主题：瞎参谋几句 -- 张家兄弟

基本面分析，主要是分析公司的资产质量，我也研究了财务报表，只是还是不知道从何下手，可能还得再学习实践一段时间。

其实市盈率与DCF法或者其他应该是没有太大的区别的。看你给出的Sears的案例里，也是简单给个倍数。我说的基本面分析并非只是分析市盈率。

股市的钱和其他地方还是不一样的，不是那里都是一分耕耘一分收获的。在股市赚钱运气的成分很大，再优秀的股票主力不动还是没有用，跟主力大家都想，主力天天在算计着把散户甩掉好自己赚钱。除了专业人士小散只有跟风赚点小钱。赔的时候也只有卧倒装死的法。

Bill Miller价值投资观

这个Bill Miller这几年比较差，不过也算价值投资代表人物之一，有些话还是有道理的。

每个价值投资者都有自己不同的方法和标准，以及对风险不同的承受度，没有标准答案。我想一般来说首先考虑当前资产，再考虑盈利的持续性折算未来收入，加在一起成为基准吧。不同投资者的不同估值差别来源于这两处。

那么，当前资产值多少？未来盈利折算多少？

资产都有哪些部分？哪些是确定的？哪些是不确定的？

现在的盈利是多少？可持续性怎样？增长率会怎么变？

我个人的想法，大概是这个方向吧。我不是这种方式，所以可能说的不对。

具备操作性的才是我们真正需要的，无论批评是善意还是恶意，折腾半天，不具备操作性就是添乱，您这篇是真正有用。我上个月去银行让人家洗了一把脑，那个理财师的理念和您的差不多，给俺设计了一套买卖方法，施行这一个月感觉踏实多了。

我觉得格子组比较好的解决了选股问题，但在资金使用上还有改进的空间。至于趋势还是价值纯粹扯淡，中国股市快成了中国足球了，前场学巴西，中场学法国，后场学意大利，大爷的，叉腰肌在哪呢？

中国的股民多数都是工薪族，连市盈率都不知道咋回事的大有人在，搞得太高深就没示范意义了，直接上私募呗。坦率地说，这里真能学到东西的还真就是价值组，对在哪，错在哪，一目了然。趋势组弄了个黑箱操作，除了友情赞助，啥也学不来，这才真让人难受。

认准了就坚持，实践的目的就在于检验对错，二期才不到半年就要翻天，还是单边下跌的情况下，最起码要到结帐的时候再清算。

更何况中国的上市公司,不务正业的很多

看看业绩中有多少是投资收益就知道了

踏实很重要啊。

你说得对，现在不是清算的时候。

所以我老觉得国内言必称价值投资是一种错位，中国股市整体而言是一个增长型投资对象。

增长型投资对象重要的是增长前景。当增长前景看好的时候，投资者排队上车，股票供不应求，牛市30倍不算高，自有股评人士去找理由说服人们。增长前景未必转差，但已经不能达到投资者预期时，投资者排队下车，股票供过于求，熊市10倍也不算低，股评人士很难说服人们。

这其实是正常的，美股中最近一个例子是Crocs (CROX)，看看两年图，很典型。当前的例子可能是Apple (AAPL)，生意其实很好，股价压力来源于乔布斯的健康状况。

成熟的一个标志是多样化。当中国股市出现成熟的科技板，医药卫生板，零售板等等，且各自具有成熟稳健的领头羊时，也许才容易选择价值投资目标。

不管是牛市还是熊市还是震荡市，有一定的资金在手上，就意味着随时可以抓住机会，否则，眼睁睁看着机会在旁边无法下手的可能性很大。

另外，只要有一部分有利润就可以卖了那部分来回转资金，不需要全部。