主题：600251冠农股份（转载）供分析 -- 泡菜

1、2008钾肥国际谈判形势严峻

　　2007年10月份，中化集团和中农集团已与国际钾肥供应商启动了2008年度钾肥供求合同谈判。有消息称，此次谈判中，外商将提出涨价50美元/吨的要求，至少会坚持钾肥每吨上涨20-30美元的底线。在谈判前，有供应商调高了对巴西、欧洲及东南亚地区的钾肥供应价格，令中方在谈判中处于不利位置，根本因素还是目前全球钾肥供应偏紧的格局。

　　北美地区的钾肥库存进入今年下半年以来就处于持续下降态势，到8月底，北美地区钾肥库存已经低于5年平均线24%。由于国际钾肥资源和钾肥供应高度集中于俄罗斯和加拿大、以色列，国际钾肥生产巨头有能力通过限产来提高售价，目前国际各大钾肥供应商手头的订单都很充足。

　　中农集团有关人士此前表示，如果国际供应商按照目前与其它国际采购商达成的涨价幅度对中方提出涨价要求，中方是不能接受的，因为中国国内的采购商需要一个消化的时间。另外，海运费用迅猛上涨也导致国内钾肥用户难以承受价格的大幅上涨。

　　对于中方而言，目前并非已丧失主动权。在2007年，中国钾肥的进口量可能会再创历史新高，达到900万吨的水平，保持进口大国的地位。从国内库存来看，目前还比较充足，现有的库存供应将至少可维持2008年度春耕用肥，这些情况都使中方在2008钾肥进口谈判中处于有利位置，并有一定的灵活空间。

　　2、关于中化集团的倒钾的利润

　　据多位业界资深人士测算，中化集团下属的中化化肥控股有限公司(0297.HK，以下简称中化)每进口一吨钾肥倒手卖给国内化肥生产企业的纯利润至少 1000元人民币，按中国今年将进口900万吨钾肥计算，总利润可达90亿元！则有可能会使中国9亿农民每人为此多付出10元人民币的耕种成本。而过去的 05-07的三年中，中国进口钾肥价格从每吨不到1000元涨到了2350元，由此，中国农民的付出的成本也上涨了四成以上。

　　3、神秘的签约价格和微妙的国际谈判

　　（1）中化——钾肥进口谈判中的“宝钢”

　　一位接近中化的人士称，目前是没有配额了，但是谈判时别人涉足不了。钾肥领域的垄断肯定是存在的，国际上只是资源垄断，国内是渠道垄断，除了中化、中农别人不能做。现在铁矿石谈判以宝钢一家当代表来谈，中化就是钾肥进口谈判的代表，这还有必要分散吗？如果真的把20%的进口量给了6家生产企业就不是垄断了吗？这样还是只有少数几家企业享受直接进口的利益。

　　（2） 高度机密的签约价格

　　中国钾肥进口量全球第一，进口价格却年年上涨，钾肥进口谈判的签约价格也是高度机密，除了中化、中农以外，国内几乎没有任何企业知道，这包括联合谈判小组的成员。因为谈判价格保密，外界很难知道进口后加了多少钱。

　　“我们没有义务在报纸上公布谈判价格”，中化化肥钾肥部一位负责人说。而一家复合肥生产企业经理则说：“不让我们谈，就是怕我们知道价格，知道他们底细”。

　　（3）国际钾肥市场过剩为什么还要涨价

　　据一位熟悉国际钾肥市场的资深人士介绍，这几年国际钾肥市场实际上是过剩的，2004年钾肥产量5160万吨，过剩570万吨；2005年产量5430万吨，过剩730万吨；2006产量5000万吨，过剩690万吨；2007年将过剩660万吨。

　　有的企业甚至猜测，中化、中农和外商串通一气，合伙提高钾肥进口价格。目前这种猜测缺乏依据，无法得到证实。中化化肥谢绝了媒体的采访要求，理由是现在正值钾肥进口谈判的敏感时期，不愿发出误导市场的信号。不过，世界最大的钾肥公司——加拿大PCS公司现已持有中化香港控股有限公司20%的股份。PCS 的化肥销售高级副总裁StephenFrancisDOW-DLE目前是中化化肥控股的非执行董事。

　　4、钾肥进口权问题

　　中化集团位列世界500强企业，是国务院国资委直属的大型国有企业，拥有化肥、石油、金融等几大业务板块，在计划经济时代，中化集团扮演了中国化工产品进出口窗口的角色，原油、钾肥等物资，都由中化集团独家进口。2004年以后，多年来稳定不变的国际钾肥价格突然走高，中国复合肥生产企业感到吃力，直接进口钾肥的意愿也越来越强。三年前，商务部将拥有钾肥进口权的名单增加到了10家。

　　“三年了，我们一吨钾肥也没有进口到”，辽宁西洋特肥股份有限公司(下称西洋集团)总经理助理仇广纯说，“连中石油这么大的公司都没有办法。”

　　当年10月末，中国磷肥工业协会给商务部外贸司打报告，建议打破垄断，形成钾盐进口新机制。这份材料在当年年底获得了吴仪副总理的批示。据说这份批示 “措辞很严厉”，要求加快建立钾盐进口新机制，中化、中农两家企业不能为了自己的利益而牺牲国家的利益，民营企业同样可以进口钾肥。2006年年底，中国磷肥协会会长武希彦和国际肥料工业协会主席武四海联名写信给国务院总理，反映钾肥进口垄断问题，温家宝做了批示。

　　2007年“两会”期间，辽宁西洋集团董事长周福仁、山东鲁北企业集团董事长冯怡生、中阿化肥总经理武四海等三位化肥生产企业中的人大代表和中国磷肥工业协会会长武希彦共同来到商务部外贸司，当面讨要说法。据周福仁回忆，这次见面吵的非常激烈，也很不愉快。这次会面的消息很快在业界传开，周福仁也因“大闹”商务部而知名。

　　5、 我国钾肥市场现状

　　● 2006年我国钾肥产量达到209万吨，同比增长18.5%，自给率提高到33%；预计到2010年，三大钾肥工程全部建成投产后，钾肥产能可望达到国内需求量的1/3左右。

　　● 长期以来,我国化肥市场处于"氮饱、磷贫、钾缺"的局面,虽然国家已将罗布泊钾盐公司、青海柴达木盆地确定为国内两大钾肥生产化工基地,但钾肥产能到2010年仍将有巨大缺口,进口钾肥的价格仍将主导国内钾肥价格。

　　● 近年来我国钾肥需求量一直以高于氮肥和磷肥的速度保持稳定增长,年需求量在1000万吨左右,每年的进口量增速高于4%,大概占国际钾肥交易量的25%。