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主题:【原创】谨慎与乐观(4月20日晨会) -- 范适安

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家园 【原创】谨慎与乐观(4月20日晨会)

大家早上好!

宏观经济方面:

上周出了一季度的宏观数据,GDP增长率是6.1%,去年四季度是6.8%,总体来看压力还是比较大的,目前处于积极因素和消极因素相互影响的阶段。前段时间我们对宏观经济有过这样的判断,第一,中国的经济既不是“速胜论”,也不是“亡国论”,而是“持久战”。另外,短期拉动和长期需求启动两个方面“双启动”。现在看到更多的是固定资产投资拉动,带来商品市场的一轮反弹行情,时间比较长,幅度也比较大。但从整体需求状况,特别是外部市场来看,从“广交会”和出口情况观察,目前整体需求不振,压力比较大。可以说,在这次经济危机中没有哪个国家能够独善其身。对于中国来说,完全摆脱外部市场是不可能的,但中国现在要做的就是调整和优化结构,建立长效机制,对外部的依赖尽可能少一点。从一季度6.1的数据来看,全年要实现8%的目标,后面三个季度GDP增长最好是7、8、9,平均一下,刚好接近8%,这是比较乐观的,看通过努力是否能达到。长期来看,我觉得现在是夯实底部阶段,但季节性震荡,阶段性反复,对于期货的精确化交易而言,是值得认真对待的,也许对于非保证金交易的品种会好一些,如一些现货,如股票,但长期投资和把握节奏并不是矛盾的,所谓:战略上藐视敌人,战术上重视敌人。内涵与此相似。

商品市场:

从商品来说,我们前期基本上认为上半年将维持季节性宽幅震荡行情。一个因素是从技术上市场超跌以后存在内在反弹要求;另外一个因素是政府的刺激计划和相关政策。这两个方面共同作用促成了这一轮反弹行情。但运行到下一阶段,当价格反弹到一定高度,前面两个因素无法继续支撑价格而出现衰竭的时候,这是我们需要提防的。就油脂油料来看,上半年的大豆价格我们年初就把它定在700-1100美分的范围内季节性波动,目前CBOT大豆价格已经到了价格区间的上沿附近,上周五大豆最高冲到了1073美分,到了这个位置,我们的操作需要谨慎。在这样一个敏感的价格附近,我们怎么看待?目前正处于北半球大豆的播种前期,玉米正在播种,从产区现在的天气情况来看总体比较有利于播种,玉米相对来说比较弱,大豆相对较强。另外大豆合约整体呈近强远弱格局,这主要得益于两个因素:一是中国旺盛的进口需求,另一个是南美大豆的减产和出口不畅,尤其是阿根廷的大豆产量被调减至3700万吨。大豆到1100美分这个位置比较两难,要知道,供求关系决定价格,而价格反过来也会影响供求。如果大豆继续上涨,突破1100美分,那么必然会刺激大豆的种植,3月30日USDA报告把种植面积定在7600万英亩,低于市场平均预期7900万英亩,那么很可能后期种植面积重新调到7900-8000万英亩,至少继续上涨的话,这种可能性会加大。从时间上来看,我们前期说过,一般到7月份会出现季节性高点,5、6月份仍处于天气行情之中,震荡会加剧。7月份以后北半球的季节性压力会出现。

交易上,我们上周末建议大家进入做多的谨慎状态,如市场掉头,可以设立技术防御实现获利止赢。现在价格部位处于区间高端,天时地利人和,地利已不如前期,天时对播种也没有重大影响,值得重视。

今天就谈这么多,谢谢大家!


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