主题：【原创】再说中国的货币政策 -- 高士奇

对于2008年大力收紧货币政策，很多人批评紧缩过度，错判形势。个人以为，与其说错判形势，不如说形势所迫。其中原因当时已有说明，现在再说几句。

当时一个非常重要的情况就是外汇储备激增，2007、08两年中国外汇储备增加近1万亿美元，这是个什么概念，两年总规模就翻了近一番。这么多外汇兑换成人民币如果都通过银行系统的乘数效应放大开来，那将是天文数字。大幅提高准备金率实际上是将货币锁起来，将乘数降下去。但是有人会说之后经济下滑，不是货币政策逆转了么？货币政策该不该这样逆转先不说，所谓预防经济下滑就不能大力收紧货币的观点本身就站不住脚。在当时房地产已经过热，产能大幅过剩（我们至今还在消化）的情况下，放松货币政策只会让问题更严重，当危机到来时就会爬得更高摔得更狠。

待续。

高士奇:【原创】再说中国的货币政策（续一）

高士奇:【原创】续二：中国的要害问题是财政