主题：2018年外汇市场展望 -- bshu

从历史上看欧元和她的前身德国马克往往在一月的头两个星期达到年内的最高或最低点。我认为今年的最低点已经形成，欧元对美元将升至1.40，回到2014年的水平。影响汇率有两个主要机制，一个是基金管理人对现有金融储蓄的外汇头寸的调整，这是个存量的调整。另一个是外贸顺差逆差带来的外汇对本币的流量的变化。

2016年全球的投资者都被殴洲的债务危机和欧洲中央银行的应对吓得不轻。不断扩大的量化宽松和负利率促使基金经理降低欧元的比重同时增加美元的比重。欧元应声而跌。其实人们对量化宽松和负利率的理解都是错的。量化宽松是用无利息的银行储备来交换告利息的债券，实际上减少了社会上所能得到利息收入，是有通货紧缩性质的，对欧元是利多了。所谓负利率不是银行倒贴钱让你借债，她其实是个税，税收是销毁货币的。这些措施在基本面上对欧元是看涨的。 同时随着欧元的下

跌欧洲的出口竞争力不断改善，对美贸易持续顺差。当欧洲厂商结汇时，与中国不同的是欧洲中央银行是不能在外汇市场购买美元的，他们只能从现有的欧元存量中交换美元。这种供求关系将不断对美元施加压力。存量在卖，流量在买，一但基金经理的投资组合调整结束，欧元就开始上涨，这一趋势在2017年已经开始，在18年将持续上涨直到欧洲的贸易顺差转变为逆差。