主题：【原创】结构和节奏（11月9日晨会） -- 范适安

大家早上好。

今天就三个方面进行探讨，一是分析一下近期的宏观经济热点；第二是谈谈市场研判和交易策略；三是近期油脂油料市场情况。

11月份奥巴马即将访华，在当前经济背景下，中美两国都在谋求经济的再平衡，这也是事物内在的发展规律，我们总是经历着由平衡到不平衡，再到平衡的不断往复和转换之中。目前，全球各大经济体都在谋求在全球经济背景下的未来自身发展方向。对于中美两国来说，此次领导人会晤将有利于全球经济发展的再平衡步伐，预计短期内市场不会出现过于极端的行情变化。虽然从中美两国未来发展趋势看，都存在经济调整的要求，但两国在调整的目标和任务上是有明显差异的。对于美国来说，主要是要进行金融秩序的重新整合，这是比较虚的方面，也是一个长期任务，他们的近期核心任务还是需要拯救自身经济，虽然美国公布的一系列经济数据有明显好转的迹象，但失业率仍继续攀高，目前已经上升到10.2%，创26年来的新高。因此，美国政府必须要努力解决这一问题，今后的贸易保护趋势已明显增强，美国短期的“去全球化”倾向值得警惕。

而对于中国来说仍然是结构问题，目前在整体国民经济中固定资产投资占80%，内需占40%，而进出口是-20%，这样的经济结构显然是不利于国民经济的长期发展的，短期内市场也处于动荡不安之中。不过总体来看，金融投资市场处于相对平稳震荡阶段，预计不会出现极端的行情走向。

第二谈一下市场研判和交易策略，这主要是两个方面的把握，就是我们一贯强调的结构和节奏。就结构来说，属于分析层面，是对市场方向感的认知。在这一前提下，还需要注重节奏的把握。在交易过程中，需要注意技术指标的配合使用。在趋势行情中以均线系统等趋势指标为主，在震荡行情中以摆动指标为主，而有趋势的震荡，则需要两种技术指标的合成来完成测市参考。我们只有在结构和节奏上都把握好了，才能保障交易的成功。

第三个方面来谈谈油脂油料市场，目前正处于秋粮上市期，美豆前期的反弹主要是由于收获的不顺利，但毕竟今年的总体供应庞大，市场将承受集中上市的压力，另外中国的需求也比较旺盛，大豆市场整体供销两旺，处于阶段性平衡之中，预计近期美豆在950-1000美分的区间内震荡。周二USDA即将出台11月份的供需报告，目前市场的平均预测单产是42.7，上月是42.4，较上月略增。

此外，中国国内的收购政策基本已经确定，玉米的最低收购价是0.75元/斤，大豆的最低收购价是1.87元/斤，而且今年的收购是不定计划，敞开收购。参照菜籽油的收购政策，油厂收购大豆压榨给予0.1元/斤的补贴，因此，大豆的成本应该是3540——3740的政策空间，这样大连大豆的震荡区间基本框定了，3600以下仍然是安全的做多部位。今年以来，大豆价格波动上沿是确定的，在3750左右，而下沿从3000，到3200，到3400，再到3500，处于不断收窄之中。就趋势看，美豆定价仍占据着主动，如果美豆不产生突破，国内的区间震荡还是倾向于维持。从交易上来说，主流仍是震荡市的交易策略，希望不要追涨杀跌；择高兑现部分获利筹码后，少量多头长仓头寸仍可续持。

今天就说到这里，谢谢大家！