主题：【原创】货币战之银行体系震荡与欧美资本对峙 -- 清湖渔夫

2、做空浪潮和资本暂时逃离欧洲

与欧洲信用降级潮配合行进的是欧洲金融市场的做空浪潮，两者相互推动和促进。其一是发动金融攻击，对欧洲剪羊毛；其二是出于货币战的目的，在金融攻击中降低欧美银行界的关联度和资本从欧洲脱身，减少做空过程中对美国资本的自伤；其三是通过压低欧洲金融资产价格，为进一步低价收购和控制欧洲银行业和国债市场做准备。

据美联储公布的季度调查显示，7-9月份，三分之二左右向欧洲银行放贷的美国银行收紧了放贷标准。这反映出美国资本对有关欧洲主权债务危机和银行业危机的“担忧”正在加剧。美联储的调查还显示，第三季度，继续在美国市场放宽商业贷款标准的银行数量下降，而在此前几个季度中，有更多银行放宽了美国市场的商业贷款标准；放宽商业贷款标准步伐的放缓表明，经济前景的不确定性加剧。美国货币基金从欧元区大举短期撤出和美国银行业收紧对欧洲的放贷标准引发了欧洲银行业美元资金全面吃紧。英国金融时报援引一位美国的银行交易员报导称，市场上除了欧洲央行购买意大利和西班牙国债以外，几乎没有其他买家，“的确很恐怖，所有人都在清仓欧元区债券，所有人都在往外跑。”RIA资本市场利率策略师表示：“过去，荷兰和奥地利被视为德国军团，但这些国家出现的问题着实令人担忧。投资者涌向德国国债是由于其对于整个欧洲的担忧，而不仅仅是意大利和西班牙。”据10月21日调查机构IFOP发布的一项抽样统计显示，44％的受调查者对于银行稳定没有信心。美国货币市场基金更是不情愿向法国银行业提供短期美元融资。欧洲央行只好与美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行协同执行三次美元流动性注资操作，自10月起提供三次欧元区银行3个月无上限美元借款。此举固然有助于暂时纾解欧洲银行间流动性不足，同时也授人以柄，银行业稳定的主动权又落到美国手里。

拥有200多年历史的美国知名期货经纪商MF全球公司10月31日申请破产保护，成为美第八大破产案，是一个意味深长的例子。作为纽约华尔街第一家因欧洲债务危机倒下的大型金融机构，MF是颇具影响力的衍生品及期货经纪商之一，在全球超过70家期货及商品交易所拥有会员资格，也是美国政府指定的22家美国国债 “一级承销商”之一。据披露，该公司近年来增加了风险投资规模，并用自有资金进行高风险投资，大举投资欧洲主权债券。MF共拥有近63亿美元的意大利、西班牙、比利时、葡萄牙以及爱尔兰债券；远高于美国其他投行。这家公司在美国资本逃离欧洲过程中逆势而行投资欧洲，实际上在和美国金融资本攻击欧洲唱反调，美国政府和华尔街令其“主动性破产”可谓“恰到好处”。根据美国联邦破产法院的资料，MF拥有资产净值约410亿美元，债务为397亿美元，该公司债权人超过500个。与十多年前的美国长期资本管理公的破产的不同之处在于，长期资本管理公司同样在华尔街资本对俄罗斯大规模剪羊毛过程中逆势而行，华尔街资本在做空的同时对长期资本管理公司的消灭也毫不顾忌，因为美联储当时对受这家公司破产影响的银行业的救助环境要优越很多。而MF全球公司与雷曼兄弟公司破产案的不同在于尽管前者的规模和市场影响小一些，而更要紧的在于雷曼兄弟公司接受的是欧洲对美投资，雷曼的破产打击的是欧洲资本，MF全球公司却是掌管的美国资本对欧洲投资。因此MF全球公司的破产，是受到“严格控制”的，尽量控制对市场和美国银行业的负面影响，避免市场大规模动荡而逼迫财力捉襟见肘的美国政府救援，同时对在资本阵营站错队予以警告，以儆效尤！匹夫无罪，怀璧其罪。持有大量欧债的华尔街投行杰富瑞因此也成为市场关注的焦点，股价一度大幅下挫20%，被迫大幅削减所持希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙和意大利主权债券，并在官方网站定期披露相关头寸。

欧洲银行大规模不良资产因为降价潮，其处置出现“商机”。美国中桥投资和波士顿对冲基金已经在伦敦开设了办事处，专注于欧洲债务危机中银行不良资产处置；波士顿对冲基金管理着240亿美元基金。10月12日，另一家专注于投资垃圾级债券的投资公司发起成立了位于伦敦的欧洲分公司，试图开展长期信贷投资策略。美国橡树资本管理公司和阿波罗全球管理公司等不良债务基金公司也将欧洲列为重点关注对象。

欧洲的防守反击

因为美国金融垄断资本在全球市场的霸权地位，美国在货币战和金融战过程中处于主动进攻地位，但是因为双方的相互依赖性，攻击方式和路径选择颇费考量；欧洲因为自身的政治、经济整合尚未完成，在争斗中处于防守反击位置，力图保护自己的市场和利益。

欧盟委员会近期建议增强评级多元化，要求企业须每三年对所聘评级机构进行轮换；所有结构性信用产品需接受两家评级机构的评级，禁止一家大型评级机构的股东同时成为其他评级机构的股东；评级机构须将其评级决定所依据的事实和假设告知相关欧盟成员国和投资者；为避免市场剧烈波动，主权评级结果只能在欧洲股市债市收盘后、开盘至少1小时前发布；因不当评级行为遭受损失的投资者可对相关评级机构提出诉讼；投资者应降低对评级机构的依赖，主动加强自我风险评估；评级机构须披露更多与评级决定相关信息，让专业投资者据其对风险做出判断等。16日，穆迪首席运营官(COO)迈克尔马德兰对欧盟上述提案反应强烈：“欧盟对评级机构施加更严格监管计划是危险的，会限制评级质量和独立性。此举反映的是对挑战评级程序本身的痴迷并想让评级机构为欧债危机负责。这些建议不能使欧洲各经济体更易于为市场接纳。”穆迪的回应说明欧洲打到了它们的痛处。尽管法案通过遇到阻力，但是提案本身就是对美国三大信用评级机构在欧洲市场的肆意妄为和翻云覆雨进行警告，要求它们规矩点，欧洲没它们照样能过日子；意图废掉信用评级大棒的“武功”。

欧洲议会15日在法国斯特拉斯堡举行的全体会议上通过法案，禁止信用违约掉期(CDS)“裸交易”与限制“裸卖空”行为，旨在提高欧元区金融交易的透明度，并打击针对主权债务的投机行为。所谓信用违约掉期的“裸交易”，是指在没有与掉期交易相关债券参与的情况下单纯买卖信用违约掉期的交易，信用违约掉期是一种对债券的违约行为进行的保险。该法案一旦实施，金融机构就无法在不拥有希腊或意大利国债的情况下对相关的信用违约掉期进行买卖。而所谓的“裸卖空”是指在尚未确定能否借入股票的情况下对股票的卖空行为。欧洲议会原本拟立法禁止期限在一天以上的“裸卖空”行为，但由于成员国的反对，最后改为市场参与者必须证明自己能够从相关方借来股票，并由欧洲证券和市场管理局作相关裁决。另外，法案要求任何超过发行量0.5%的卖空交易都要向监管部门通报。新法案将在未来几周提交欧洲议会审批。惠誉报告悻悻表示，虽然美国银行业使用信用违约掉期（CDS）等金融衍生品对冲部分风险，但如果（欧洲）自愿减记债务的做法变得更普遍，信用违约掉期的担保条款将不会生效。

欧盟内部针对另一项金融监管措施——开征金融交易税仍存争议。欧元区核心成员德国和法国是金融交易税的大力倡导者，税收一方面能够增加欧洲国家财政收入，另一方面就是针对英美等国金融资本，提高它们的市场交易成本。英国首相卡梅伦15日当然表示反对，称仅在一种情况下才会支持金融交易税，即美国和亚洲各经济体联手阻止全球金融服务业放弃伦敦金融中心。英国财政大臣奥斯本则称，开征金融交易税是“瞄准伦敦心脏的子弹”。

在给英美资本戴紧箍咒的同时，欧洲当然也不会忘了给自己松松绑。欧洲央行21日发布公告称，自2012年1月1日起，由信用机构发行的不再受监管市场交易的债务工具将被纳入央行合格贷款抵押品范畴。目前，欧洲央行只接受由信用机构发行的在受监管市场交易的债务工具作为抵押。分析人士称，欧央行此举出于缓解欧洲银行融资压力的考虑。

英国的“愤怒”

欧洲的一些反击措施，捎带上英国也是事出有因。英国的亲美政策和甘当美国马前卒的做法当然会引起欧元区不满。继上月底欧盟峰会法国总统萨科奇对英国首相卡梅伦爆粗口之后，英德关系也在大步倒退。德国基民盟领袖考德尔15日明确指出，他们不会让英国拒绝支持金融交易税的意图“得逞”；“英国不是欧元区成员国，但他们是欧洲的一分子，对欧洲的成功发展也负有责任。”英国首相卡梅伦则拒绝了德国总理默克尔的欧洲建立政治联盟的提议，称其为“乌托邦式的幻想”。英国《每日邮报》16日发表题为《欧洲现在说德语！》的文章称，随着德国逐渐坐稳欧元区的头把交椅，它开始逼迫英国像欧元区其他成员国那样就范。英国议会有关退出欧盟的呼声也越来越高。另据英国《金融时报》报道，今年第三季度，英国四大银行将对欧元区南部国家的银行间贷款规模削减了24%以上，达105亿英镑。

欧洲银行业发生危机是欧美货币战过程中的一个既定步骤，这个步骤是美国金融垄断资本攻击欧元区核心国家——法国主权债务、欧美货币战进入货币争斗高潮的继续。通过迪拜倒债和对希腊主权信用评级连续下调，美国金融垄断资本找到了希腊国债这个裸泳者；通过欧元区主权债务危机和对欧元区银行业的信用降级潮和相关资产降价潮，目前美国金融垄断资本又在寻找欧元区银行的裸泳者。通过进一步推动欧洲银行体系动荡，引发一些大银行的生存危机，一方面打击欧洲经济的复苏企图，另一方面也逼迫欧元区各国对自己的银行进行财政救援，进一步消耗这些国家的财政能力和削弱欧元的国家信用基础。同时，在做空欧元区乃至全球的过程中，美国资本海外剪羊毛，以维持美国资本的全球市场循环，为美国资本新一轮的全球收购潮创造条件。欧元区国家的防守反击，意味着欧美资本和市场关系的进一步分离和撕裂，相互抽逃资本和降低彼此关联度，欧洲“去美国化”的进程启动，西方资本两大集团的利益冲突更加不可调和，欧元和美元的斗争也就不死不休。

在金融市场，利益是永恒，台上握手言欢，台下刀光剑影。欧美资本对峙和货币战仍处于相互消耗之中。就美国资本收购欧洲或者欧元区金融业的自身并购重组、行业进一步集中而言，金融市场见底还为时尚早。

参考文献：

《债务泥沼中的欧美货币争斗渐入高潮》，清湖渔夫，

http://blog.sina.com.cn/s/blog_8302e4d80100vkjo.html

http://blog.people.com.cn/open/articleFine.do?articleId=1319757351266&sT=3

《西方主权债务危机的源头及归宿》，清湖渔夫，

http://blog.sina.com.cn/s/blog_8302e4d80100uy4b.html

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《论当代资本全球体系中的世界货币》，清湖渔夫，

http://blog.sina.com.cn/s/blog_8302e4d80100v2oy.html

http://blog.people.com.cn/open/articleFine.do?articleId=1319703025057&sT=3