主题:【原创】2022年年中价值组实盘报告! -- nettman
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  • 家园 【原创】2022年年中价值组实盘报告!

    起始日期:2008年3月10日

    起始金额:人民币400000元,共400个格子。由陈经与nettman各操作20万元。

    2014年3月14日结算,赎回59个格子,合本金人民币59000元。账户本金变更为人民币341000元,341个格子。陈经与nettman各自操作的本金变为17.05万元。

    2015年3月结算,赎回40个格子,合本金40000元。账户本金变更为人民币301000元,301个格子。陈经与nettman各自操作的本金变为15.05万元。

    2016年3月结算,赎回43个格子,合本金43000元。账户本金变更为人民币258000元,258个格子。陈经与nettman各自操作的本金合并,全由nettman操作。

    2017年3月结算,赎回5个格子,合本金5000元。账户本金变更为人民币253000元,253个格子。

    2018年3月结算,赎回10个格子,合本金10000元。账户本金变更为人民币243000元,243个格子。

    2019年无赎回。

    2020年无赎回。

    2021年3月结算,赎回5个格子,合本金10000元。账户本金变更为人民币238000元,238个格子。

    2022年3月结算,赎回22个格子,合本金10000元。账户本金变更为人民币216000元,216个格子。

    【持股】(2022年6月30日):

    点看全图

    (2021年12月31日):

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    【资产情况】(2022年6月30日):

    起始日期:2008年3月10日

    起始金额:人民币 216000 元

    持有现金:人民币 5655.80 元

    股票市值: 1969198.00 元人民币(港币汇率按 0.8542 计)

    组合现值: 1974853.80 元人民币

    实际权益: 1886833.80 元(目前的资金中,1、含2022年3月赎回22个格子,计划转出的资金 196020.00元【网友赎回的8个格子,已由陈经兄在3月垫付了,我准备赎回的14个格子,等下半年中车股价反弹卖出后,再完成资金转出】;2、含中车将于8月12日派息的 108000.00元【持有中车750000股,每股派息0.18元,港股通扣税20%,实际到账 80%】)。

    单位格子净值:2021年末 9.16 元人民币,2022年年中 8.74 元人民币。

    浮动盈亏: 1670833.80元 或涨幅 +773.50%,期间沪深300涨幅 +17.24%(4485.01-3825.59),实盘净值跑赢沪深300指数 756.26 个百分点。

    2022年上半年价值组实盘净值跌幅 -4.59%,沪深300跌幅 -9.22%(4485.01-4940.37),实盘净值跑赢沪深300指数 4.63 个百分点。

    【2022年上半年操作情况】:

    2022年上半年无操作。

    原计划在3月卖出港股“中国中车”,赎回22个价值组格子(共196020元)的操作,由于上半年中车股价一直太低,没有等到合适的价格,因此未完成计划中的卖出操作。

    【2022年下半年对大盘的看法以及投资的基本策略】:

    一、关于世界大环境的一点个人看法:

    如果将世界各经济体看成一只只股票的话,那么中国这只股票将是其中估值更低、成长性更好、安全性最高的一只股票,投资中国这只股票,将会在最高安全性的前提下获得更好的收益。

    本来后面这块不想写的,因为实在是范围太广了,太不好写。不过早上(7月1号,党的生日,也是香港回归的日子)和拙老师探讨了关于投资标的的一些内容,又有所感悟,因此下面还是谈谈对于社会、政治和经济等方面的一些个人思考。当然,想到那里谈那里,可能有点乱,请多包涵。

    谈股票,实际谈的是背后的经济,经济背后就是政治,就是政治经济学,就我个人的理解,政治经济学里面最核心的就是生产力和生产关系的辩证关系。下面就从历史、现实和未来等维度谈谈我对生产力和生产关系的看法。

    一直以来,中国都为错过大航海时代而惋惜不已,但是实际上从明中期开始,中国的生产力和生产关系就开始严重脱节了,虽然中国能够生产出陶瓷、丝绸这些高端工业品,但是生产关系仍然是封建体制,工业创造的巨大财富沉淀成就了江南的奢靡园林、晋商地窖里面的鬼见愁,没有形成产业循环,带动产业升级,也就没有办法形成工业革命,没有办法提高国家的竞争力,然后清灭明,扬州十日、嘉定三屠,广大劳动人民创造的财富都成了征服者的囊中之物,才有了所谓的康乾盛世、万园之园圆明园。到了满清,中国的生产力和生产关系进一步退化,更是有了鸦片战争、中英南京条约、甲午海战、马关条约、八国联军、辛丑条约,中国劳动人民多年创造的财富又一次被洗劫。

    同一时期,欧洲的文艺复兴,英国的第一次工业革命,生产力的大力发展,同时配合上资本主义体系下的生产关系,使欧洲成为世界的主宰(到现在,虽然欧美白种人的生产力不比当初了,但是仍然被世界各国当成了世界中心),英国成为了200年的日不落帝国。之后第二次工业革命和第三次工业革命以美国为主导,然后美国在二战后替代英国成为世界主导。

    时至今日,欧美(含日韩)等发达国家的生产力提高越来越慢,而其生产关系对生产力产生越来越大的负面作用,同时中国在79年后融入世界经济,生产力水平一直在持续快速提高(当然,这几年也出现了速度降低的情况),生产关系在政府持续的规划和调整下,一直匹配着生产力的发展(比如06年陈经兄的《中国的官办经济》一书,就体现了政府在生产关系上的宏观规划),从近几年中国在工业产值和工业增加值的世界占比来看,社会主义为主体,多种所有制并行的中国生产力和生产关系在当前历史阶段是比西方发达国家更合理的、更符合人类社会发展的。

    目前看来,新中国建立后的七十年多年来取得了巨大的成功,但是中国后续的发展的隐患还是不少的。作为世界第一工业国,世界的原材料和市场的对中国来说是极为重要的,但是在西方发达国家对中国的打压也是无处不在的,《中国的官办经济》一书里面,中国买什么原材料什么原材料就涨价,中国卖什么工业品什么工业品就跌价,这种情况是一直存在的,也是一直在花极大的代价在处理的,随着中国的综合国力越来越强,这种情况应该越来越容易处理。

    今天和拙老师谈到新能源股票的估值,尤其是锂电股的低估值和高成长性,我提到的观点是,目前锂矿的上游以南美为主,随着南美政治的左翼化(前几天看,就连哥伦比亚都新选出了一个左翼政府),中国在政治上会取得更大的活动空间。但是左翼政权会对资源财富的分配会有更多要求,中国在锂电产业链上的利润会和所在资源国进行再分配,锂电股的低估值和高成长性有待进一步的量化分析。从利润角度看,中国企业确实很吃亏,辛辛苦苦搞的产业链,资源国一旦提出利润再分配,企业利润就会少一大块。但是从中国的国家战略看,和资源国利润的再分配,是有利于中国市场扩大的,只要资源国的左翼政府不是太过于腐败,把国家资源产生的财富转到欧美发达国家就行。南美、东南亚、南亚、非洲这些发展中国家有了财富,就有了基础建设的动力(中企援建的孟加拉国帕德玛大桥,引发巨大轰动(陈经) https://user.guancha.cn/main/content?id=793644&s=fwesszrbt ),然后有最大优势的中国基建企业就能够有了产能输出的市场,发展中国家基建发展了,就有了提高生活水平的要求,中国的家电、日用品企业的市场就扩大了,这样一种良性循环才是中国的方向(产业链是十多年前看狼教授的讲座学到的,现在从更进一步的维度看经济产业链的大循环,还是挺有价值的)。

    目前股票的估值,更多的是企业利润出发,来评估其市盈率、成长性,拙老师的养鸡系列文章里面,也是这么来评估其持有的指数基金的。我个人有另外一个角度的思路,企业从社会责任来看,利润应该不是排第一位的,排第一位的应该是企业创造产品的能力,具体表现就是其营业收入,如果一家企业的营业收入和利润的比值太高,会有两种情况,第一种该企业是垄断或者具有某种护城河的企业,比如奢侈品行业的茅台和苹果;第二种该企业只是短期内由于产业链的问题而产生的短期高额利润,未来随着竞争企业的加入,利润将不断降低最终达到行业平均利润,比如现在估值最高的新能源车企业,特斯拉和比亚迪,这两家企业都知道新能源车的高利润率不可持续,因此都没有追求单车产品的高利润(记得特斯拉的利润率是20%的样子,如果利润超过20%就降价,所以前几年有一段时间看到特斯拉不断在降价,被戏称为割买车人的韭菜;比亚迪则在2021年DMI混动技术成熟后,采用低利润率的车价来进入新能源车市场,从而在车价、经济型和乘车体验上对燃油车产生了降维打击,目前比亚迪DMI混动技术车型的交车周期都在3个月以上),而在产能扩充上都有很大力度,目前看比亚迪这家中国的本土企业在产能提升上是大大领先的。

    未来看,人类社会想要不断发展,目前西方发达国家从生产力和生产关系上都已经成为人类发展负能量了,习总提出的“人类命运共同体”才是人类发展的方向,中国在第四次工业革命前的投入,在大航天时代的投入,未来都能够为中国和人类社会提供发展的动力,在第四次工业革命未完成之前,第三世界国家的发展,才是中国的经济增量中最重要的一环,只要广大发展中国家的劳动人民看到了希望(非洲老哥没你想的那么懒惰(远川研究所 郑鹏飞) https://mp.weixin.qq.com/s/wVcifWjKs5ow1NGX4YZ-og ),广大发展中国家的经济发展、中国的经济发展、世界的经济发展都是可期的。

    当然,害人之心不可有,防人之心不可无,这篇文章里面提到中国和发展中国家的关系应该有一个度,不要为了一点眼前的经济而丢失掉中国的竞争优势 (回Pop3(西西河 狂草舞茅) https://www.talkcc.net/article/4758662 ), 最好能够从宏观面进行规划,使中国经济、发展中国家经济、世界经济发展处于一个良性的轨道中。

    以上是个人的一点感悟,有点乱,请多包涵和指教。

    以下一些文章,反映了美国各个层面走下坡路,而中国在各个层面上越来越强的竞争力。

    疫苗战争(西西河 狂草舞茅) https://www.talkcc.net/article/4629340

    美国杀人,中国救人!伊拉克就是一面镜子(后沙) https://mp.weixin.qq.com/s/kJScscZR7wneW5QtIdNKow

    整理转贴一些微博尿血消息,大家兴奋一下(西西河 种植园土) https://www.talkcc.net/article/4749039

    为何要和美帝搞海军军备竞赛(西西河 狂草舞茅)? https://www.talkcc.net/thread/4757835

    当然,中国仍然要具体评估在各个阶段的实力和实力能够覆盖到的地方,不要超过实力进行扩张。

    乌克兰事件的世界意义及其对中国的警示(北航战略问题研究中心张文木) https://www.guancha.cn/ZhangWenMu/2022_06_22_645753.shtml

    二、关于投资的个人看法:

    个人看法,可以从资金面和估值两个维度分析,可以得出中国资本市场未来具有不错的发展前景。

    从资金面情况看:由于房地产价格相对稳定,投资性购房无利可图,预计的房地产将实现“房住不炒”的国家战略,未来房地产由刚需和改善型需求来支撑,进入房地产的红海时代(当然,这对于购房者是好事,房地产公司将会更加关注客户需求,购房者能够买到品质更好的住房)。而原来房地产的投资资金需要找到投资渠道,而活跃的资本市场是比较适合容纳原来房地产投资资金的。

    从估值维度看,在实现世界经济增量越来越困难的情况下,在世界各国政府的债务问题越来越大的情况下,世界各国能够施行高利率的空间和可能性越来越小(近期美国加息,实际上只能是出于国内政治和收割国际需要的短期操作),未来世界主要经济体的利率将会进一步走低,相对而已,资本市场的估值将会获得提升(当然,这里只是定性分析,具体资本市场的估值水平,需要在相应阶段做进一步的具体分析)。

    美国现在是真的没钱了(中国驻美记者韩鹏) https://user.guancha.cn/main/content?id=789547&s=fwtjgzwz

    资源国与中国开心组团,资源穷国苦逼闹心,就以巴西为例(陈经) https://user.guancha.cn/main/content?id=788421

    俄卢布汇率创7年新高,成为今年全球表现最佳货币(黄一帆) https://www.guancha.cn/internation/2022_06_22_645835.shtml?s=zwyzxw

    日元贬值,韩国跌倒?韩国酝酿金融完美风暴(西西河 狂草舞茅) https://www.talkcc.net/article/4756705

    三、关于股市里板块和个股的看法:

    个人认为,比较合适投资的股票是未来具有稳定前景的行业的头部企业,如:基建、信息技术、新能源、医药、农业、先进制造业、……。当然,最有前景的应该是能够显著提高中国人口的行业和个股(目前中国的生育率实在是太难看了)。

    尽可能不要碰的行业:房地产、教培、……(简单来说,就是不能碰影响中国人口增加的行业)。

    【 出生人口减少后,被直接影响的几个行业(远方青木) https://mp.weixin.qq.com/s/hEzxjeOysOFxASrQr2QOTw 】

    下表中,选择了一些比较有代表性的中美个股,对其的多个维度数据进行了相应的简单比较(备注:美元兑人民币比值为6.7035、港币兑人民币比值为 0.8542 )。

    序 号 股票 代码 股票名称 股价(人民币 || 港币 || 美元) 股本(亿) 总市值(亿/人民币) 净利润(亿) 市盈率 净资产(亿) 市净率 营业收入(亿/人民币) 市销率 分红(元/人民币) 分红率

    1 01766 中国中车 2.92 286.99 715.83 103.02 6.95 1486.16 2.08 2257.32 0.32 0.144 5.77%

    2 000725 京东方A 3.94 384.46 1514.77 258.31 5.86 1493.11 0.99 2193.10 0.69 0.21 5.33%

    3 600036 招商银行 42.2 252.2 10642.84 1199.22 8.87 8934.94 0.84 3312.53 3.21 1.522 3.61%

    4 00857 中石油 3.74 1830.21 5846.99 921.61 6.34 13037.99 2.23 26143.00 0.22 0.1813 5.67%

    5 00386 中石化 3.53 1210.71 3650.69 712.08 5.13 7943.11 2.18 27409.00 0.13 0.376 12.47%

    6 XOM 埃克森美孚 88.12 42.26 24963.51 230.4 16.16 11342.99 0.45 19145.20 1.30 23.3952 3.96%

    7 01211 比亚迪 314 29.1 7805.17 12.55 621.93 6424.97 0.82 2161.42 3.61 0.105 0.04%

    8 TSLA 特斯拉 685.47 10.36 47604.70 55.19 128.67 32.9 0.05 2419.96 19.67 0 0.00%

    9 600519 贵州茅台 2045 12.6 25767.00 524.6 49.12 2067.83 0.08 1094.64 23.54 21.675 1.24%

    10 AAPL 苹果 138.23 161.85 149974.22 946.8 23.63 4.16 0.03 24521.40 6.12 5.96612 0.64%

    上表中,4(中石油)、5(中石化)、6(美孚)都是世界级的能源企业,其中中石油和中石化的市盈率只有美孚的1/3,市销率更是美孚的1/6到1/10,分红率低50%以上,如果进行稳健的财务投资,毫无疑问中石油和中石化是更加合适的标的。

    上表中,7(比亚迪)和8(特斯拉)可以说是世界新能源汽车领域的领先企业了,先不看两家车企的其它财务数据,只看市销率,比亚迪就远比特斯拉健康,表中数据是2021年的销售数据,实际上2022年比亚迪的收入可能会出现100%的增长,而特斯拉的美国和德国工厂产能远低于预期,因此特斯拉才有在上海投资第二超级工厂的计划。另外,吐槽一下德国的新能源车行业,实在是太low了,好像研发中心在上海的宝马略强点;研发中心在德国的大众,搞新能源车完全是渣【 屡战屡败:德国汽车工业的软件危机(远川研究所 熊宇翔) https://mp.weixin.qq.com/s/gArfj1iZZfNxwqjoi7hfVw 】。

    上表中,9(贵州茅台)和10(苹果)应该算是奢侈品行业了,所以市销率都不低,1、2年内,在华为很难获得手机高端芯片的情况下,苹果可能还能保持其奢侈品行业的超额利润,之后就难说了。

    上表中,2(京东方A)目前实盘持有 25000股,套了近30%,2021年京东方业绩不错,因此去看财务数据是极其不错的,但由于2022年开始液晶产品价格大幅下调,基于此预期,京东方2022年股价跌幅较大。近期京东方股价在探底后有不错的反弹,可能其基本面有所好转(3、4月韩国疫情严重,5、6月份台湾疫情严重,看样子京东方的韩国和台湾友商都碰到了问题,这点是瞎猜的,主要是有段时间没关注液晶面板行业的信息了)。目前看液晶面板行业,除oled技术较强的三星,能够获得比京东方略高点的利润(实际三星已经退出LCD的生产,专注于oled的生产了),其余友商的赢利水平的远不如京东方的,从而体现出京东方在液晶面板行业的竞争优势已经很明显了,未来随着亏损友商的退出,京东方利润水平回升的完全可以预期的。

    上表中,1(中国中车)是目前实盘持有 750000股,是目前主要持有的股票。中车这只股票,在2015年时,曾经有过爆炒,A股近40元,H股超过20元,被称为中国神车。实际上中车上市后十多年的经营是比较稳健的,2015年那次爆炒完全的透支了未来多少年的投机性炒作。

    下表是中车2008年上市来历年的分红情况,基本保持在比较稳定的水平,以中车这种世界级领先加国有央企的管理模式,业绩出现大幅度跳水的可能性应该是很低的,那么2022年6月30号,其2.92港币收盘的股价对应差不多5.77%的分红率,在世界实际利率水平都会进一步走低的情况下,是很难得的极具安全边际的投资目标。

    年度 每股分红(元)

    2008 0.032

    2009 0.040

    2010 0.040

    2011 0.180

    2012 0.090

    2013 0.090

    2014 0.000

    2015(中) 0.120

    2015 0.150

    2016 0.210

    2017 0.150

    2018 0.150

    2019 0.150

    2020 0.180

    2021 0.180

    关于中车的前景,国内应该能够保持稳定的收入,未来的增量在国际。以下是一些与中国有关的国际铁路建设的相关信息:

    中老铁路通车,泰国慕了 https://www.guancha.cn/internation/2021_12_03_617203.shtml

    王毅同泰国副总理兼外长举行会谈:加快推进中泰铁路建设 https://www.guancha.cn/internation/2022_04_02_633062.shtml

    吉尔吉斯斯坦总统:俄方不再反对,商讨20多年的中吉乌铁路计划明年开工 https://www.guancha.cn/internation/2022_06_01_642480.shtml

    随着中老铁路的示范效应,其延长到柬埔寨、泰国的线路应该是可以预期的;另外,中缅、中越铁路也会逐步提到议事日程了。

    中老铁路万象南站换装场建成投用,中老泰铁路实现互联互通 https://www.guancha.cn/politics/2022_07_01_647452.shtml

    中亚这块,俄罗斯松口后,中吉乌铁路估计也开始进入实施阶段了。

    【2022年下半年操作计划】:

    继续中长期持有港股“中国中车”和“京东方A”。

    考虑到中车的持有比例太高,计划将50万股中车作为底仓不动,其余股份将在技术高位卖出部分,在股价回调后再逐步买回,达到部分筹码的高抛低吸操作,如果操作失误无法回收筹码,闲置资金再做其它操作规划。实际上2021年中车的股价波动还是不小的,只不过考虑到其估值太低,就没有进行相应的波段操作。

    以上2只股票所代表的公司,都是业内世界第一的公司,目前估值都不高,完全不需要为短期股价波段而担心;所需要担心的只是那只股票先涨,那只股票后涨;那只股票未来涨得多,那只股票涨得少而已。

    除了以上2只所持有的股票,还继续看好中石油、中石化、中国铁建、中国中铁等行业和个股,同时看好相对估值低、估值稳定的银行股。

    【2020和2021年的持股和操作情况】:

    2019年12月31日持股情况:

    点看全图

    2020年6月30日持股情况:

    人民币: 余额:350.51 可用:350.29 可取:350.29 参考市值:157801.20 资产:158151.71 盈亏:-335334.17

    -------------------------------------------------------------------------------------------------------

    证券名称 证券数量 价格币种 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 折算汇率 最新市值 当前价 证券代码 成本金额

    京东方A 200 人民币 -18.773 4662.50 -- 908.00 4.54 000725 -3754.50

    保利协鑫能源 809000 港币 0.706 -289307.750 -58.21 0.8698 207582.120 0.295 03800 496889.870

    2020年12月30日持股情况:

    人民币: 余额:341.20 可用:341.00 可取:341.00 参考市值:772992.56 资产:773333.76 盈亏:279861.19

    -------------------------------------------------------------------------------------------------------

    证券名称 证券数量 价格币种 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 折算汇率 最新市值 当前价 证券代码 成本金额

    京东方A 200 人民币 -18.793 4950.50 -- 1192.00 5.96 000725 -3758.50

    保利协鑫能源 809000 港币 0.753 74910.690 55.38 0.8154 771800.560 1.170 03800 496889.870

    2021年2月2日开始逐步卖出保利协鑫(之前协鑫估值都太低,没有进行操作,最终协鑫的利润 132万余元),买入中国石油:

    人民币: 余额:332.61 可用:332.28 可取:332.28 参考市值:1745678.88 资产:1757407.94 盈亏:1263943.96

    -------------------------------------------------------------------------------------------------------

    证券名称 证券数量 价格币种 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 折算汇率 最新市值 当前价 证券代码 成本金额

    京东方A 200 人民币 -18.793 5018.50 -- 1260.00 6.30 000725 -3758.50

    中国石油股份 280000 港币 2.505 -37483.550 -6.59 0.8094 530318.880 2.340 00857 567802.430

    保利协鑫能源 500000 港币 -0.203 1296409.010 -- 0.8094 1214100.000 3.000 03800 -82309.010

    2021年6月23日卖出中国石油后(该股半年不到的时间,收益49万余元),买入中国中车:

    人民币: 余额:30401.71 可用:127.42 可取:127.42 参考市值:2069868.50 资产:2217545.82 盈亏:433196.83

    -------------------------------------------------------------------------------------------------------

    证券名称 证券数量 价格币种 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 折算汇率 最新市值 当前价 证券代码 成本金额

    招商银行 200 人民币 53.526 258.79 2.42 10964.00 54.82 600036 10705.21

    新标准券 800.00 人民币 1000.000 0.00 0.00 800000.00 1000.00 888880 800000.00

    京东方A 200 人民币 -18.893 5050.50 -- 1272.00 6.36 000725 -3778.50

    深国标券 960.00 人民币 100.000 0.00 0.00 96000.00 100.00 131990 96000.00

    中国石油股份 0 港币 0.000 491490.890 -- 0.8095 0.000 3.710 00857 -491490.890

    中国中车 410000 港币 3.692 -63603.350 -5.20 0.8095 1161632.500 3.500 01766 1225235.850

    2021年6月30日持股情况:

    人民币: 余额:272417.66 可用:332.20 可取:332.20 参考市值:2094133.60 资产:2153111.91 盈亏:-122656.26

    -------------------------------------------------------------------------------------------------------

    证券名称 证券数量 价格币种 成本价 浮动盈亏 盈亏比例(%) 折算汇率 最新市值 当前价 证券代码 成本金额

    招商银行 200 人民币 53.526 132.79 1.24 10838.00 54.19 600036 10705.21

    京东方A 200 人民币 -18.893 5026.50 -- 1248.00 6.24 000725 -3778.50

    深国标券 1430.00 人民币 100.000 0.00 0.00 143000.00 100.000 131990 143000.00

    中国中车 700000 港币 3.656 -127815.550 -6.18 0.8076 1939047.600 3.430 01766 2066863.150

    2021年12月31日持股情况:

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    通宝推:种植园土,老惰,老财迷,曾自洲,梓童,老拙,脊梁硬,起于青萍之末,胡一刀,李根,青菜园子,rentg,
    主题:4758855
    • 家园 真不错
      帖:4764269 复 4758855
    • 家园 花谢N兄,N兄这两年业绩真好。
      帖:4759388 复 4758855
      • 家园 感谢支持、鼓励!

        只能说这两年运气好点了,市场风格和我的投资风格相对比较匹配!

        帖:4759390 复 4759388
    • 家园 谢谢如此详尽的营收报告!

      争取以此为基础,做个长久的、见证中国财富发展的基金!

      帖:4758943 复 4758855
      • 家园 感谢鼓励,大家先一起见证中华民族伟大复兴!

        在完成中华民族伟大复兴这个万里征程的第一步后,我们的未来是星辰大海!

        帖:4759004 复 4758943
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