主题：【原创】求砖头：我们为什么必须进行海外投资1：说明 -- wqnsihs

我们海外投资的定位

1、对海外投资定位理解

（1）、XX是与新加坡淡马锡公司一样的国家投资控股公司，不以产品为经营目标，而是通过投资拥有企业股权，然后通过对投资对象的运营管理发现企业潜在价值，实现国有资本增值。特点是阶段性持股和追求投资价值最大化。

（2）、引导国家投资方向，通过控股、参股等方式，用少量国有资本引导和带动大量的社会资金和外资进入国家需要和鼓励发展的领域。

（3）、促进国有经济结构与布局的战略性调整。通过国有股权的转让实现国有资本从竞争性领域或非重点企业中退出，回收资金再投入到国有经济需要进入的重要领域和企业，从而实现国有经济结构与布局的调整。

（4）、保持国有经济对国民经济的有效控制。按照国有经济发展的需要，对重点行业、重点区域、重点企业和重点项目进行控制性投入，提升价值，使国有资本在循环中增值。

2、对海外投资战略的理解

（1）、从现在到今后几年，XX处于投资控股基础设施、资源开发和高新技术产业布局阶段，需要进一步调整产业结构，积累发展的资源、人才、管理经验和资金，是争取资源、占有资源的阶段，也是继续探索完善投资控股公司运作模式的阶段。

（2）、XX将快速发展，实现10年内公司资产翻两番的目标。

（3）、发展工具上将利用各种金融手段和资产处置的手段，大力增加融资功能，消化不良资产，增强经济实力和市场竞争力。最终在ＸＸ实现实业控股投资、金融产业控股投资、资产管理、中介咨询等业务四位一体，功能相互依托，互为融通，实现四者有机、高效地运营。

（4）、ＸＸ作为国家的控股公司，必须要有大战略，要搞一些大项目，对国民经济有重大影响的项目，尤其是基础性、资源性、关系国计民生的大项目。重点发展电力、煤炭、港口、化肥等基础产业和资源性行业，选择汽车零部件等机电制造业中有前景的项目进行投资，进一步发展集成电路设计和生物制药等高科技细分行业。

（5）、ＸＸ作为“国家出资人代表”，对项目进行阶段性持股，通过项目增值获利。

3、海外投资的目的

（1）、通过资本、技术和劳务输出，打破西方跨国公司的壁垒和市场分割，扩大我国企业对全球商品、技术、资源和要素市场的占有份额，共建共享重大基础设施利益，优化我国资源配置，加强国际分工与协作，以竞争促合作，实现共赢。

（2）、充分发挥ＸＸ在基础行业和资源行业股权投资和资产管理的经验；在金融和投资咨询等领域的业务优势；与政府部门沟通渠道畅通、控股公司经营管理经验丰富、具有财务管理和计划管理经验、与国内外资本市场联系等方面优势，推动ＸＸ海外投资，为实现既定的战略目标打下基础。也同时为中国经济进一步改革提供试验。通过海外投资，可以加强国际经济合作，可以扩展ＸＸ发展的广阔腹地，使ＸＸ率先获得深化投资体制改革和扩大开放带来的商机。

（3）、以资产管理为核心业务，项目投资、兼并、收购和托管为主要手段，控制海外自然资源，控制某些行业市场、保持与中外政府紧密关系、建立与国际资本市场和国内资本市场的通道，对目标行业企业或资源采用资本输出、技术输出、产品输出和劳务输出手段，获得控制权，并采用控股公司方式进行经营管理。并做到选择有价值目标进行低成本控制；加强对所控制企业运营管理，减少经营风险；体现产业链协同作用，提高经营效益；改善企业素质，提高管理水平；壮大ＸＸ整体实力，相机扩张规模。

（4）、ＸＸ海外投资做为ＸＸ发展和扩张的战略前锋。所以要求能够稳定、长期的提供不但对国家经济发展具有战略价值，也能提高ＸＸ竞争力的资源和机会，并为ＸＸ未来实施产业链整合战略做准备。

4、ＸＸ海外投资经营模式

ＸＸ海外投资是以参与当地产业链整合为旗帜和口号，获得当地资源性项目开发投资许可和基础设施建设运营项目投资许可（ “绿地”投资和并购并行），并把当地的某些企业整合进产业链中，形成利益共同体，以此为先导或诱饵，组织、协调和集成国内制造业成套设备出口，组织制造企业、劳务输出企业和技术输出企业组成联合舰队，到海外进行联合投资，联合开发，ＸＸ获得自然资源控制权和基础设施运营控制权，在适当时候转让或上市获利。其他企业获得产品、劳务和技术的出口市场。各得其所。

ＸＸ并以此为契机，渗透国内主要制造业，引导其产业升级和资源整合，提高国家的制造业竞争力。

ＸＸ海外投资包括风险投资、产业投资、证券投资等。是以财务收益为目标的投资行为，通过股权交易，债务重组、包装培育等手段获利。ＸＸ海外投资主要是资产运营管理和以股权升值为目的的投资。

ＸＸ靠资源整合、协同动作、精耕细作和适时退出获得收益，平稳、有效的实现资产保值增值和适量的现金收入。ＸＸ海外投资不同于以控制某类产业的市场分额，长期经营来获取利润的产业投资， 一般不长期经营企业；也不同于纯粹投机性投资，完全在证券市场上冒险。而是主要运用由产业投资基金、风险投资基金，证券投资基金为投资工具组合成的雨伞基金形式，对有潜在价值的企业进行股权投资，并控制运营，经过培育、修理、裁剪、包装，使企业价值充分外现，然后把企业推出上市或股权转让，获取升值这部分的利润。

同时相机在一级市场和二级市场以避险和保持流动性为目的进行适当的组合投资

ＸＸ以其在股权投资方面的经验，及对市场的认识，仔细审查每一项有潜质的投资项目，挑选投资项目；对选中的项目或有效益企业会同管理人进行重组和包装；协调解决所涉及的法律，税务、会计等技术问题；帮助开展国际性配售活动，把条件成熟的企业的股票推上市。

ＸＸ海外投资的重点是那些确定有较好收益率的项目，在一个项目的投资中，投资不低于总额35％，控制并参与项目的日常管理，并培育企业，使企业在技术、市场，财务等方面逐渐成熟，使企业在海内外吸引投资者，ＸＸ因而获得增值和获得收益。由于ＸＸ海外投资模式赚钱靠企业增值或企业潜在价值外现，所以第一要有好的眼光，第二要有好的管理能力，第三要有好的包装能力。这些就是ＸＸ海外投资需要的核心竞争力。

ＸＸ总部在海外投资工作中的责任主要是评估投资机会，执行和监督投资操作，并进行财务管理。同时提供市场分析、资金筹措方案设计、项目分析，内部控制，财务重组的服务。

5、ＸＸ海外投资五年后要达到的目标

（1）、控制资产XXXX亿人民币以上。

（2）、投资规模每年XXX亿人民币。

（3）、年投资利润率ＸＸ％以上。

（4）、人才、资金、管理技术有一定的储备。

（5）、在投资工具和资本运营工具、特定的管理工具和管理技术、个别高技术产品研发及其商业化、特定创意和概念的商品化有系统成熟的研发能力。

（6）、在某些产品上能有效的对市场需求和走向进行诱导和控制，包括价格主导；质量主导；性能主导；概念主导；技术主导等等。

（7）、在某些产品上，我们企业标准成为行业标准，包括研发标准；生产标准；质量标准；检测标准等等。

6、ＸＸ海外投资的指导方针和原则

（1）、ＸＸ海外投资的指导方针是趋利避险，充分发挥对某些行业熟悉的优势，有所为有所不为。工作原则是不能占35％股份或不能派人作总经理和财务总监的投资项目坚决不能干。

（2）、ＸＸ海外投资原则是首先要细分投资领域：，例如高新技术领域是新材料还是信息技术还是生物工程；传统产业是公路还是电站等等。其次是把握投资时机，例如对高新技术企业是种子期，或是起步期，或是成熟期；对传统产业是休克期，或是破产期，或是盈利期等等。第三是要预先建立投资保护机制，例如如何控制、控制原则和方法，风险如何控制等等。第四是要预先设定最低收益率，针对不同行业，不同投入时期，承担的风险不同，应设定不同的最低收益率。第五是要预先设定最小持股比例，针对不同的合作者，不同的项目，不同的介入时机，设定不同的最小持股比例。第六是要预先设定持股时间和退出时机的认定程序、单个项目最大投资额、投资伙伴的资格认定程序和技术伙伴的资格认定程序。

（3）、 在高新技术领域，ＸＸ必须与一般的风险投资基金有所不同，他们的投资策略是广种薄收，不介入企业管理，不控制企业运营。但这种投资模式成功可能性很小。因为目前极度缺乏完全市场化又技艺娴熟，商业道德完善的职业经理人队伍，投资人不容易找到合格的、可以完全信任的管理者；同时知识产权保护异常的艰难，常常是投资人孵化出了成熟的产品和市场后，或者管理者另起炉灶，或者向竞争对手出售商业秘密和技术。这两种情况的普遍存在，使我们在短期内，若想在高新技术产业投资，就必须采取重点投资，控制经营的策略。所以我们认为集中精力、人力、财力、物力在生物工程、新材料和信息技术这三个行业进行投资，精耕细作，控制经营，培育成熟，然后增值后转让与战略投资人，或推到资本市场上市，以实现利润。

目前高新技术企业最缺乏的不是资金，而是管理能力，提高效率的能力；技术的市场化能力，把产品转化为商品的能力。

（4）、尽管传统产业的成长性不如高新技术产业，但市场成熟，风险较小，而且我们如果只投资于我们熟悉的产业，例如地产、高速公路、电站、供水等基础设施，煤矿等基础产业，管理风险要更小一些。我们对传统产业的投资与产业投资人是不一样的，不以控制一定市场份额，通过销售所生产的产品来盈利，而是以发掘企业的潜在价值并把之兑现来获取利润。目前由于管理水平、管理体制和技术水平的限制，大量传统产业的企业价值被低估，如果能与金融机构联手，可以花很小的代价获得控制权，进行适当的管理改善和技术改造后，采用上市、转让给产业投资人等等方式实现增值兑现，获取利润。

传统产业项目主要掌握在各国政府手中，拿到并不难，关键是如何评价其潜在价值，这靠眼光和经验；如何保证可以实现潜在价值，这是赚钱的关键。

另外还可以与海外金融机构合作。金融机构一般持有企业大量债权和股权，有的企业实际基本条件不错(技术水平、管理基础、市场潜力等)，只要经过管理重组、债务重组、业务重组、资产重组和技术改造是有升值潜力的。我们的经验是可以用分期付款的方式(最长达1 5年)，收购金融机构持有的债权或股权，后改造重组，或上市或转让。

（5）、在资本市场，由于海外投资必须保持资产的流动性，以应付异常、防范风险、抓住短期投资机会。所以我们认为保持整个投资规模的20％左右的资金投入资本市场是合适的，其目的主要是为保持资产的流动性、避险和保值。所以在资本市场投资策略是稳妥和不冒险。

（6）、充分准备。海外投资成功的一个主要因素是有广泛的可选项目，所以储备项目的多寡是业务成功开展的前提条件。应保证在正式开展工作时，已有一批项目储备。

（7）、在海外投资的许多非垄断领域、竞争性领域，我们的竞争对手是资本家，其经营体制灵活、使用手段方便，XX的发展将只能依赖优秀的人才、严格的管理和良好的信用。没有人才，机会来了也抓不住；没有管理，就没有效率，控制不住成本，也不会有利润；没有信用，就不会有长期的合作伙伴。所以，人才、管理和信用将是未来的竞争条件，是我们的工作重点。

（8）、投资组合。除20％左右的资金为保持流动性要投入资本市场外，估计20％资金投入高新技术产业，6 0％投入传统产业（包括基础设施建设和运营、资源产业的开发和运营、物流业和制造业整合）。（9）、在行业和企业选择上有以下原则。

在传统产业，通过管理改善、债务减轻和技术改造后，把企业潜在价值体现出来。控制在手中的时间一般不会超过两年。(除非有特别好的企业，可以作为长期发展的支柱或长期战略布局的旗舰才会长期持有。)选择标准是企业产品必须有市场或潜在市场，或者其设备经过稍许改造后生产的产品就有市场，并且这种市场不是萎缩的；市场容量、市场分布、市场增长率、市场替代性都是有价值的；企业生产能力要有一定规模，至少3—5家同样企业捆在一起后，其规模可以进入世界行业前1 0名；企业素质要有一定水平，包括其技术等级、技术开发能力和技术储备；产品质量、工艺管理和熟练：员工操作水平等要在同行业居中上等水平；其债务结构比较理想，经过债务重组后，企业有真正的利润；财务结构和盈利能力可以调整达到理想状态，历史亏损可以剥离或核销；当地政府有积极性，愿意提供一些优惠政策；原来股东对原来的资产不过多要求溢价入股； 社会安定、政治稳定和对我国友好；社会保障制度可以建立；能找到脱手的渠道，有潜在的战略投资人或有可能上市或买壳上市。

在高新技术产业，选择评价标准包括核心技术商品化后的市场潜力的大小评估；行业准入门坎的高低和技术壁垒；后继技术和产品开发潜力；创始队伍的合作精神；同样技术或可替代技术的竞争优势；投资额大小和管理难度；对传统产业投资一般不宜用大量现金，最好从资产管理公司或银行用分期付款和打折的方式收购债权或股权，以减少风险。

（10）、保证项目流动性，只要有利润，任何时候都可以退出。

（11）、收购一个国际投资银行可以为ＸＸ整体业务的发展提供发展支撑的金融技术、人才、管理、融资渠道等。

（12）、由于战略投资的业务特点，会不断推出新公司上市和收购壳公司注入资产套现，所以在有利情况下，可能会同时持有好几家上市公司的控股权或第一大股东股权，成为一个以控股上市公司为特征的公司，通过经营上市公司股权来实现盈利。

（13）、投资行业是一个高度风险的行业，除掉例常的利率风险、汇率风险、国家风险外，还有管理和经营风险。根据其他国家及企业经验，海外投资的收益率起伏较大，不稳定，所以必须保持流动性，充分利用避险和保值工具。

（14）、海外投资成功的要点是聘请有实际经验、有一定社会关系和业务关系的人才，并能尽心尽力为公司服务。按目前实际情况看，吸引这样的人才一般要有宽松的工作环境便于其一展所长；规范明确的管理和控制使其有工作效率。更重要的是有吸引力的报酬和激励机制。现阶段为控制风险，提高效率，降低成本和积累经验，不宜单独成立海外投资管理公司，而应以若干由总部直接指挥和领导的项目工作小组的形式开展工作，行政和人事关系挂靠在总部，暂时由总部代管。