主题：中国经济展望2-重温泰国金融危机 -- Irene王

当然，有关东南亚金融危机的原因，老兄谈到了投机资本的危害。其实还有泰国自身的原因。从经济层面上说，当时泰国面临的问题是正是经济出现拐点的时候：持续繁荣后，产业升级面临瓶颈，经济增长迟缓。尤其是连年的贸易逆差，使得其不得不提高利率通过借入美元和吸引外资的办法保持对外收支的平衡。而这些资本尤其是大量短期资本进来以后也基本投入房地产等行业投机逐利，带来短期的繁荣，也催生了泡沫，推高通胀。

这个时候是没法降低利率的，正确的做法其实就是应该打破固定汇率制度，通过汇率贬值来平衡对外贸易，进而减少对外国资本的依赖。可这对于泰国手上几百亿美元的外债，特别是大量短期债务又带来额外的负担。泰国政府可能还是舍不得，以为挺一挺说不定就过去了。索罗斯等人正是看准了这一点才发动攻击的，手法和90年代初对英镑的攻击一样，可以说是苍蝇不叮无缝的蛋。

兄台讲的这几条，其实也是泰国等东南亚国家在90年代初经济繁荣的几个原因。您可以说是看见贼挨打，没见着贼吃肉。从制度上讲，保持经常项目账户和资本项目账户双开放，保障了外国投资者的利益，资本可以来去自由，不受管制，在固定汇率制度下，又能最大程度的化解汇率风险，国际资本收益也可以得到保障。但也使得泰国政府根本没法对付热钱的投机。这样的制度带来的好处是可以利用外资放大经济增长的收益，但同时隐含的问题就是在经济出现停滞和走向衰退的时候，损失也就成倍增加。

其实还有一个重要的原因就是金融监管，特别是银行业监管的放松。任何人包括外国投资者都可以无限制的大量拆借和借入泰铢，给了投机资本可乘之机。