主题：【价值组实盘报告】第30周：救自己不救别人 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 20.64 (-26.03%) -27599.4 78432

招商银行 2000 32.115 13.84 (-56.9%) -36550 27680

万科A 2080 14.381 5.91 (-58.9%) -17619.68 12292.8

莱钢股份 10900 15.989 6.04 (-62.22%) -108444.1 65836

潍柴动力 400 63.827 34.23 (-46.37%) -11838.8 13692

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币290元，其中陈经可用105元，nettman可用185元

股票市值：197933

组合现值：198223

浮动盈亏：-201777或-50.44%，比上周多亏10.57%。其中陈经浮亏81490元，-40.74%，nettman浮亏120287元，-60.14%。期间上证指数涨幅-53.48%（4300.52-2000.57），沪深300指数涨幅-58.74%（4621.69-1906.96）。

对大势的观察

本周全球股指狂跌，A股也猛跌13%，是今年第二大周跌幅。深成指创收盘新低，我们实盘的资金也创了周收盘新低。但外围股市，一周跌20%多的不少。自从救市以来，A股确实得算相对强的。港股本来有不少倒挂的H股，现在又变成大幅折价。

我感觉，救市应该算是有一定成效，不然会跌更多。但是到底能不能救成，1800点挡得住么？这个就不好说。国庆节前，本来显得象是多头控制的市场。外围狂跌，期货连着大跌停，世界经济衰退就要成为现实。国内一些经济数据与迹象，如出口与房地产发展停滞，也明确显示三四季度增长率下滑的前景，机构纷纷调低今明两年经济增长预期。所以，又转成了空头占优的市场。

其实目前的局面很有趣。从救市措施的力度来看，中国还真不算强的，美欧都要开始直接上钱解决危机了。中国目前还是处于“信心”层面，拿一些钱意思一下，还没大规模上，指望市场自己止跌。但应该可以看出来了，市场还是不太接受这种信心，觉得力度不够。

那么短中期就是几种前景。一是政府觉得救市的意思够了，出于种种考虑，就这样了，股市再跌也没有啥事，反正人家跌更多。在外围继续狂跌的情况下，这种前景有一定可能。另一种是政府觉得必须要成功，把救市力度上推一个级别，例如成立平准基金，国资委进行实质性的增持，拉人开会把做空的找借口关进牢里。这我看是可以硬搞成的。最后一种前景是，外围美欧一阵胡搞，止跌了，那么A股就是目前的救市力度也能稳住了。所以，近几个月我们要观察外围与中央的动向。就是说，中央救市帮多头，外围狂跌帮空头，两边对打看谁猛。

但是就长期来说，美欧一定是救不成的，磨啊磨的，慢慢跌下去。老百姓也会慢慢接受衰退的现实，过起节俭的日子。这对A股有一个长期向下的压力，需要中央的经济提振政策来对冲，看扩大内需能不能成功。一是房地产要搞活，不能再这么成交缩量，二是原来干出口的要转一些去干内需。如果人们看到了明确的前景，我相信股市就会真正好起来，不需要救市了。如果搞半天还是转不好，那就一直要靠中央救市挺住，说不定啥时中央改主意了就跌下去了。

我当然希望中央这一段先狠狠挺住，然后扩大内需成功。相信这也是政府目前的打算。相对来说，狠狠挺住容易，大不了宣布股市跌停板为0，但这是治标。治本还是要靠好好搞经济转型，这才是执政能力。目前比较好的是，各方面意见比较统一了，不象前一段，紧缩还是放松对立十分严重。现在好了，放松派大获全胜。我其实最怕中央内部不统一。明明很有实力，调控起来能做很多事的，内部一乱来，就糟糕了。真要去解决经济问题，中国比西方国家强太多了，绝对是一把好牌。

世界各国也看出来了，所以纷纷跑来指望中国帮把手，国际压力顿时大减。澳大利亚、日本、韩国都有迹象，不闹事了。老温在美国时，估计谈了一通。开始高调放话，说要积极参与全球大救市，其实是一种传统太极招数。老温对美国人放话说，“信心比钱重要”。回来又说，“中国保持经济稳定发展，就是对世界经济的最大贡献”。还说，“相信美国是讲信用的”。这意思就是自保为主，已经买的美国资产就不动了，让美国人不要赖账。这也是各方面的共识，不难作出这样的决策。如果说要出大钱帮美国人，那绝对是要被骂死，政治局内部就通不过，中央的决策机制不可能这样。也有意见说，要扔美国国债，这是属于出头对搞的行为，目前没有这个魄力。所以，目前中央是救自己不救别人，大家各管各。美欧联手救市，我也不看好，就等着鬼打鬼吧。

对实盘个股的分析

本周中信非常狠，每天机构都在出。我上周已经打算大扔了，但机构比我想的还狠。周一其它券商全大涨，让人以为中信周二复牌要“补涨”，我也以为能高扔了。结果是直接大幅低开杀到跌停，我没有想到。当天机构出掉2.4%，散户多出6万多，真是一个经典的心理学博弈。这种判断，真的要克服心理弱点。散户看前面有24.9元的高点，跌到22元多就不愿意卖了，反而愿意买。我有冲高卖出的操作模式，但还没有狠狠杀跌卖出的心理准备，需要锻炼。全周机构减了2.7%，应该说是部分短线操作的基金先猛增再猛出见利好挣些跑了，但总体还是一个逐渐波动增仓的过程。这种基金猛增又猛出的现象值得注意，一些基金现在也成短线王了，对长线持股还是没信心。后市要看机构是不是回头又大幅增仓，站住22元，如此越过25元有望。因为题材未完，相信也不易跌下去，不会再创新低了。

招行、莱钢本周都创出新低。应该说是基本面上受到了打击，又不是央企有人托市。招行买永隆银行是亏大了，原来就觉得不便宜，大市一跌，就显得出价太高。由于活期存款较多，降息让息差有所缩小。相对其它银行股，市净率要高一些。这在一个弱市容易受到打击。应该说，作为一个防御性的选择，是有些问题。就长远来说，经营能力还在，还是有伟大企业的可能性。由于机构扎堆，就有偷跑造大跌的可能性，大市转好又会报复性反弹，所以波动会很大。

莱钢跌到净资产以下，钢铁业减产保价，一时间挺惨。可能国际上钢铁企业市净率也大跌。和万科一样，都要等中央政策重新搞活房地产，扩大内需。从一些传言来看，房地产可能要托一下了，不然麻烦太大。但托市不托价，更不要想涨。中国还是应该恢复大工地的猛景，现在资源在降价，人民也要找活干，相关决策不难。