主题：【价值组实盘报告】第57周：大盘股的筹码价值在于波段 -- 陈经

永隆商誉计提完毕

第一次收购永隆53%股权计算得商誉102亿，第二次收购相关的商誉按照会计准则从资本公积冲销，因此今后招行只需要对前述102亿的商誉进行减值冲销。08年末，银行在11%的贴现率计算下得出5.79亿商誉亏损，已全部在08年报中计提。

贷款

1、招行的经营方向和发展节奏不会随外界因素改变。今年在充分考虑风险因素后，银行将适当加大对政府贷款和中长期贷款的关注，最近招行与民航总局和铁道部都有合作。

2、招行在票据业务方面具备传统优势，1季度贴现利率较低，银行依靠高周转提高票据回报率。

3、招行比较关注房地产贷款，08年按揭贷款依旧保持快速增长，在同业中处于领先地位；房地产开发类贷款控制在总贷款的5-6%，管理层认为风险不大。

4、09年中小企业贷款风险加大，公司对此采取更加灵活的方法，包括成立准法人的中小企业贷款中心。成立该中心以来，中小企业贷款平均上浮率达到30%。

非息收入

08年银行特别重视理财产品的销售，全年年销售理财产品5000亿，几乎占全国总量的三分之一。虽然理财产品销售业务回报率比基金销售等略低，但银行依靠量的成长获得了较好的回报。

信用卡业务除了佣金和手续费以外，特别关注信用卡的交叉销售。

09年，结售汇量随着进出口贸易的变化而快速下降，银行认为今年的业务亮点在债券承销发行、资产托管、企业年金、贷款财务顾问等新增长点