主题：【原创】身在局中 -- 伪叔叔

或许河友们有和我一样的感受，身在局中的时候，想要描述些什么，呼吸却有些困难，总有“欲说还休”、“欲语词穷”的感觉。

【紧张】这一段时间以来，“稳健”的货币政策越来越凸显其成效了。融资环境变得如此紧张，以至于名列世界五百强的某央企，也就是某大银行的总行级重点客户，都要付出基准上浮5-10%的实际利率（利息+其他业务费用）来获得贷款；某省级广电集团，之前胃口极刁，对于基准下浮10%利率定价的贷款或肯一顾，现在也会主动提出愿意接受上浮不超过10%的报价了；N万亿时代纷纷上马的铁公基，譬如某高速项目，现在通车之后，付利息都比较困难；房地产企业，基准上浮百分百都愿意接受，只要有钱。。。这一切，不仅仅是在于央行和银监会对贷款资源/规模的控制，譬如准备金率的上调，譬如对隐性呆账的拨备，还在于在我看来很明显的全社会经济行业结构的调整。这种势，大势，形势，并不见得是“大棋派”酝酿出来的，但是当局必定会顺势而为因势利导。就好比一个辩证关系，水到势必渠成，而筑渠方可引水。

【脱媒】业内关注的一个趋势是“金融脱媒”，也就是脱离中间媒体（银行）鼓励直接融资，简单来说就是证券化债券化融资，有资质的企业，该上市就上市，该发债就发债。这一方面是降低银行狭义信贷的重要性，尽量让金融体系更加平衡不再继续偏重于一方；另一方面也想借此防范系统性风险，直白一点的说，稍稍改变一下银行“大到不能倒”的趋势。这是把投/融资风险引向资本市场乃至社会储蓄，银行盈利指向存款（结算）和中间业务收入。万一，哪怕是万一，地方财政出现问题（融资平台清理，土地财政受限，房地产极端压力测试等），金融体系是否还有足够的底气去承接和挽救，这样至少提供了一个缓释的机会。

【池子】直接融资（上市或发债等）的成本不一定低于间接融资（贷款），但是有很大的自由度和承接托盘。如果说要建一些流动性的蓄水池子，光是依赖一些“有钱人的游戏”譬如天津文交所譬如各类收藏譬如奢侈品投资是不靠谱的，而农产品和房地产当前正在禁止其投资和投机属性，因此，导向直接融资的资本市场是一个比较不错的option，不单单指其实也不靠谱的证券市场，也不是指不上台面的民间融资，而是指企业信托或发债而形成的产品市场，年化收益率也会大大超过存款利息，高逾10%的也不鲜见，这可是合法的。

【期望】当然这只是一种期望，靠谱的期望当然很好，不切实际的期望只是浮云中的浮云。金融/货币当局会期望着我们的金融体系慢慢开始两条腿走路更具有平衡感和抗风险能力，实质上都是在消耗我国的高储蓄率的红利。对于银行来说，这一部分红利，通过“金融脱媒”，难免会被剥离，但是也无损于作为金融媒介的核心利益，毕竟金融投资是件专业性比较高的活儿，毕竟市场上充斥着极高的信息不对称，因此收益还会随着媒介职能从直接贷款到引导投资的转变而获取的。

【大棋】不管身在哪一个条线，哪一个部门，我们整体接触到N年规划，十五、十一五、十二五难道不是“大棋”？那可是最终执行率达到九成的“大棋”，踏踏实实的“大棋”。宏大的远景规划，在中长期一步步成为现实，这当然值得我们（至少我）赞叹和膜拜。没必要讳言“大棋”，“大棋”和意淫的差别就在于忙总论及的“执行”。至少在国内这一摊儿，“大棋”是有执行力的，是起码及格的，是瑕不掩瑜的。至于国际上，实力有限，错综复杂，“见招拆招”的时候当然比较多，客观上（对TG来说）不存在大刀阔斧横行无忌顺风顺水的环境和条件。但是说TG在地球村内只能随波逐流听天由命，这话可信不？一个穷小子难道就不能有发财的梦想、努力的途径和切实可行的计划？

【昂首】作为自勉和共勉，我愿意再重复一下某些话：“就像我们行路，与一直低头小心看路相比，更应该抬头，抬头不仅仅是气势和自信，而是因为抬头才能认清方向。”不管我们讨论的话题是否超脱于我们的地位和能力，这是一种昂首挺胸的自信。虽然人家说，站得高才能看得远，但是有时候不需要你站得高，只需要你昂起头，你也一样能够看到远处的地标和方向。而这，一点儿都不妨碍我们继续脚踏实地的前进。您说是吗？