主题：【原创】讨论中国外储非常需要注意的几个问题 -- 高士奇

交易方式：主要有场内和场外OTC。场内交易单笔规模较小，大资金只能通过场外交易。大资金在询价过程中不仅要找到好的价格，还需要找到能在那个价位接下大单的中介。

参与者：初级做市商（primary dealer）可以直接坐庄或者说做市（make market），其他参与者只能通过别人参与市场，自己不能直接做市。

价格：做市商采取买卖双向报价，买卖价差就是做市商的收入。在报价中同时报出价格和债券到期收益率（yield to maturity，YTM），二者呈反向关系，到期收益率越高，价格越低。价格最小标准单位是tick，1/32元，如100-12就是100+12/32=100.375元，但也可以报出带1/2tick的价格。收益率的最小标准单位是基点（basis points，bps），1bp等于万分之一。国债的流动性最好，买卖价差或者说手续费只有几个bps。