主题：【整理】地方政府在房地产困境中的角色 -- wqnsihs

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这个问题用宏观经济恒等式来分析比较靠谱

(S－I)－(G－T)=X－M

国内储蓄-国内投资-政府赤字=国际收支盈余

如果国内储蓄能够持续增长，对外的资本账户顺差和经常账户顺差能够持续增长，那公共债务就不会引起大问题。例如日本，公共负债虽然高，但储蓄率高，国际收支持续盈余，就没啥大碍。反之像希腊这样的就撑不下去了。

问题是，所有“不会有事”的结论都建立在“持续增长”的前提下。如果增长不能持续了呢？我们3月份已经可以看到贸易逆差，经历了这些年的通胀，中国的资产也不再比国际上明显便宜，本币升值更是会加剧这一趋势。在很多初次级产品的份额已经占据整个全球市场很大比例之后，我们的国际收支盈余还能够像以前那样持续增长吗？

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