主题：【原创】向前看看中国股市 -- 高士奇

而是强化投资者的力量。机构投资者的实力明显强于个人投资者，能够在一定程度上对其他势利形成制衡。不才的这个看法也不一定是中国股市问题的解，而是其健康发展的必要条件。投资者是土壤，如果土壤有问题，那是一定长不出好苗来的。

说到行政的影响，比如“政策市”，这的确是个比较严重的问题，但这是否真的如兄台所言就是“首要因素”还有待分析，既不能对此置若罔闻，也不能把它看得过于严重。例如上市公司作假帐的问题就不太好说是政策导致的，而在投资者力量加强后，必然能在客观上制约假帐的泛滥。

股市的价值源泉不是倒买倒卖所得的价差，因为那是个“零和”的东西，而是上市公司所创造出的利润分红。而散户既不太在乎这个东西（尤其是长期的利润分红），又无法对其施加足够的影响，因此市场的效率就不可能太高。

最后，说到政策影响，散户是没有力量和政府谈判的，而机构投资者力量的增加，本身也是对行政干预的一种制衡。狼兄说大户也预测不了政策变化是有道理的，但“大户”还不够大。就说近来发展迅速的基金吧，其总规模也不过3000亿单位（其中还有不少是债券投资），占流通市值不到三分之一，将来全流通之后占总市值的比重更低，影响力还是有限的。随着机构投资者力量的增加，行政的影响力将越来越受到制约。

欢迎狼兄拍砖

先谢谢你的花和详细的解释先。我并不懂太多的经济知识，有什么不对的地方敬请指正。

同意"理性的投资者是股市健康发展的必要条件”。我的观点是它不是充分条件，而且需要探讨为什么投资者不理性。

“政策市”不是我感觉的首要问题，我觉得美国也挺善于玩这一手的。

股市是建立在企业运行获利分配的基础之上的。所以根本问题是企业本身是否是理性的。现在的问题是，对于大部分国有企业，上级仍然有随时更换干部的权利，而且更换很少是从企业经营的角度考虑。中国企业的采购、销售、贷款、担保等等存在着很多非理性的无法预测的因素，反而外资企业的情形要好得多。问题不在于企业生存环境的恶劣，而在于企业的生存环境有很多不透明的、人为的、无法预测的非理性因素，理性的经济人并没有多少优势。在这种情况下，即使企业的报表数据是完全真的，也不能说明下面的发展前景如何----不确定的因素太多了。

拿这次科龙的事情说，前天还在众星捧月呢，转眼就成反面教材了。这还不算什么，关键是那些原来狂赞科龙的那帮官员学者，一个为以前的错误认识负责任的都没有，过一阵又会回来理直气壮地指点河山了。这种事情看多了，不管你是大民、小民还是草民，都会养成依赖直觉和小道消息，而不是理性来作判断的习惯。

实际上这个问题不光是股市上的问题，而是关乎整个改革的问题。这些年发生了许多私有化的案例，而郎咸平则主张结束这个进程。这里面今后还会有很多争论。假设全流通最终使得大部分上市公司中国有股没有控制权，或者民营企业在股市上占据相当大的比重，问题就会发生本质性变化。但是这已经不是股市系统内部可以决定的了。

如果全流通真地实现，会对政治基础产生根本性的影响，威胁执政党的地位。即使不从党的角度考虑，从国家的考虑我也不能接受速行的方案。自由民主也许是好的，私有化也许是鸟枪换炮，是先进代替落后。但放下鸟枪，还不会用炮的时候，我们是完全没有防御的。很难想象周围的群狼会放过这个机会-----所以一定要非常谨慎小心，一步一步来。

目前和今后仍将如此么？

对于股市改革，我是个外行，可一谈到中国股市，我就忍不住要哀鸣几声，浅薄之处莫怪。

说中国股市是个大赌场，那还真是一点也没说错，那为什么还有那许多人往里冲呢，没办法，里边玩得真爽。

追涨停，杀跌停，虎口夺食，鳄吻抢肉，你一条小泥鳅在众多大鲨鱼间穿行而无伤（且不管人家是不是等你养肥了再吃），何等的豪快与潇洒。至于骑上黑马被震出来或是追涨被套，那是与小蜜被撬一样的糗事，不足与外人道也。

在股市中混迹的小散户，多是一些现实生活中的失意人，现实中的不如意，使得他们来到股市来找寄托。这里没上司，没下属，没加班，没应酬，没有复杂的人际关系，只有同病相怜的股友。在这里，只要你看得准，端得稳，杀得狠，你就是强者，你就有饭吃。有道是：午饭随随便便，晚饭全看盘面，涨停天上人间，跌停回家吃面。干得好能进大户，有天份的进机构也有可能，可干得再好，大家也只是大鲨鱼嘴边的小鱼小虾。有一句至理名言进股市的头一堂课都要学：顺势而为。

前面有位兄弟说起他的股票已经涨了十多天了，先恭喜一下。也许您比我做得好，也许您也是一条小鲨鱼，但请允许我善意的说一句：注意控制风险，确保收益。有道是：做股怕年终结算。我们都是骑过黑马的人，可善始尤难善终，一次骑住黑马，难保次次骑住黑马，难免会有失手的时候。

话多了，言归正传，我认为中国股市的问题是没有一个双赢的获利模式。中国的股民早被练出来了，一个个聪明的紧，离退休的大爷大妈们甭管是不是学会计的，市盈率、净现值侃的琅琅上口，损益表、流量表看得清清爽爽。可是没用阿，你不追涨杀跌，就真没钱赚，什么长线是金，屁话。我倒想吃红利呢，可企业真不给你练活，亏损的不指望他，可帐面有收益的也不分红，说是有好项目，要增资配股，可钱一到手，他们就又改口说时机不对，出于对股民负责，项目取消，早干什么去了。募来的钱却不能还了，账面上三插两措就没了，下一年亏损了，你还没话讲，股市上白纸黑字写着：股市有风险，投资需谨慎。我当时就寻思，也没什么个法律治他们个渎职。后来更好了，出了个ST概念，亏损倒有理了。真想骂他们是一群混蛋，可又怕禁我的口，还是算了。

股市募来的钱花着真爽阿，不用还，没利息，花完还能再要，肯定带动当地的第三产业。我们还真拿这群爷没辙，别提什么股东大会，都是些国有企业，大股东是国家，是当地政府，他们还指着这些上市公司搞点钱出来补贴地方财政呢。

可话又说回来了，钱这东西是双刃剑，能成事也能败事，这些白来的钱把这些个董啊、总啊的都养成了八旗子弟，根本上不得战阵，不是那些百战之余的民营企业的对手，更别提入世后门外的那群狼。

有人说了，民营企业也有上市公司啊。说起来这帮家伙更狠，小算盘打得啪啪的。旗下十几个上市公司，业绩就不好不坏，留给机构折腾。一连串的关联交易就把募来的钱转出去，倒是能赚大钱，可就是不给你，让你干看着。

有人在股市里面待着舒服，不愿以改变。我想说，您吃着桃子了，总要给后人种种树吧，更何况这还有许多家等米下锅的呢。

小子妄言，敬请拍砖。