主题：【原创】分析雅戈尔（600177），请老拙和各位高手指教 -- 懿和

a,构建投资组合。从雅戈尔的收益来看，雅戈尔构建了一个包含现金流稳定的衣服业务，一个非系统性风险巨大的金融投资业务，一个系统性风险巨大的房地产。因此广义的看来构建了一个投资组合，这个组合的收益还很不错。

b,分拆上市，雅戈尔金控。从世界范围来看，从事多种经营的公司成功率很低，没有明确的主营业务，投资者很难作出估值。既然雅戈尔的房地产作的风生水起，为啥不可以分拆出来上市呢？形成金融控股公司，这样公司的价值更加明晰。

c,会计对于盈利的看法。由于会计的传统思维方式是谨慎原则，造成会计人员评判企业的时候非常注意现金流和主营业务收入，对于投资收益很不看好。但是在新的环境下，投资收益也是企业的收益，也体现了企业掌握的经济资源，这样就提供了动态的角度来观察公司，形成更为有效的投资决策。

d,房地产的优势。您说到雅戈尔置地作的不比万科差，那么能不能详细描述你认为它不差的地方呢？如果还有不足的地方也请点出。

e,对比泸州老窖。第一财经的“中国经营者”的最近一次就采访了泸州老窖的董事长，泸州老窖的投资收益也很可观，入股华西证券。泸州老窖提出2翼齐飞，大力发展金融平台，但是没有具体讲到发展金融的战略和目标，对于此我非常的反感，这从一个侧面体现出该公司在公司治理上存在巨大问题，信息披露有隐患。对于雅戈尔，也存在同样的问题。

f,实地调查。我觉得从年报上可以看出的信息还是比较有限的，最好进行实地调查，看看雅戈尔是不是真的房地产开发赚钱。