主题：提醒：远离中小盘题材，加仓大盘蓝筹 -- 天涯路

我刚才又仔细看了看我的帖子，我那上面也没说大盘蓝筹即将大涨、猛涨、狂涨啊？我反复强调，未来的行情应该是蓝筹股涨、中小盘股跌这样一种填补估值洼地的情况，我并没有说蓝筹股即将翻番，股指即将突破6000点吧？你所有的论证，只能用来证明A股的大盘股难以像07年5.30之后那样表现，但是证明不了蓝筹从此不会再涨了吧？而且，你论证的情况，属于A股比较理性、比较合理的状态，但是A股从来都是要么涨过头，要么跌过头，又有多少时间是理性的？你能用你的流通市值理论能解释为什么今年7月份大盘股会达到3478的位置吗？你能证明未来大盘股将永远不会再次触及那个高度吗？

关于05年股改对于A股的意义我在之前的一篇帖子里说过，随着A股即将实现全流通，A股再出现类似07年、08年那样的大涨大跌将会很难。理由其实很简单，全流通之后上市公司的股价和大股东的利益息息相关，当股价被爆炒的离谱的时候大股东们就会减持，抑制股价的暴涨；当股价跌到地板上的时候，大股东们又会增持抄底，抑制股价的暴跌。这就客观上起到了股价稳定器的作用。而作为A股市场最大的大股东——政府，就可以通过增持或者减持来调控整个A股市场，避免股指的大起大落。

你这套论证方法还忽视掉一个关键问题，那就是业绩增长。在现在A股大盘股平均动态市盈率不到25倍，银行股平均市盈率不到15倍，在未来业绩明确增长的前提下，如果保持现有股价的水平，明年大盘蓝筹股的估值将会继续下降，在这种情况下，又有多少大股东会股票一涨就套现？而且，我不认为股票市值上涨需要等量的资金去推动，两者之间必然存在一个杠杆系数，在股市前景乐观，持股人普遍惜筹的情况下，只需要较少量的资金一样推动股票市值较大幅度的上涨。确实，A股目前的估值水平以及流通市值储蓄额比率要高于世界上多数国家，但是世界上有几个国家的未来几年的经济情况会好于中国，又有哪个国家上市公司平均成长性优于中国？所以说，A股虽然贵，但是贵有贵的道理。其实A股今年并没出现看空派所谓的全流通后A股合理估值不到1000点，就已经很说明问题了。

从趋势上看，A股的估值的确在逐年下降，但是仅凭流通市值/储蓄率就证明大盘蓝筹股未来一段时间难以上涨，恐怕难以服人

船长是技术派高手，我一直承认。我本身不太懂技术，所以对技术派高手都是比较敬佩的。我只是想表达一下自己对股市的一点领悟，也顺便对船长以及其他的技术派高手善意提醒。我相信船长也应该不会有意见

所以我的视角就是如此。

我算资金帐，可以告诉你在现有条件下，A股的资金的来源，上限和下限等等。3478点时，你查查当时流通市值是多少？是不是与09年后半段各大波峰的流通市值很相近？

股票是钱买来的，我以为最直接也最有效的办法，就是观察其资金的来源数量以及风险倾向。A股的资金基本就是来自居民自有资金（企业炒股不被鼓励，银行贷款炒股更是被禁止），如此流入股市的钱显然与储蓄有着强相关。居民储蓄，我以为不是能被掏尽的水池，这是受社会条件和人民习惯制约的，所以求诸于历史数据是最合理的途径。如07年那么狂热，风险倾向那么强，人民能掏出投股市的钱，也就那么多。所以以当时的67％的比例画资金上限，是合理的。现在每年居民自有资金能投股市的极限也就1万多亿增量，这增量才是A股能上行的动力。

你说道“未来的行情应该是蓝筹股涨、中小盘股跌”，在从资金方面观察，就知道很难支持。前100位流通市值大的股票占总市值有80％多，中小盘股即使跌没了，大盘股也涨不了多少。其实这也就是为何市场资金大多在追逐中小盘股的原因，不是市场资金疯、傻，看不到什么“价值洼地”，而恰恰是合理的选择，推不动的就不推嘛。

A股所谓业绩增长、成长性、估值等等，我以为在整体上是次要的约束指标。如果说A股是资金市，那我国的经济其实也是资金市，如果货币政策由于通胀或资产泡沫因素而急速收缩，大多数公司也得全趴下，所谓“业绩增长确定”就是一个画的大饼。

提醒一点，要多自己算算帐，少听媒体、“砖家”忽悠。

仅凭借一个资金量就可以测算出A股的指数，这股市也太容易预测了吧？我相信懂得你这套理论的人很多，但是能预测到A股指数的人却少之又少，这就说明单凭这一个指标预测A股市远远不够的。至于咱俩谁对谁错，就让事实说话好了。

真正的趋势(Trend)投资应该包括定性分析和定量分析（或称技术分析）。定性分析用于买卖的决策；定量分析用于决策后买卖时机的把握和对决策的再确定，也就是做到进退有据。仅用技术图形分析进行交易的是走势派(Chart),不是趋势派(Trend)。人们常常把走势派当成趋势派，实在是贬低了趋势投资。

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其实从观察就可以得出，大小非的减持只要股价从价值中枢下降20%～30%就可以自锁。而真正减持厉害的时候是从价值中枢向上30%以后。

后来仔细看了一下原因，我发现这和公司的尽盈利率有直接关系。线性相关程度非常大。所以正负30%不仅是一个经验值，而且有一定的理论依据在里面。

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现在中小板综指（399101）离历史最高点就差不到3％了。

注：中小板综指（399101）历史高点在08年1月，而不是07年10月。

外链出处

猜想在市场不发生重大结构性变化的前提下，这一规律应该在短期内还是有效的。

原理上也说得通——资金推动市。

近来市场的一个结构性变化可能是追求绝对收益的机构投资实体占比有所增加。这能够解释为何82现象可以延续。

我理解，船长的理念应该是说，所有可能影响市场的因素，心理的政治的基本面的，最后都作用并反映在市场价格的变化中，所以作为适应型投资者，直接从市场数据中去分析规律以作预测的依据，要最为简单可行。并不是说纯技术纯图形吧。

不知道我对船长的理解是否有误。

用各种方法预测都有可能失误，正确的理念是最重要的。

真要期货来了，二类股将成死亡板块，大部分时间在狭小的空间内横盘，因为融资融券等都是针对二类股的，死多将面临融券对手，死空将面临融资对手，这样，势均力敌，但是，因有杠杆作用，虽然横盘主力也不会少赚。大部分二类股将在10倍到15倍市盈率之间波动。

而八类股将彻底解放，没有对手盘。美国市场，成分股都是20倍以下市盈率，而题材股同样100多倍市盈率。最关键的，题材股代表着新兴市场、新兴行业。

水至清则无鱼。股票价格如果按照市盈率大小来排序，那股市将成一潭死水，缺乏活力、缺乏赚钱效应。二类股将彻底死亡化（类似600900这样，长期横盘，没有大波段可供操作）。股市的魅力就是波动，有波动才有差价。二类股维稳去了，长期横盘，题材股，在以后的行情中还将是主力。