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主题:河友们都看了今天彭斯副总统的讲话和bloomburg -- 兰州人
家园博客 关键问题是预期是不是可控

现在联储的退出计划本质上是伯南克与耶伦在12-14年伯南克第二任期后期制定的。当时的联储成员们绝对想不到会有川总这号人冒出来做总统,更想不到会有全面贸易战的冒出来。

站在当时决策者的角度看,只要美国经济没有全面消化掉次贷危机留下的创伤,持续稳定向好到带动薪资持续较快上涨,核心通胀(核心PCE物价指数年增长率,国内通常写作核心通胀)几乎不可能持续达到并超过联储设的2%的政策目标——这个核心PCE要达到或高于2%有多难呢?04年以来按月,05年有2次达到,06、07年有14次达到,08年全年都达到。但峰值也就2.6%,正好出现在次贷爆发的08年10月,看起来也不高吧。但当时全球大宗都疯成什么样了大家应该还有印象,国内同期通胀是什么水平我也不用说了。而09年到今年上半年的9年半里,只在12年6月达到过一次2%。可今年下半年,也就是第一批贸易战关税清单发布后的3次发布中,已经2次达到2%了。

去看实施退出计划以来的历次议息会议的会有发布会或者纪要,每次在维持利率或者购债规模不变时都会提到核心通胀未达目标这个理由。在这个前提下,联储在加息节奏上就占据了主动权,市场就会相信联储在市场需要的时候会有政策空间来对市场给予托底,耶伦也不止一次放话说,现在的加息是为了给将来万一市场再次出现波动时留出降息的空间。这就是联储所谓市场预期管理。

这个万年不动的核心通胀现在已经按不住了,市场还会相信联储的预期管理嘛?难道接下来的核心通胀数据得先扣税?现在这个鲍威尔12年才进入联储任职,大学学的是政治学和法学,是第一个没有经济学背景的联储主席,当初奥黑是提名他去抓金融监管的。他有那个能力获得市场信任嘛?

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今天A股的大跌就充满了系统性风险的味道。风险不在于跌或涨,而在于是谁在买谁在卖。本来只要没太大的系统性问题,美股对A股并没有直接的影响,两者相关性不强,一般最多就是影响个短线心理层面。本次A股从9月中旬以来的反弹是在增量外资作为主力,通过沪深股通持续3-4个月的净买入权重白马才形成的。不然单靠存量资金做反弹,要么不会在这个时间(时间不足)发生,要么不会在这个跌幅发生(跌幅不够)。可今天外资通过港股通净流出了96亿!这就像相当于带头大哥带头反水,多头亏本砸自己的盘。是什么原因让外资慌不择路的选择亏本套现出货?也许是上面的原因,也许不是。但是具体什么并不重要,重要的是能让他们做出这种举动的原因,十有八九得是全局性系统风险!

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