主题：转机在年底 -- 葡萄

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去杠杆化是一个长期趋势--与daimo商榷

去杠杆化，就是减少credit,收紧贷款条件（包括房贷），这是一个长期的趋势。

Credit减少的极端情况，就是银行之间都互相不信任了，银行间隔夜贷款（LIBOR）利率飙升。这种极端情况危害性极大，现在已经得到缓解。但是极端情况的缓解，不能说明credit减少的长期趋势发生了变化。

重新杠杆化的趋势等到下一个房地产周期出现后才会反转。房地产贷款可以把一个人当年收入放大20-30倍，这里面释放出的长期资金以万亿美元计，这才是杠杆化的最大动力。政府注入的流动性不过几千亿美元，而且集中在短期市场（1天到几个月），不足以推动杠杆化。

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