主题：【原创】分析雅戈尔（600177），请老拙和各位高手指教 -- 懿和

假定雅戈尔第2季度没有抛售中信.第2季度净利润为12.27-9.06=3.21亿,去年同期为3.83-2.37=1.46亿,同比增长119.8%.

因为不知道第1季度除抛售中信外的其它主业收入,这个数字比去年第4季度净利润(2.35亿)增长36.6%.

假定第3\4季度均以20%增长(不考虑抛售所得),则07年第3季度净利润为3.21*1.2=3.85亿,第4季度为3.85*1.2=4.62亿;则全年净利润为

20.74亿,07年每股收益为20.74/22.26=0.93元.简单按30倍市盈率计算,目标价为27.95元.目前的价格还是合理的.

但如果按李如成所说,07年要实现30亿的净利润(不计算抛中信所得),则每股收益至少有1.5元.这一点说不清楚了,因为房地产收益阶段性太强.

因为雅戈尔有巨大的投资收益,保守估计,到07年底有170亿,虽说是帐面收益,但给予一定的溢价是可以的.因此,我认为,在目前大部分股价高企时,雅戈尔仍然有投资价值.