主题：【原创】中国进入长期高通胀时期 -- 采菊

08年1月，CPI=7.1%，PPI=6.7%，这回估计没有人再说结构性通涨了。本次通胀与以前两次都不同，是中国开始融入全球化的新型通胀，不仅是全面通胀，而且是进入了一个长时期高通胀的时期。

中国改革开放以来，经历了88年前后，92年前后的两次大通胀，CPI和PPI最高均达到过近20%，这两次高通胀，主要因国内经济体制--双轨制改革而引起，国内国外基本不相关联。但07年开始的这次通胀，是在中国加入WTO、金融对外开放、中国成为国际加工厂、初步汇改、贸易结汇自由等一系列融入全球化经济之后出现的，主要的成因有：

1、货币投放飞速增长，市场需求畸形膨胀。

贸易顺差和引进外商投资持续转化为人民币基础货币投放，到07年底贸易累计顺差1.53万亿美元，累计引进外商投资大于0.6万亿美元，合计约2.2万亿美元，相当于累计额外投放了16万亿人民币的基础货币，按中国的货币乘数，大约相当于可投放50万亿人民的信贷总规模。

07年底储蓄总规模达到20万亿人民币，加上历年累计发行的国债、国库券、外债，估计总规模在30万亿以上，大约相当于可投放90万亿的信贷总规模。

目前玩命收紧银根：按存贷比55%计算，现在的总信贷规模大致为（30+16）X55%X3=76万亿元人民币，理论上最大的信贷规模为（30+16）X(1-准备金15%）X3=117万亿元。

这么短的时间，中国的信贷规模如此膨胀，哪里来的这么大需求？约40%去了房地产市场！在98年终结福利分房、启动房地产信贷消费、房地产市场货币化后，新开辟的这块市场总规模从0起步，目前已近100万亿人民币，房地产产业已经成为地方政府预算外的最大收入来源和支柱产业，发展到了大多数民众买不起、社会各阶层的财富因房地产价格的持续上扬而重新洗牌的地步，发展到了洗劫人民储蓄财产的地步。

2、持续的输入性通胀

除了房地产持续飞涨的价格直观地反映在通胀中外，另一个直观的通胀来自农业和畜牧业，成因主要来自国际因素：大量原材料资源品价格的大幅度上涨。从2000年至今的7年里，主要工业品的基础原料----原油价格上涨5倍，主要钢铁产品制品的原料----铁矿石上涨4倍，主要工业品原材料----有色金属上涨3--5倍，国际粮食价格也开始不甘寂寞，大有后来居上的架势。国际上大量的基础原材料大宗期货和现货价格暴涨，带动了国内工业品原材料和产成品价格的上涨，农业和畜牧业产业在中国的基础最薄弱，产业集中程度最低，从业者利润最少，因而受到冲击影响最大，07年4月后，中国农产品和畜产品开始打破原有价格平衡和稳定，步入快速上涨的通道，加上房地产及相关行业，成为CPI中最活跃的因素。

国内工业品因总体上供过于求等因素，维持价格平衡的能力相对较强，但到08年初，也扛不下去了，随后PPI也开始步入快速上升的通道。

3、控制通货膨胀的主要手段

目前，大宗商品（包括工业和农业商品）的定价权掌握在以美国为首的西方国家手里，全世界的价格跟着他们的市场走，跟着新兴市场的需求走，中国唯一有效地的作为就是：以人民币加快升值（08年的30个交易日已经升值2%）来对抗和压制通胀，此外，人民币还要应对，由美国次级债引起的金融危机注资增发的美元加剧大宗商品价格的上涨问题。

房地产持续降温是控制通胀第二项最重要的措施，但房地产的调控利益博弈方众多，复杂而艰巨。最后一个作为是，基准利率盯住美联储。

上述三项措施中，前两项的使用都不可能短期内通过大动作达到降低通胀的目的，人民币升值过快将危害国家的经济安全，短期内打压房地产并不容易，中央政府的对手有地方政府、房地产商、国内外游资和各种利益集团，而基准利率盯住美联储的结果是苦了中国老百姓的银行存款----持续贬值。因此，中国出现长期的、高通胀已经不可避免。

【原创】长期高通胀的度量

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