主题：品读高善文的报告 -- zhuhit

安信证券中期报告中高善文博士主要观点如下:

观点一:中国经济以十年为一个周期,1996-1997年对应于2006-2007年是低通膨高增长时期,从而引发大牛市.当前中国经济正处于一个经济周期的末端,或者可能是一个新经济周期的发端.

观点二:中国此轮十年经济周期的遗产:

一是2009年形成的地方融资平台,从而将会形成大量的银行坏帐,这是未来金融体系的隐患,特别是房地产的大量泡沫,这是未来的风险所在.

二是留下估值泡沫,将会被清除;

三是劳动力(成本)价格将大幅增长,工资的增长将远远高于生产效率的提高, 劳动力的供应减少,这是中国经济下轮周期很不利的地方.

观点三:中国未来经济的趋向是在工资增长快, 劳动力供应短缺的劳易斯拐点出现后,制造业大幅萎缩,而服务业将大量兴起。在劳动效率不能大量提高的状态下,中国的经济增长率在放慢,通货膨胀的压力表加大。

观点四:中国新一轮经济增长点在进口替代产业,从进口替代到出口导向,这些产业未来将会出现大发展机会。

观点五：未来几年以估值上升为特征的单边上涨基本没有可能。

半年预测：通胀高峰已经或正在过去，生产资料价格高点正在出现，GDP会节节下降至8.5~9。短期市场正在吸收各方面压力，年底前后迎来转机。