主题：【原创】央行调准备金率简评 -- 典韦

一边是铁矿石谈判的惨败，一边是地方政府对于房价调控的围观、打酱油，所以，调控的指向，你懂的。

为什么不是加息？可能是以下五个原因：首先是投机资金对于利率不敏感，但是对流动性与资产价格敏感；二是加息波及面广，在杀伤投机资金的同时也给实体以重大打击；三是加息将给人民币升值以口实，加大升值压力；四是在美联储未加息前，率先加息将压缩后面的调整空间；五是未来的国债发行需要较低的利率环境下进行。

调控的可能后果。数次货币政策的一大信号，我以为是：下届政府在行动，下届政府必须提前挤压一定程度的泡沫。这次调率最起码多上缴1800亿的基础货币，以5倍的货币乘数计算是9000亿贷款，以7成按揭算，对应的是12857亿的按揭贷款，以均价1万元算，是1.28亿平方米的销售量。对资金面的影响来看，从银行间的流动性分布来看，如果大银行向中小银行回收流动性，效果将超过加息。

后市展望。很多人把股市的上升动力转向从楼市流出的资金。对于这个看法，我认为是存疑的，在楼市的流动性与股市的波动性间，炒房客宁要楼市的低流动性也要规避股市的高波动性，在现在的市场局面下炒房客想去当股市的解放军小心被包了饺子。另外一个看法是储蓄搬家与货币乘数上升推动股市的上升。目前，还没有看到后者的实现机制；但在人民币升值与通货膨胀的鼓噪下这个机制就会运行。不过，从目前来看，我不认为美国有能力在欧洲与中国同时进攻。

金融危机与经济危机为我们提供了最好的观察与学习的机会。我们可以观察各国的出招，可以学习如何识别机会。

任小强，你妈妈叫你回家吃饭。