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主题:【价值组实盘报告】第73周:探明慢牛底部,下3000要买 -- 陈经

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家园 【价值组实盘报告】第73周:探明慢牛底部,下3000要买

基本面中长线实盘投资组合

投资理念:以老拙的“四项基本原则”为基础

选股:相对的低市盈率,持续的高成长性,确定的价值提升,良好的政策支持。

选时:被市场忽视或错杀,近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股:熊市低估状态坚定持股,高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后,用趋势理论决定卖出。注意风险,控制仓位。

操盘人员:起始资金40万,目前由陈经与nettman进行摸索式的投资,额度各为20万。

本周操作:

陈经

35.162卖出500股中信证券

34.35买入500股中信证券

nettman

持股:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3500 21.016 32.56(54.93%) 40404 113960

招商银行 540 -3.188 17.26(--) 11041.92 9320.4

中国南车 100 3.741 4.81(28.58%) 106.9 481

中国铁建 13800 9.834 9.67(-1.67%) -2263.2 133446

潍柴动力 1 10323.11 42.05 (-99.60%) -10282.09 41.02

莱钢股份 1 77119.64 14.13(-99.98%) -77105.43 14.21

资产情况:

起始日期:2008年3月10日

起始金额:人民币400000元

持有现金:人民币74763,其中陈经可用74327元,nettman可用437元

股票市值:257262

组合现值:332025

浮动盈亏:-67975或者-16.99%,比上周多亏4.37%。其中陈经浮亏1912元,-0.96%,nettman浮亏66063元,-33.03%。期间上证指数涨幅-29.15%(4300.52-3046.97),沪深300指数涨幅-27.64%(4621.69-3344.46)。

对大势的观察

本周美股上试9400,港股因为A股大跌,一会涨一会跌,象以前一样拉锯,不过是反着拉了。A股继续大跌,再创3月以来最大周跌幅,成交缩量显著。中级调整很明显了。

我没有看出这两周会有这样的大跌,不过这也很平常。我不相信有人能蒙中所有中级调整的精确点位,在股市生存,不能以这种能力为根基。也不要以为能“跟”上永远正确的牛人。有人跑得早点,3000点不到跑了,有人3100跑了,有人3400没跑3200跑了。事实从股版各人的意见也可以看出来,没有永远正确的大仙,或多或少短中线会猜错,但有正确的大局观与投资策略。涨到3000点以上,正确的操作策略就是减仓增现,而不是加仓,或者干脆搞投机。我减得不够多,但也有一定的现金在手,虽然大跌没看出来,也有防备。上了3000点我就没有劝人买股,主要是劝人卖。

我本来编的故事是,8月9月会涨到4000点,然后四季度回到2800点。这是我蒙的,是一个投机性的胡扯,并没有以此为操作依据,没有满仓等4000点。现在看来故事要重写,蒙错了,8月肯定会是阴线,月线10连阳不成立,中信倒给我来了个日线十连阴。但我的故事要点在于“回到2800”,这是我认为长线慢牛市的一个阶段低点,这我是认真对待的,年初就根据货币数据模拟过。我之所以空出一部分仓位,就是因为有瞎涨的感觉,要等待大盘回到低点。现在看来8月就会去探明这个底部,具体点位不用太担心,蒙错了无非差个200、300点。

现在,由于市场对央行等部门的“微调”非常敏感,获利盘也很多,提前回调了,这也正常。关于央行政策,我认为这是市场紧张过度,因为现在是个人都知道流动性紧缩放松对股市的影响了。7月新增贷款环比6月减少66%,市场真的害怕了。但这显然是过度解读。我对央行的货币数据熟一些,定期会去看货币政策执行报告。6月因为是半年,会冲信贷指标,所以疯一样的高,这会导致7月的放款减少。8月新增信贷会多过7月不少。而且每年都是上半年放贷多过下半年的,今年下半年减少到2-3万亿都属正常。全年10万亿,这仍然是极度宽松的指标。

流动性对股市的影响是真的,这不错。但它的转折点是从松到紧,股市会大跌。现在的货币政策调整,说明流动性最宽松的时候过去了,从极宽转到适度宽松。这会导致股市上升斜率减小,这是肯定的,事实上大跌就会大幅修正长期上升均线。但中国股市从来没有说,只有极度宽松才能涨。2006-2007年,口号是适度从紧,实际不会比今年下半年宽松,但流动性足以闹出大涨。从经济基本面看,众多项目已经铺开,社会信心还不足,时不时要回到极度宽松,根本不可能收缩,那是找死。社会上也没有缺钱的感觉,民间利率并没有上升,琢磨投资的人越来越多,7月居民存款开始减少了。

流动性过剩是一个长期基本面,中国特别如此,社会上闲钱特别多。我认为流动性的平衡点还早,央行政策必须加息、上调准备金率、限贷等多管齐下,才能扭转流动性过剩的势头。但社会是不理性的,对央行政策神经一样地解读,适度宽松当从紧。中央高官不停解释,就是怕这种误会。这不是中央忽悠,说一套做一套,这是社会的误会,现在确实就是适度宽松。我有一个理论,当老百姓不相信政府的时候,我们要相信。当老百姓丧失警惕了,就要小心政府的狠招了。

下面可能会跌下3000点,怎么操作很简单。拉开上证指数长期走势,60日均线明显地说明,现在是回靠60均线的阶段,已经靠上了。也可能会下穿,但不会太多。现在市场的动态市盈率是20多倍,在流动性过剩的情况下,不存在大跌的可能性。上证以后在3000点以下的日子,长期来看,会是很短的一段时间,是买入机会。买入也可能会套一些,但完全值得主动挨套。60日均线还在上升初期,只是上升了半年。后面也可能有走平甚至小小向下的可能性,但接着一定是继续向上。货币数据、宏观经济态势、出口恢复,所有的迹象都支持这个论断。

我争取在这次回调中找机会变成满仓状态,可能在某次暴跌中满仓。下3000点,虽然不是立刻满仓,但可以买了。也可以按时间操作,不猜指数,一周加一些,加满了就到底了。总之,这次如果能再跌,就是加仓的时机。2008年6月,也是类似的局势,往下跌我变成满仓,变成亏损,再变成大亏。这次历史不会重演,因为M2、M1比那时多了30%,经济增长率、公司业绩都在往上走。

对个股的分析

中信证券这两周大跌,我没有防着。34.35投机抄了500股,也没及时卖出,是动过念头,但投机决断力不好,要想办法找机会锻炼。由于大市中级调整,这种大跌也正常。

中信详细中报出来了,0.58元,二季度0.35元,环比一季度大幅上升,但同比减了2成。这基本符合预期,不算差。利润不如去年,是因为2008年上半年中信不停卖股创设,有不少上轮牛市的投资利润兑现了,三四季度就惨了。今年投资做得不好,但总有点浮盈,三季度四季度同比会好多了。一季度净资产8.61,分红分掉5毛变8.11,二季度末又变8.55,说明二季度净资产增加0.44元,多过利润。下半年业绩环比同比上升的可能性很高,业绩增长点不少。去年6月往下猛跌,现在应该不会。

招行果然公布配股计划,我认为是利好。如果10配2,约配38亿股,集资180亿的话每股5元。这个对市场资金压力不大,每股净资产能增加1元,加上利润,变到6元以上,市净率就改善不少了。有竞争力的企业配股要积极参与。前一阵子减了不少,我预计增持招行至原来的规模,继续长线持有。

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