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主题:关于债券回购的问题 -- 路人小七

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家园 需要考虑几个风险因素

首先是债权价格变动。因为市场整体利率水平的变动或所投资债券信用等级的变动,债券价格可能发生较大变动。比如十年期固定利率债券,市场利率水平提高100个基点(1%),价格大致下降8元,可以吃掉全部利差收入。

其次是回购市场利率变动。现在是1%,不能保证永远是1%。如果市场利率飙升,比如这几天这种情况,很可能造成融资成本高于债券收益而亏损。

最后,但是最严重的,就是回购无法展期。一般回购期限较短,需要不断用新的回购偿还到期的回购。如果市场资金紧张,比如这几天发生的钱荒,可能出高价也借不到钱,就不得不卖掉债券还钱。一方面此时一般利率高企,债券价格滑落,可能造成亏损;另一方面如果债券的流动性不好,有可能卖不出去,或者不得不以很大的折扣割肉。

如果市场允许,并且你有强大的投资管理能力,可以把这些风险基本上对冲掉。不过在把风险都对冲掉以后,净收益率估计非常有限。

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