主题：【新闻】联想并购 IBM PC -- 任爱杰

2004年12月8日, 华人PC第一位的联想并购了蓝色巨人IBM的PC事业部.

从HP与Compaq的并购案算起, 这两年没有什么惊天动地的IT业大型并购案,要算的话也只有Gateway / eMachines一桩. 17.5亿美金 (12.5亿加上5亿的债务) 的成交金额并不很大, 但对华人圈来说已经造成轰动. 事已成定局, 那么联想在获得IBM PC事业部90亿美元的营业额 (为联想的三倍), 9,500名员工 (约与联想相当) (注1), 庞大的无型资产以及无法获利的沉重包袱, 联想的将来会是什么? 这是场华人企业横扫世界的伟大一步, 或者是好大喜功的无谋之举? 这个问题只有时间才能回答.

这个并购谁是赢家? IBM, Of Course.

对IBM来说, 卖掉PC事业部是早已确定的方向, 剩下的只有买家和价格问题. 联想用了现金6.5亿美金, 6亿联想股票, 并承受5亿的债务, 敲下IBM全球PC业务, 包括NB, DT, Think品牌与专利, IBM深圳合资公司 (不含X系列产品), 日本大和与美国NC的Raleigh研发中心. 不用多说, 这对IBM是个好生意. 并购后, IBM拥有联想约18.5%的股权 (联想控股46%), 并且将与联想展开更深入的合作. 17.5亿美金有多少? 假设IBM PC事业部的获利情况不变, 大约要二十年才能赚到.

联想的目的很明显, 直接跃上国际舞台.

并购后, 联想跃升为世界第三大PC供货商, 2003年IBM PC与联想的参考营收总和为120亿美金, 次于Dell与HP. IBM的全球化经验与世界级的品牌, 产品, 销售渠道, 技术等, 都将为联想带来极大的效益. 不过, 前题是联想能妥善结合IBM与联想本身的优势.

想跳? 小心先摔着.

比起HP与Compaq, 联想与IBM的并购案更令人怀疑联想是否有能力扛得起, 毕竟IBM PC事业不是个正在赚大钱的好货, 而是不加以整顿只会烧钱的烫手山竽. 相对于HP与Compaq, 联想以小并大, 先不说高度的财务风险, 并购之后联想真有能力搞得好吗? 如果没搞好, 或者搞好的动作慢一些, IBM PC这个洞一出血, 反而拖垮联想本业的可能性相当高.

并购发展的成功机会微乎其微

2001-2002 HP / Compaq, 并购目标是成为世界第一大PC / Server / IT Service供货商. 除了一开始的一小段时间外, 反而给了Dell迅速窜升的机会, 以年度来说仍是Dell领先, 2004年Dell更将差距进一步拉大. 1999年Fujitsu EU / Siemens的并购也是后继无力, 不但没有保持欧洲第一大的目标, 2002年后更落到第三. Compaq / Digital 88.5亿美元的并购更称得上是败笔的代表作, 不但想要的目标达不到, 反而导致强烈的企业文化崩溃, 使两者专长的PC与Server市场节节败退, 导致日后Compaq并入HP的后果. 1991年AT&T试图以并购NCR进入PC市场, 这场74.8亿美金的并购轰动一时, 结果是连续亏损数十亿美金, 结果NCR于1996年进行转投资, 毫无并购的意义.

并购总没有好下场吗? 有的, 但不多. 起码最近的Gateway / eMachines的表现就不错. 合资成功的例子在DRAM的Component Level的规模竞逐里看得到, 但面对最终用户的系统供货商似乎并不容易.

那么, 联想有成功的机会吗? 当然有. 但也同样的要面对不小的挑战.

联想会获得的好处, 除了IBM的全球化经验与资产外, 还有IBM产品的优先代工权. 相对的, IBM与联想这两个存有莫大差异的组织与文化将产生激烈冲突, 使并购后的整合难度变得相当高, 但也有解决的可能性. 比如说, 如果华人企业的派系问题能在IBM洋人领导下化解, 转化成能力取向的管理模式的话, 联想原有的包袱可望获得解决, 这也是组织重组的招式之一. 如果能够成功的让联想原有的团队大换血, 这也是大功一件. 至于IBM PC的包袱是不是联想所理得清的, 17.5亿美金买到的是好货还是赔钱货, 大约一两年便可看出成效了.

联想为华人PC业龙头, 雄踞中国市场, 但缺乏全球化经验. 一走出去, 生意就不光是靠关系靠人脉, 何况竞争对手必然会在联想IBM的谋合期进行攻击, 何况这是变动最迅速但也机会最大的PC业. 身为龙头, 自然要走出旁人没走过的第一步. 不论联想此举成功与否, 参与其中的华人总会学到不少的经验, 不论是成功或是失败.

(注1) 数字为2003年双方的营运数字.

(注2) 联想集团营运数字(2003):

成立时间: 1984

总部: 北京

员工人数: 近一万人

销售金额: 约26亿美金

获利金额: 约1.3亿美金

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