主题：【编译】美股熊市将长达15-20年？ -- 倥偬飞人

收到加拿大Canaccord公司的股市分析，其中有一些看法值得关注：

与道琼斯指数85年的历史相比，当今的股市特点是：

-道琼斯指数代表的股价非常高。

- 现在股价与净资产之比为3.2倍，而长期以来的平均值只有2.0倍（意味着要下调30%？）

- 现在市盈率(P/E)为22倍，高于长期平均值的16.4倍。

- 当前股息只有2.3%，大约只有历史平均值的一半。

- 熊市开始于2000年，而且预期持续15到20年。

前景悲观的因素有三点：

- 美国经济的总体债务为GDP的2.29倍，高于1929年的水平。

- 目前美国公司的利润创纪录，达到GDP的8.5%, 这最终将下滑，因为其他利益相关团体STAKEHOLDERS将要求分享经济利益。

- 美国股市自1920年以来经历数次单向牛市或者熊市，历史上单向熊市的低点时市盈率只有6.9倍，股价/净资产之比只有1倍。

- 不管是牛市还是熊市，股息走势越来越低。

从历史数据分析，道琼斯指在估值方面基本上处于高价的一段。