主题：个税起征点上升至5000元，为什么实际收入反而减少？ -- 彼得格勒

目前这个时间点上，讲真的，看上半年的经济数据，其实是不错的。经济增速也好，发电量也好，这些指标都是不错的。

但股市一片绿油油的，无论A股，还是港股，基本垫底全球。

其实不独市场悲观，国家也很认真的，国务院要求积极的财政政策更加积极，稳健货币政策要松紧适度。

这其中缘由是民营企业的生存环境恶化了。

这几年，政策的基调是供给侧改革，具体一点就是去产能、去库存、去杠杆，这个方向是对的，但影响却是不均匀的。

去产能主要体现在上游，国企是主角，PPI上涨，CPI却没有上升，这反映的是利润在向上游倾斜，而成本主要由中下游的民企部门承担。

来看这些年的利润增速，可以明显看到国企的利润增速在上升，而民企的增速在下滑。

去杠杆又正好撞上全球流动性的拐点，直观感觉，我们会觉得利率上扬会降低人加杠杆的意愿，但事实上是，利率上扬导致偿债压力变大，为了生存，企业被迫进一步加杠杆。也就是，去杠杆压力导致的生存渴望会把弱者的杠杆推向更高峰，直到破产清零。

2017年以来，国企在去杠杆，但民企的杠杆却在继续攀升。相比大手大脚的国企，民企对成本更为敏感。它当然知道利率在不断上扬，但除非咽气，一丝的生存渴望都会诱惑它去继续加杠杆。

我们看利息支出，民企的利息支出增速上得快得多。

除了去产能，去杠杆，还有一项，环保的成本在上升。早年的时候环保欠了一堆账，现在民众对环境的关注度越来越高，青天白云当然是大家喜见的，但它不是无成本的。

去产能、去杠杆、环保分开来看都是对的，但是它来得太过密集，而且还是在全球流动性大拐点来临之际（以此也可见无论是个人，还是企业，还是国家，都是有惰性的，日子好的时候很难去做未雨绸缪的事情，现在的新兴国家像土耳其危机，也是这个道理）。

三板斧接二连三砍过来，都是要命的。

这种时候再砍来社保第四板斧，急剧推高用人成本，已经在前面三板斧苟延残喘的民企，还能躲得过不？

对个人来说，减个人税，加社保税，一来一去，影响还不显著，但是企业的用人成本大幅上升，工资的增长恐怕就无望了。而到手收入的减少，房租房价的高位，又会进一步抑制消费。

这对企业来说，会是一个更不乐观的宏观经济环境。

当然，这些问题，我们看得到，国家当然也看得到。看昨天盘后，高层就出来发声了，这里也可以看出高层其实也是看到问题的。社保的BUG是一定要填的，就看究竟用哪块去填。

在个人上，是拿个税去填了社保税，中间多撸了点羊毛。企业上面，也可以有同样的做法，中国企业的宏观税负是很重的，可以税负上降点。这样也是国家资金的一个腾挪，就是把税变成了社保金。

如果想在腾挪的过程中再多撸点羊毛，这个时间真的是很糟糕的，一方面是上面说到的这些问题，另一方面是太平洋彼岸的美国在减税，这是一个竞争。