主题：【原创】科普：什么是Option(股票期权) -- 山青青

看Bank of America，BAC的股权树

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从上往下分别是五月，六月，八月到期的期权。左一半是Calls，右一半是Puts。每月的权价从16元到21元，每一元一档位。Bid是卖价，Ask是买价。Vol是今天的交易手数，Op Int是累计未平仓手数。记得股票期权是零和的，有买的必须撮合到有卖的方能成交，同样有卖的必须找到有人愿意吃进。一旦成交，这些手数就成为未平仓手。直到买家卖出或者卖家买回，这些未平仓手数才消失。这其中的运作比较复杂，总之是必须有大户在其中支撑，使得买家能立即买到，卖家能立即卖出。这在华尔街就叫Market Maker。在股票可以叫庄家，在期权只能叫大户了，因为庄家是CME。

如何定价期权

决定期权的价格有四个主要因素：时效值(Time Value)，内在价值(Intrinsic Value)，利率，波动(Implied Volatility)。

时效值：

有效期越长，造成期权升值的机会越大，就越贵。同样道理期权中的时效值随着有效期的接近而逐渐归零。

内在价值：

前面举例中说到清算。在真实的美式期权中清算(Excise)只存在于有效期到期，股价超过权价(Call)或股价跌过权价(Put)的情况下。由于在有效期到期前，期权持有者可以在任何时候平仓。于是为了方便中途清算，便把股价超过或跌过权价部分的差值部分加入期权的价值中，成为期权的内在价值。在上图中的阴影部分就是那些权价已经被股价超过或者跌过。为什么差值只是部分计入？因为大户也得吃饭啊。

利率：

这比较容易理解。老山去大户那里借股票阿。那二个月不能白借给你，利息照算。

波动：

波动是指期权相应股票的目前和预期波动。因为期权是以小搏大。如果该股票预期会有大的波动，买家可以用同时买进Call和Put来保证自己赚到。而这时候庄家为了兼顾买卖双方的利益，就得提价来平抑，使得买家不容易这样轻易得手。如何计算Implied Volatility是华尔街的机密。

歇口气