主题：【原创】巴菲特的裸泳 -- kraft

在金融危机发生的时候,巴菲特先生说了一段话,(当然不是他的首创,也是拷贝他人)大意是只有退潮,才知道谁在裸泳. 他指的是有些投资银行金融杠杆用得太厉害,在形势不好的时候,只有爆掉.巴菲特也谈到指出金融衍生品是杀伤性武器. (kraft言 衍生品是控制金融风险武器,是套利的工具,如果不知道怎么用当然是很危险的.)

就像民用核电站, 如果把电站建在地震带上,号称可以抵御8级地震,而根剧科学推算,发生8级地震的可能性是微乎其微,属于小概率事件. 根据统计测算,非常安全. 可是不巧的是小概率事件发生了,而且一连串的其他小概率事件碰巧也同时发生了,比如海啸, 备用柴油发电机进水, 调配的柴油机不匹配等等,这个时候只有叫天天不应,叫地地不应. 谁叫你当初把核电站建在地震带上,又建在海边的?

回过头来,再来说这位巴老先生,Bershire Hathaway 在金融危机发生的时候, 拥有巨额short position in put options(卖出看跌期权) 这里一段是摘自我的另一篇论文.

也就是Berkshire本身就拥有巨额衍生品,而且不是以为套利为目的, 具体来说Berkhire跟一些大客户订了合同,以S&P美国,欧洲, 日经指数为标的, 交易的另一方为了防犯指数下跌的风险,给Berkshire一笔钱, 合同规定如果指数下跌到一定程度, Berkhire要补偿下跌的风险. 通俗的说,你买了一个房子,370亿美金,但是你怕火灾,买了一个火灾保险价值20亿美金给保险公司(Berkshire),如果一旦发生火灾,房子烧光,一干二净,bershire赔你370亿美金, 如果二十年内没有发生火灾, Berkshire就赚了20亿美元. 具体的手续是, 双方谈妥合同, 商量好条款, 合同生效Bershire就拿到了这20亿美金.

Buffet当初是这样考虑的, 从统计学的规律,长期来说指数是一定看涨的,随机拿出一张20年的指数图形,一定是向上的,这样的合同肯定是包赚不赔的.而且合同期是二十年,二十年后,我也不知道在哪里了.(呵呵,这个是kraft的猜测,如果是kraft,这个合同也签了, 一签20亿就到手了, 天下哪有这样的好事? 呵呵) 而且20亿一到手,就是Berkshire的了, Berkshire会把这20亿寸银行吗? 肯定不会,起码也要买优先股(preferred share). 保守的算10%的年收益 20年后这20亿就是135亿, 成本是多少? 0. (小Kraft一边问, 这不是空手套白狼吗? 是啊 ,可怜小散们每天追涨杀跌,为证券公司打工,大鳄们签两个合同,每年收益就到手了)

当然天下没有免费的午餐, 有得到就会有付出, - 有空接着谈.