主题：【原创】国庆感言 -- 井底望天

eurodollar指存于美国境外机构的美元，广义上讲，存在巴黎、东京、北京和莫斯科的美元，都是欧洲美元。其实钱从来没有离开美国，清算主要通过CHIPS（纽约的一个银行清算系统），唯一的区别是欧洲美元的监管不如美国国内严格。

准备金率是美国银行监管体系的一个重要指标。国际银行业的资产业务（存贷款）一般接受巴塞尔协议等国际协议监管，核心是资本充足率，国际银行业的交易业务，一般是每日把交易头寸及盈亏状况上报监管部门。

存贷业务无须每天汇报头寸以及盈亏。如果国际协议监管比根据美国法律的银行监管宽松，那么欧洲美元向美国国内流动意味着流动性减少，反之则增加。

可以简单理解为：钱从未离开美国，只是这些钱是否用美国法律监管而已。

欧洲美元债券市场原理相同。

另外，准备金率是纯粹的货币政策问题；

但QE3既是货币问题，更是财政问题。一般而言，美国人总是要搞点赤字的。如果这些赤字能借到钱花，那么就不必中央银行印票子。

我和井兄的分歧在于他认为美国能借到足够的钱。他认为危机驱赶了大量美元回美国，而我认为，外国投资者增购的100-300亿美元国债不能扭转大局，即便到600-700亿美元水平，仍是只能救一月亏空，无法救一年，更不要说长期了。财政赤字只能通过央行增购国债来弥补。也就是印票子或QE3。

我和井兄另外一个分歧在于，他认为这事联储就能决定，而我认为此事在伯南克权限之外--伯南克没有让联邦政府及军队长期停转的权力和魄力。