主题：【Case Study】腐败与振作: Tyco 浴火重生的启示 (一) 看它楼起楼塌 -- 四月一日

【Case Study】腐败与振作: Tyco 浴火重生的启示 (一) 看它楼起楼塌

上周五, 纽约市的十二名陪审团做出了判决. 被告是 2002 年继 Enron 之后爆发的美国最大电器电子类制造商泰科国际 (Tyco International Ltd.) 前董事会主席兼 CEO Dennis Kozlowski 与财务长 Mark Swartz, 罪名是侵占近 6 亿美元 (含盗用公款 1.7 亿与股票不当利得 4.3 亿), 于美国纽约时间 17 日宣判有罪, 预计刑期将达三十年以上. Dennis Kozlowski 现年 58 岁, Mark Swartz 44 岁, 两人在案发后 2002 年 6 月被迫离职.

意气风发到破产边缘

Tyco 是家 NASDAQ Listed 公司, Fortune 500 大, 营业范围除了电气与电子组件, 还广泛涉猎流量控制阀门, 塑料, 黏着剂, 机床, 热控与防火系统, 甚至融资与租赁业务. 在前 CEO Kozlowski 的雄心壮志下, Tyco 朝向成为世界第一大企业的目标迈进. Tyco 在五年内进行数百次的购并, 让营业收入从 170 亿美元迅速成长到 360 亿美元, 营业利润也从 12 亿增加到 51 亿. 随着规模的扩大与股价的上涨, Tyco 鼎盛时期在全球拥有 24 万名员工, 总市值高达 1200 亿美元, 超越老牌的 AT&T, 是制造业的 GE-Clone, 华尔街一片赞誉, 投资人争相走告.

购并活动虽然让 Tyco 的销售额与员工人数迅速上升, 但同时也使得 Tyco 的财务结构异常复杂. 2002 年, 背负了 200 亿美元的 Tyco 必须清偿即将到期的 11 亿美元贷款, 但现金只剩下 7.79 亿美元. 随着 Enron 案的爆发, Tyco 也不免被波及. 于是, Kozlowski 的逃税问题与腐败作风被搬上台面, 如为其为其妻子在意大利撒丁岛上举行价值 200 万的豪华生日宴会, 纽约曼哈顿一千八百万毫宅, 以及著名的六千元浴帘和一万五千元雨伞架. 或许一般人不了解Cable TV 与通讯巨头的 Adelphia 高层花了一千多万美元盖高尔夫球场到底划不划算, 但这六千美元的浴帘总是大家生活上遇得到的. 六千元? 切, 镶金的吗? You got it! 就是镶金的.

2002 年 6 月 3 日, Dennis Kozlowski 下台. 当日 Tyco 股价下跌 27%. 只一个月, Tyco 的总市值跌掉了 500 亿美元. 若从 2002 年初开始的公司一分为四, 后来又缩手的分拆计划起算, Tyco 几乎半年就跌掉了所有的市值.

Tyco 和 Enron, Worldcom, Quest 的不同的是, Tyco 复活了.

七月, 来自 Motorola 的 Edward D. Breen 接任 Tyco CEO. 这位生于 1956 年, 曾任 General Instrument CEO, 后被 Motorola 购并后留任, 继续发展, 2002 年当上 Motorola 第二号人物的 COO. 当他表明意愿要离开 Motorola 转任即将面临破产的 Tyco CEO 的次一个股票交易日, Motorola 股价下跌 11%.

然而, 当时年纪还不到 50 岁的 Breen 所要面对的是一个即将破产的烂摊子. 一个经历数百次购并, 满身债务, 帐目不清, 银行疑虑, 投资人唾骂, 政府严密监督, 但尚未申请破产保护的 Tyco.

上任的第一天, Breen 准时走进会议室, 但会议室中空无一人. 没等到高阶经理, 来的是气吁吁的股东.

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To be continue...

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附图1: Dennis Kozlowski (Photo: REUTERS)

附图2: Tyco (TYC) 股价走势图 (Source: Yahoo!)

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