主题：【讨论】房贷美和房利美大跌，中国买了3760亿的bonds -- dafemren

如果如老兄所说是callable convertibles，中国持有的两房债券已经有了损失。

convertible bonds 可转成股票的债券。它的价值组成有两部分，第一部分是call（可转两房股票的期权），第二部分是一个低息债。Callable 是指两房有权在债券到期日前赎回。

两房股票大跌了，而且还要再融资，他们要是赎回债券就是有病。股票大跌，call的价值已经是零了。这部分钱已经损失了。第二部分低息债的价值也降低了，因为债券的default risk 高了，债券价值下降。

联储这次没有接管两房是救了两房股民，实在是不应该。联储的代价是花好多钱去救两房股民，到时候机构债券出问题就没钱救了。FDIC未来几个月托管破产中小地区银行还不知钱够不够用那。留给联储的选择就只剩下令造币局加班了。债券会进一步贬值。美元会进一步贬值。金价会进一步升值。真就应了一位先知的话，未来只有两种人，一种是没有黄金的人，另一种是没有足够黄金的人。

不管怎么说，22% 的外汇储备放在两个公司债券上，风险控制是有问题的。

一点点初级金融知识，让河里的专家们见笑了。