主题：【原创】时事述评：人民币汇率改革 -- 井底望天

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新增的人民币发行，是基于外汇顺差

新增的人民币发行，是基于外汇顺差，包括贸易顺差，和投资顺差。

比如贸易进口９００美元，出口１０００美元，顺差为１００美元。新增人民币发行的基础是这个顺差１００美元，而不是进口物资对应的９００美元。

人民银行为这１００美元的顺差，发行了６８０元人民币的三年央票，也就是从商业银行借了６８０元人民币，然后这６８０元人民币交给进出口商，即时进入流通领域。

三年后，央票到期，人民银行就要印６８０元，还给商业银行，社会可用信用增加，约为６８０X 货币乘数（０８年约为４）＝２７２０元。人民银行也可以继续借，但央票也是要付利息的，这个利息也要货币乘数放大。

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