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主题:流动性真的泛滥了吗?A股真的要见顶了吗? -- 高朋满座

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家园 流动性真的泛滥了吗?A股真的要见顶了吗?

见顶声起,耿耿难眠。闲来无事,用央行网站披露的货币供应量数据做了个图表,抛个砖头看看能不能引来妙玉,解我孤枕难眠之苦:)

这是2006年1月--2009年5月M1、M2同比增速走势图,注意两个交叉点日期,及当时的上证指数。

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外链图片需谨慎,可能会被源头改

眼光索性再放远些,这是2005年1月至2009年5月的M1、M2同比增速走势图。注意,M1增速在M2之下、之上两个时期,同期大盘的走势。大家不会忘记了吧?

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M1=现金+活期存款,M2=M1+定期存款。啥是流动性?M1才是流动性,M2是基础货币,是流动性的老妈。M2-M1是银行定期存款,是流动性的仓库。M1增速快于M2,说明钱从银行搬家出来了;M1增速慢于M2,说明钱又搬家回银行了。

从上图看,2006年7月,M1增速和M2增速交叉,然后超越后者。对应的就是上证指数月线图上2006年7月开始的主升浪。很明显,有钱从银行搬家到股市去了。

然后搬啊搬,M1和M2的增速差在2007年8月至12月间达到最大,不再增长,说明搬的差不多了。而就在2007年10月,上证见顶。2007年10月份银行存款减少4500亿元和上证综指6124点一起,成为了历史记录。当月,M2增速拐头向下。2008年5月,M1增速开始低于M2增速。此时,正是在3500点左右反弹。不妨这么看,以此为界,3500点以上其实是大小非吓出来的跌幅,此后的下跌,才真正反映了货币供应量和经济形势的变化。

此后,M1和M2增速加速下滑,而M1下滑的更快,说明钱给吓回银行老家去啦。2008年11月,M1、M2增速见底,同时二者差距达到最大。对应的就是上证指数1664点大底。

然后的事儿大家都知道了,中央出钱,M1、M2增速迅猛调头向上,上证指数也紧紧跟上。但截至2009年5月份的数据,M1增速还远低于M2,二者差距相当于2006年1月的水平。流动性泛滥?小荷才露尖尖角而已啦。要等到M1增速超越M2增速,流动性泛滥真的产生,还早。

如果按照克强坚持双宽松的政策,恐怕我们真的又一次来到了上证指数大涨的门口,或者说是第四次。因为历史数据表明,货币供应量变化导致A股大涨大跌,已经发生了三次了。中国说A股市场有规律存在,那就是股指涨跌和货币供应量有高度的相关性。每当M2和M1的增速差超过5个百分点时,指数就开始走入牛市,而当逐渐缩小,股市就开始见顶。例如,5·19行情前,M1和M2增速差最大达到6个百分点。

目前货币供应量的增长,还难以预期终点。也许,会是在经济复苏之日,提高利率来治理通胀之时。

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