主题：孤舟飘盘20110402 -- 孤舟一叶飘

跟着大胖子学习。

非常同意孤舟对价值投资的看法。

当然，我也是外行。

自认为，价值投资，首先需要价值，即楼主的秤杆。但是价值计算的三种方法，收益法、成本法、市场法。

收益法中，有自由现金流、内部收益率、CAPM、EVA等等。

自由现金流方法，需要假设计算自由现金流、假设贴现率；

内部收益率，需要假设收益率，贴现率等；

资本资产定价需要期望资产收益率等；

EVA估算也需要收益率、贴现率产生的盈利能力和资本成本等；

成本法中，需要资产评估加上商誉，资产重置成本还相对靠谱，而商誉评估结果可信度如何需要考量；

市场法中，企业比较法和并购案例比较法都需要标杆的权重设置；平均市盈率法面临市盈率随市场变化的问题。

这些价值评估方法中，我认为最靠谱的，需要假设较少的是成本法，但是成本法也面临商誉估算问题。

其它各种方法，哪一个不需要多种假设。价值投资如何确认这些假设都是合理的和可实现的。对市场中的小散来说，估算合适的企业价值，可以说难于登天，比不上相对靠谱的机构的估算结果。

普通意义上，小散的价值估算能力比机构差，当然不排除某些牛人的能力比机构强，但这一般是“黑天鹅事件”

相对价值投资而言，个人还是比较认可平均持股成本的办法，不标明出处，向老虎哈哈一笑。

起码可以比一年来或者另一段时间的交易对手处于优势地位。