主题：简析期货市场和相关股票之间的联动效应 -- 仲弘

2、 预判价格趋势

通过以上的对比图我们可以发现，因为影响股市的因素太多，大部分期货与相关股票的价格走势并不同步。在非经济危机的时候，期货的价格走势往往会比相关股票提前很多。这样通过观察期货市场的上涨，我们可以判定从事这些行业的上市公司平均业绩会持续增长，从而会有一波涨势。在宏观经济政策和股市大盘配合的情况下，投资者即可考虑建仓。而如果期货市场持续下跌，而股市却还在上涨或盘整时，投资者则应该将持有的相关股票逐步减仓以规避风险。因为由于相关行业上市公司的平均利润将会下降。

值得注意的是，具体到每一天的行情中往往是期货影响股票。比如，今年8月底9月初时，虽然黄金类股票受大盘拖累下跌，但上海期金一直都没有下跌。到了9月3日，由于外盘黄金隔夜大涨，所以上海期金早晨9点钟开盘即跳高上冲，突破了前期的盘整区，走出了上涨趋势。半小时后股市开盘，黄金类股票全部高开，当天山东黄金、中金黄金和恒邦股份都封在涨停上，然后就一路上冲，到9月中旬山东黄金涨幅已超过40%。

（图9，上图为山东黄金日线图，下图为沪金指数日线图）

通过图9，我们可以看出，在8月底到9月2日，沪金指数图却在明显的蓄势，均线粘连后向上发散，给人感觉非常自然；而山东黄金在此期间技术上毫无上涨迹象，9月3日的上涨显得比较突然，纯粹是期货带起来的。

3、 避险和跨市双向获利

在股指期货推出之前，中国大陆股票投资者缺乏套保的手段。而事实上期货市场提供了这种可能。如果担心股市下跌但又没有把握，就可以寻找与股市价格走势联动效应明显的期货品种沽空来进行套保。目前看来与股市最为同步的钢铁类期货是很好的套保品种，即使是短期走势也跟钢铁类股票相同。另外投资者也可以清空手中的股票后，反手在期货上沽空来双向获利。股票投资者固然可以通过期货来套保从而达到避险的目的，期货投资者也可以通过股票市场来避险。由于期货市场与外盘联动，往往在长假后（长假期间外盘往往照样交易）出现井喷或雪崩行情，比如去年“十一”长假后期货市场就出现了暴跌。这样期货投资者持仓过节就比较危险。如果有投资者坚持认为自己的持有的期货合约会涨，可以平掉期货持仓而改持相关股票，从而达到避险的目的。比如，如果有投资者目前持有玉米期货多头合约，因为美国霜降提前加上美元贬值的基本面利好消息而认为玉米多半要涨，不愿平仓失去赚钱的机会。此类投资者就可以考虑平掉手中的玉米期货多头合约而改买有玉米种子大王之称的登海种业（002041）。因为股市不会象期市那样剧烈波动，受外盘影响也比较小，登海种业的业绩也比较好，因此不太可能出现连续暴跌。客户可以因此规避风险。

四、 操作中的注意事项

通过上述论述，我们可以看到通过研究期货和相关股票的联动效应，并进行相应操作，投资者可以获取不菲的收益。但是就像我们上面提到过的那样，影响股票价格的因素更多，股价受政策面和资金面的影响更大，期市也大多受国际市场价格影响，所以二者走势经常是不同步的。所以证券投资者一定要在经济大环境和股市大盘都配合的情况下才可以根据期货价格趋势投资相关股票。而近期通过观察股市来确定期货操作策略似乎更为稳妥。目前看来，钢材期货和钢铁类股票的走势基本一致，是非常好的策略指标和套保工具。但即便如此，还是要注意一点：个股和整个行业股票总的走势有时截然相反！投资者一定要选择管理良好、、主业专一、业绩稳定并在行业内有一定代表性的公司进行操作。因为个股股价经常要受管理、地方政策等非系统风险的影响，远不如期货价格走势那么简单。