主题：中国拒绝俄罗斯抛弃两房债券的要求，维护了美国的利益 -- 东方望天

但是，“两房”上市和下市，与其债券偿付能力毫不相干。没有一家信用评级机构以下市为由调整其债信评级──顺便说一句，至今两房债券信用评级仍是AAA。自6月16日宣布退市以来，“两房”债券价格持续上涨。这当然也跟下市毫无关系，而是因为市场认为“两房”债券是安全资产！　

　　“两房”债券被市场认为安全资产，当然不是因为公司运营完美，而是因为美国政府的担保。“两房”这类企业叫GSE，government sponsored enterprise （翻作政府扶持企业）？美国政府并未明确对“两房”的担保，但市场一直相信政府对其存在隐形担保。这一市场信念绝对可靠吗？未必，但至少它经受了2008年大危机的考验。美国政府已向“两房”注入数千亿美元资金，并成为控股80%的股东，政府担保是在加强而不是在减弱。

　　不少人曾担心“两房”退市对中国的影响。

　　中国是“两房”债券在海外的最大持有者。资料显示,截至去年底,中国依然持有超过4000亿美元的长期机构债券,其中绝大多数为“两房”债券。中国商业银行持有“两房”相关债券253亿美元。

　　一些专家指出,债券市场和股票市场方式不同,此次“两房”股票的退市主要是美政府回应市场对于“两房”半国有化、半市场化操作的一次纠正。而“两房”债券涉及的是国家信用,背后由美国政府担保,目前并无风险。

　　考虑到最近举行的中美战略与经济对话中,美方也对中方承诺,将继续加强对“政府支持企业”的监管,确保“政府支持企业”具有足够资本和能力以履行其财务责任。美国政府将支持“政府支持企业”继续开展业务、美财政部和美联储购买按揭抵押证券,以此恢复住房市场稳定性和保持按揭信贷的可获得性。

　　从这个意义上来说,如同此前金融经纪公司BTIG 的首席市场战略师麦克·欧瑞克告诉《第一财经日报》的那样,中国持有的债券不会受到影响。

　　从2009年年报来看，各大银行的海外资产占比继续下降。截至2009年末，中行持有美国次级、Alt-A及Non-Agency住房贷款抵押债券账面价值合计41.06亿美元，相关的减值准备余额为34.75亿美元。工行持有的美国次级住房贷款支持债券、雷曼兄弟公司等相关债券面值相当于工行全部资产的0.10%。

　　一国有银行人士称，“两房”债券由于有美国政府担保，目前风险很小，还本付息处于正常状态。即使两房退市，其债券依然可以交易，对所持债券价值影响不大。

　　中国社科院经济评价中心主任刘煜辉表示，“两房”在金融危机爆发后，美国政府逐步接管，其私人股东大部分已经退出，两房的债券相当于是准国债，是以美国的国家信用为基础的。因此其债券价值并不会受到直接影响。

　　中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇表示：两房退市对中国的商业银行会有一些影响，但影响主要体现在投资者会对银行产生不良预期，增加他们的担忧情绪，实质性影响目前看来不会太大。

　　此外，尽管两房债券的信用等级低于美国国债，但由于同样由美国政府提供担保，仍然会有可靠性保障。两房退市，是由于其业绩太差，债务方面目前应无需过多担心。