主题：【原创】关于最近股票有色板块的一些个人看法（金属铜篇章） -- 爱懒徐

已经在cchere潜水n年，现在想开始做点贡献。

其实俺不是做这个的（但是马上也要开始作这行当了），在LME(London Metal Exchange)和SHFE(Shanghai Future Exchange)得圈子里混了有些日子了。一直在帮很多国内企业作保值（hedge）,帮很多投资者作些投机或者套利(arbitrage)，对铜铝锌等基本金属还是有点自己的小想法。

对于国内企业是否能够盈利，首先要考虑的是它们的成本问题，特别对于铜，锌，铝。

中国是一个绝对的铜以及铜精矿进口国，现在国内每个月的精铜的表观消费量大概在35-38万吨左右。现在国内的产能是26-30万吨左右，但是绝对不可能完全开工，主要问题就是缺乏铜精矿(concentrate)。每个月铜的净进口在10-20万吨之间（这个数字主要取决于LME/SHFE比值，这里不讨论）。

现在国内的铜精矿月产量在6-7万吨，进口量为30-35万吨，一般的算法为1吨精矿可以产0.3吨铜，那么国内有精矿的铜产量是可以算出来的。这里要提出一件事情，并不是铜价格上涨就会使得铜企业利润增加，如果点价点错，反而要赔本。这里要提出所谓铜精矿进口的TC/RC(Treatment and refining charges for Processing concentrates，可以翻译为将铜精矿转化为精铜的处理和精炼费用。TC就是处理费 Treatment charges 或粗炼费，而RC就是精炼费 Refining charges。TC/RC是矿产商和贸易商向冶炼厂支付的、将铜精矿加工成精铜的费用。TC以美元/吨铜精矿报价，而RC以美分/磅精铜报价。) 今年国内铜厂签订的TC/RC为50-55美金/吨， 或者说5.0-5.5美分/磅，点价日期为M+4。没有PP(price participation)条款,即价格参与条款。一般TC/RC盈利条件为90/9，也可以到75/7.5，所以说今年国内铜厂算是赔本生产，如果他们单纯签订精矿进口合同。

现在国内很多厂家用点价日期作保值，这里的点价日期是LME的月平均价，这批精矿合同签订后4个月的任选一个月的月平均价，如果没有点价，那么就默认按照第五个月的价格。

因此，江铜，云铜是铜价上涨的直接受益者，主要是因为他们有自有矿，而别的铜厂基本上都是进口精矿，所以他们的利润差价就体现出来了。

所谓的资源税上调可能会带动每吨成品铜的成本价格增加近千元只是指国内的自产铜矿石（这里非铜精矿），所谓的成本上涨1000元人民币/吨应该是上限，主要原因是国内铜矿石品位不好，在0.8-1%之间，都是穷矿哟。其实资源税对铜企业影响并不是很大。

另外，俺不知道现在国内新闻报出来了吗？就是所谓的9家下半年联合减产（包括江铜，云铜，白银，铜陵等等）其实对市场影响并不大，大概每个月减产1.8-2万吨这样子。

不好意思，有点事情，要跑了。

这个帖子肯定要补充的，因为也就是刚刚开了个头，有很多图片要加进去就好看了。

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