主题：北京土地财政面临破产？ -- SkyWalkerJ

货币快速扩张的周期中，所有资产价格都是芝麻开花，节节高。所有人都倾向于向银行借贷，囤积资产。而囤积的资产价格不断上升，又可以用它来抵押拿回更多的信贷。一旦货币扩张结束，信贷紧张，还贷压力增大，大家纷纷出售手中的资产变现，但缺乏买方，于是资产价格下行。于是进一步出现增加抵押物的要求，资金更加紧张...

拿这个实例来看，土地要卖的越来越贵，需要缩减供给、捂盘惜售，刺激二级市场买家超前、恐慌性入市。而如果迫于还贷压力加速卖地，在二级市场本来就冷清的环境下，成交价肯定会偏低，地价降低，就会进一步加重二级市场购买者的观望情绪(预期将来有更便宜的)，二级市场更加冷清，结果开发商也变成负现金流，拿什么来买地呢？

所以说货币扩张并不是free的，上升螺旋的时候越high，后面的下降螺旋就越难受。那么这个拐点在哪里？货币扩张带来的成本上升，逐渐到达国际分工体系或者国内分配体系能够承受的极限，央行不得不通过货币紧缩来压制成本上升。拐点就出现了。这东西是投机分子索罗斯一辈子的经验总结。