主题：A smoking gun -- 大众河蟹

臆测美国房地产走向

我试图用ISHARE的ETF-IYR(对应道琼斯的房地产指数)来估计美国房地产的走向。水

平有限，算是抛砖吧。

IYR设立于2000年年中，到现在仅五年多，确实难以得出什么普遍规律，不过它在时

间上正好几乎全部覆盖了我们现在所经历的房地产热，所以还是对我们有启发的。

当然其中很多东西是从业者是常识性的，就当是重新印证吧。同时因为它反映的是

全国性的情况，是否对于各个地区都适用和需要进一步的分析。另外一点就是它只

能反映市场的走向，对房屋的价格难以准确的体现。

https://www.bigcharts.com/custom/datek-com/datek-rt2.asp?osymb=iyr&symb=iyr&time=all&

freq=1wk&compidx=aaaaa%7E0&comp=&type=4&ma=5&maval=25&uf=8&lf=1&lf2=4&lf3=32&

sid=180557&x=0&y=0

首先从IYR的全部数据的周线图感觉一下整体情况。如果抛开2000年中到10月份的几

个月，整个图可以清楚划为五个波浪(或者是周期)，其中从2003年初到现在的三个

波浪尤其清楚(现在这个波浪还没完成)。从图中我们可以总结出几点：

1 房地产是周期性的行业，大致以一年为周期分为上升期和下降期(所谓旺季和淡季

)。由于投资者是根据房地产交易的统计情况来判断未来的走向，IYR的曲线似乎略

滞后于市场的情况。

2 根据上升期和下降期的时间长短及斜度，可以估计市场的冷热程度。

3 01年和02年市场的起伏不大，也许因为全国性的房市繁荣尚未形成。

4 03年初开始上升趋势明显加强，上升斜度逐年增大，显示房市的热度急剧升温，

而且下降期的时间比01-02年缩短。然而在经历03年全年稳定增长之后，04和05年的

上升期逐步缩短，而斜度逐年增大以及交易量的增大则更显示出投机的热度。

5 谁能给我提一句，那个什么牛市的调整短暂而强烈，熊市的调整漫长而平缓，忘

了标准表达应该是什么了。不过04年初的调整，牛市特征及其明显，而今年的上升

期则明显显出后劲不足，在我看来很像牛市末的态势了。

6 一个经典的股市规律是：“Trend ends in a climax." (转向在高潮中完成？)。

从今年七月的新高，之后的猛跌，以及交易量来看，基本符合高潮的特征。

7考虑到房地产的季节性(seasonality)，从今年八月开始的回调将持续到明年初，

从时间上来说，这将是三年来头一次下降期超过上升期，转熊的可能性很大。

https://www.bigcharts.com/custom/datek-com/datek-rt2.asp?osymb=iyr&symb=iyr&time=1yr&

freq=1dy&compidx=aaaaa%7E0&comp=&type=4&ma=5&maval=25&uf=8&lf=1&lf2=4&lf3=32&

sid=180557&x=0&y=0

一年及三个月的日线图看，IIYR现在的价位在$61出头，不仅跌破了下降三角形(Bearish

triangle)，也跌破了去年的$62左右的高点，完成了今年周期的走势转向。从现在

开始，如何接近$62左右的情况都应看作作空的机会，目标首先是$56 - $58 一带，

这是去年调整的低点，更重要的支持在$55，即04年初时(03年)周期的高点。

尽管从房市的季节性与技术分析来看今年的下落走势已经确定，仍可以$64。5和$66。

7作为判断错误的界定。

如果$55也被突破则基本可以判定房市泡泡破裂，否则我们有机会看到所谓“房市软

着陆”，但这在股票上也可理解为房市转熊。

另一个判断房市状态的关键(我认为是最主要的判断条件)在于明年上升期的跨度与

质量。如果此轮的低点在$55-56左右守住，明年上半年IYR有机会挑战$62。如果$62确

定突破，则要下房市转熊的结论还为时过早。不过不管怎样现在这轮空头不应错过。

现在请各位砖家拍砖。

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