主题：关于美股走势的一篇BLOG -- aokrayd

有兴趣的朋友可以看一看

http://pragcap.com/three-things-i-think-i-think-18

感谢，你之前说的比亚迪问题，爆发了

看完了，看到最后那句挺给力，“如果第一次印钞票策略可以成功恢复经济的话还要第二次干啥”哈哈，说的很实在！

1) Why do bears always seem smarter than bulls?

通常情况下谈空的人是反向的，这要求他们做更多的思考和研究。但是最重要的是要意识到股市其实相当一部分时间是处在熊市中

2) I haven’t been net short since the month before the flash crash occurred.

他认为现在应该SHORT，一个重要的理由也就是下面要谈的QE

3) QE WORKS!!!!!

反语，他认为QE不仅不会带来通胀的危险，也不会为经济产生实际的效果，而且会反向地作用于经济。他对QE 的讨论是我觉得最好的一个。

总体上来说，第三点是至关重要的。这篇文章值得仔细一读。

http://hussmanfunds.com/wmc/wmc101018.htm

非常全面详尽。尤其是很好地解释了QE1的效果。

写的很全面，耐心的娓娓道来，不愧为PhD，就是不停往下写啊，呵呵。印象较深的一句是美元会继续跌，不过目前股价债价商品价已经基本反映了现在的和未来的印钞票策略的效果了。然后他的基金开始减仓。

因为QE只是 ASSET SWAP。但是外国人一般都会认为是在印钞票。因为用TREASURE NOTE 交换 MBS 这样的不良资产就等于是美元贬值。但是货币本身确实并没有增发。

他的WEEKLY LETTER 确实是很不错的。不过大多数人在股市中主要的投机，所以他的方法并不适用。在我看来，他是股市中不多地确实是投资的基金。

如果说QE1是直接注资解救了美国银行业，那QE2则是针对美国国际贸易的不平衡下的药，说白了就是货币战。没有这个国际视野就不能理解其用意。

一是银行利用低税率扩张信贷，一是直接的财政刺激。

QE2在目前的条件下不能使银行扩张信贷，可能会促使一些投机的扩张，但效果只怕有限。直接的财政刺激在目前的政治气候下只怕会很困难。所以美元的贬值恐怕并不会真正实现。现在主要是心理预期。而这种心理预期并没有真正的信贷作后盾，未必能持久。

对美国这是最有效的手段来用比烂的方法来打击金融体系原已经不当健全的国家和竞争对手，逼对方发行同样量的货币来抵消美元下跌，从而急剧加重对方国的通货膨胀。

时间点非常近，虽然媒体过分强调其中一个对于市场的影响，但是看看走势就知道哪个更重要了，呵呵，

因为仔细分析一下，两者恐怕都是长期利差的。当然也可能个人看法不一样吧。

预示着一些事情才刚刚开始，民主共和两党，屁股决定脑袋，货币政策差异非常大，研究下历史上民主共和执政时期的对比，很能说明问题。

尽管美联储应用技术手法玩名词变换，但实际的效应和印钞票无异。希望共和党的上台能对这一手法进行抑制把民党的政策干预干预。如果这届政府经济整的不见效果还产生很多不良效果让其国内国外都挨骂，那其连任就基本不可能了。会对共和党下届掌权有好处

FED买的TNOTE只是FISCAL BUDGET决定的。也就是说并没有增发。它是预算中的。如果真地是印钞票，应该是FISCAL BUDGET增发。

FED的用意，至少公开的用意，是用TNOTE取代MBS，这样银行有优质的现金做储备，从而能够增加信贷。

外部世界的理解则是用TNOTE取代MBS，是变相的美元贬值，因为MBS不值FACE VALUE。而且由FED收购TNOTE压低利率也是可以理解为美元贬值。

但是我的看法是银行并不会因为MBS换成TNOTE就增加信贷。因为它的LOAN LOSS太大。所以当前的COMMDITY 价格是炒作。STOCK是人为拉高。QE在实际上会因此压缩企业的利润，并压缩中下层的消费。

当然从另一种角度上也可以理解QE为向中国的宣战书。