主题：【价值组实盘报告】第12周：转机就要到来 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

15.26买入莱钢股份300股

14.76买入莱钢股份400股

59.66买入潍柴动力100股

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 34.24 (22.71%) 24080.6 130112

招商银行 1900 32.786 29.66（-9.53%） -5939.4 56354

万科A 1300 23.1 19.75（-14.5%) -4355 25675

莱钢股份 10800 16.008 14.81 (-7.48%) -12938.4 159948

潍柴动力 400 64.223 59.71（-8.1%) -1805.2 23884

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币3233元，其中陈经可用1815元，nettman可用1418元

股票市值：395973

组合现值：399206

浮动盈亏：-794或-0.2%，比上周下跌0.76%

期间上证指数涨幅-20.16%（4300.52-3433.35），沪深300指数涨幅-21.86%（4621.69-3611.33）。

对大势的观察

本栏主要对市场风险与机会进行分析。

本周我们实盘收益转成负的，不过很少，算是稳住了。股指也是如此，跌得不多。

证监会受不了，终于严令基金要价值投资。管理层大力发展基金，上半年狂批基金，本指望基金能正确引导市场投资观念。那意思，基本是靠基金打天下了。但实际上基金从业人员短线思维严重，狂搞博弈论筹码论，不讲价值论。这是一个典型的“博弈论”局面，如果绝大多数基金都坚定信念稳持好股，那么某个“聪明”的基金经理卖掉去，等大小非打低再接回，就能取得超过市场的收益，混成明星经理或者保住饭碗。但是，基金经理都不是傻子，都想灵活“调仓”创造附加收益，结果是，明明价值更好的股却因为筹码问题跌得更多。到头来，整个市场下滑，所有基金都没便宜，比大盘跌得少点也有限。更大的损失是，失了人心，几十个股票新基发行，申购的人也不多，平均一只仅能募到20来亿，还不如债券基金30来亿。基金挣钱其实靠的是申购资金，申购多就能挣大钱，人家赎走了，挣的就少，甚至要关门。这么搞下去，恶性循环，股市会进入非理性的下跌格局中。

解决办法，按博弈论，经过“重复博弈”，“聪明人”就知道合作比害别人要好。两罪犯死不招供就都被放了，谁想立功招认就都被关起来。所以，过去一段时间基金比谁“聪明”是博弈论第一阶段，比来比去，全都成了猪头基金。但这不是大智慧，抗震救灾都要众志成城团结就是力量，抗股灾不能只靠中央救市。大智慧必须讲合作！为什么股市要倡导价值投资？因为这是一个能长久合作的决策框架。管理层以前谈过很多次，这一次可能要具体化一些：

“公司管理层和员工要充分重视，要认识到维护稳定的重要性，要有大局意识和政治意识；在责任方面，本着“谁主管、谁负责”和“谁经营、谁负责”原则，明确责任主体，一旦出现问题，严肃追究责任；各公司一把手要切实负起责任，对照基金部具体要求，一一落实。”

这是打招呼，下面我认为，要出重手。发现哪个基金想当聪明人，就重重惩罚，让它偷鸡不成蚀把米。这样调控的思路是对的，有望先解决基金的思想问题。基金齐心做多了，再来解决大小非的问题。这包括，发动群众疯狂申购补充火力大战减持，以人民的名义限制小非减持，鼓励小非主动表态维护大局稳定等等。什么通胀厉害，怕紧缩，都是借口。机构宣传就那回事，想做多，就狂吹十年牛市走向发达，想做空，一样大把借口，其实就是看钱多钱少。

我希望六月能进入博弈第二阶段，合力做多好股是大方向。咱们的股不怕跌，但要涨，必须等基金们转变观念。

个股方面，万科负面消息多些。但感觉和平安被骂得最惨时差不多，其实没有这么差。我感觉深圳的房价稳住了，地产基本面慢慢会回暖，万科收购实力不行的公司，显然可以占便宜。

招行172亿收购了香港的永隆银行53.1%的股份，这个似乎有些问题，市场感觉出价过高。下面需要招行搞好整合，化解市场疑虑。想想建行被美国银行低价行使认购权，我就非常生气。这是一个战略问题。中国人喜欢低调，称赞别人，政府喜欢说自己落后，要追赶学习。这是做人，资本市场不能这样。国际资本市场就得吹自己好，说别人差，真假另说，大忽悠能值几百亿。咱们吃亏不小。所以我坚决反对唱空，永远唱多，短期唱不动咱就唱长期。有信心的人越多，越有利于国家利益。

对中信证券的走势分析与操作计划

本周大盘成交比上周少，但中信成交却显著要多，重新回到成交额第一，活跃度明显提升。券商股比大盘要提前表现，这说明有机会。

周五Topview数据已经出来了，券基全周加仓0.02%，前两天减得多，后面又吃回来了。成交增加，应该是游资又回来折腾了。游资对中信的操作手法是，拉高在高位反复放量吸引跟风，高位套现部分。然后小量快速打低，然后低位放量吃回。应该说这个手法很成功，大量跟风散户在中信上面吃了亏。所以，我们主要还是要防游资折腾。

有说广发证券、光大证券等一批券商要上市的。这个消息不知道对中信是什么影响，会不会分流炒中信的资金去炒别的券商？说不准。

不管如何，融资融券与股指期货肯定是要推出的，啥时不知道，正好让游资反复炒。估值区间，可以仍然认为36-40是平衡区，31-35是游资吸货区，我们不要出。40以上要出多些，但不要全出，消息真出来了，还有得涨。