主题：【原创】巨额外汇储备的麻烦 -- 常乐

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在計算本地生產總值時，貿赤或淨進口會拖低增長，所以減少進口及增加出口，是美國振興經濟的主要手段。

美國總統奧巴馬上星期到新加坡出席亞太經合組織領袖峰會期間，開宗明義表示全球經濟不能再依靠美國消費來維持，言下之意是亞洲國家不要奢望走回舊路。根據美國的想法，世界經濟要恢復平衡，便需要中國以政策刺激內部需求，而美國則減少進口、增加儲蓄及擴大出口。歸根究柢，美國是向亞洲國家偷師「以出口帶動增長」，只是不好意思說得太明白而已。

……由於大部分亞洲國家的實力與美國相差太遠，討價還價的籌碼不多，美國需要花氣力說服的對象便只有中國。可是，中美看來談不攏，這從峰會聯合聲明中刪去「市場決定匯率」的措辭可以印證。美國一向視人民幣升值為中國願意增加進口的指標，既然匯率問題沒有共識，貿易糾紛也就難以解決。

內地不少意見認為，參考上世紀八十年代日圓被迫升值的經驗，美國對日本的貿赤不跌反升，證明升值對解決中美貿易問題無實質作用。其實，這說法似是而非、不盡不實。雖然日本容許日圓升值，但出口企業的產能擴張得更快，而且日本始終不願意開放市場。如果說真的要借鑑日本經驗，相信美國不會只要求人民幣升值，還會設法迫使中國開放市場擴大內需，否則誓不罷休。

美國要求人民幣匯率更有彈性，中國則批評貿易保護主義抬頭，說來說去就是因為中國迫切寄望由出口帶動增長，美國也迫切需要由出口帶動復甦，的確難以兩全其美，難怪雞同鴨講。如果繼續各不相讓，中美貿易糾紛必定愈演愈烈。