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主题：【老拙侃股票86】第33周 ——A股入“冬”，实盘上百万 -- 老拙
家园 【老拙侃股票86】第33周 ——A股入“冬”，实盘上百万 基本面中线实盘投资组合
选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。
选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。
持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。
本周操作：
本周无操作。
帐户持仓情况如下：
起始日期：2007年3月12日
起始金额：300000元
持有现金： 2994元
股票市值 1016404元
组合现值 1019398元
浮动盈亏：719398元 或 240%（比上周上升了30个百分点）
同期沪指涨幅97%（2937.91-5777.81），沪深300指数涨幅110%（2611.39-5472.93）。
截至本周实盘浮动盈利比同期沪指涨幅高143个百分点或147%，比同期沪深300指数涨幅高130个百分点或118%。
对大势的观察
把上周的看法重复如下：
上周，我们认为：“这是一次时间较长的比较象样的调整”。目前调整正在进行中，从调整的幅度看，还应该持续一段时间。值得注意的是，每一次象样的调整，都会引起市场的某种变化。530调整之后，“二八”现象愈演愈烈。本次调整后，得不到业绩和成长性支撑，靠资金炒高的股票，由于资金持续流向香港、股指期货和一级市场，在相当长的一段时间将难以回到前期高点。
展开的观点，请见“对目前市场的看法兼说社保减持传闻”
其中需要强调的是，上面所说“得不到业绩和成长性支撑，靠资金炒高的股票”也包括相当部分的大盘蓝筹股，所以说“A股市场入‘冬’”。
在这种情况下，实盘的“四项基本原则”再次并将继续体现它的优势。
作为比较，我们把实盘相对于大盘的涨幅列示如下：
日期 实盘收益 沪指累计涨幅 实盘超过大盘 备注
第一个月 17.32% 19.75 % -12%
第二个月 37.42% 36.98% 1%
第三个月 60.41% 33.19% 82% 5/30调整
第四个月 64.48% 33.24% 94% 5/30调整结束
第五个月 122.77% 61.66% 99% 大盘创出新高
第六个月 157.40% 80.81% 95%
第七个月 205.15% 101.00% 103%
到昨收盘 240.00 % 97.00% 147% 大盘进入调整
从上面的数据可以看出，每当大盘进入调整时，实盘在收益增加的同时，会出现大幅超过大盘涨幅的情况。这对于保持良好的投资心态、增强信心，具有非常重要的意义。许多散户追逐热点，在大盘飞涨时大赚，大盘调整时又赔回去，很容易把心态搞坏，打乱整个节奏。我的一位朋友，去年一直用咱们的方法做，3万多变成了10多万。3月份以后题材股大涨，忍不住把帐户交给技术高手（她亲属）做，这位上来就把咱们那几只股票全卖了， 530之前大赚，有段时间每天都能赚上万元。前天给我来电话，已经赔回到8万以下，问我怎么办？真的，我也没办法。我觉得，即便[中信证券]当前也不应该再追高买入，只能持有或者逢高少量减持，救回损失的办法少而又少。
我们到底干嘛要建立这样一个实盘？格子组每个权益者到今天也不过只赚了2400元浮盈，所以实盘的根本目的并不是为大家理财。我们的根本目的，是想通过一个公开透明的实盘证明，价值成长投资是正确的，“四项基本原则”是必须坚持的。
[中信证券]分析
[中信证券]的各种数据如下：
一、经纪业务
日期 股债基成交 权证成交 小计 日均 佣金收入
10月份 39126 5041 44167 2208 9.89
若11、12月份保持这样的市场成交量，则四季度代理买卖证券净收入可能为29.68亿，比三季度的37.22亿下降7.54亿元或20%。
二、承销业务
1、首发
名称 发行股数（万股） 发行价（元） 募集资金（亿元） 承销收入(万元)
建设银行 300000 6.45 193.50 28500
中国石油 133333 16.70 222.66 16200
2、再融资
名称 发行股数（万股） 发行价（元） 募集资金（亿元） 承销收入(万元)
中国船舶增发 40000 30.00 120.00 5000
鞍钢股份配股 130500 15.40 170.00 3600
东方电机增发 36700 24.17 88.70
合计 640533 987.86 53300
注:
1、建设银行、中国石油发行按三家主承销平分估算。
2、对三季度承销业务进行细查，发现实际收入比应收少5亿左右，可能北京银行的承销费三季度也未到帐，谨慎起见未将其列入第四季度。
10月份已达到第三季度承销收入58414万元的90%，按此进展四季度承销收入将继续大幅增长。
三、新股认购
1、中国神华
中签1898.53万股 ，发行价36.99元。其中网下中签377.83万股，使用49.95亿元；网上中签1520.7万股，使用235.09亿 ，合计使用285亿。根据上市后股价测算，[中信证券]获利约7亿元，其中新增资金250亿元获得的增利约6亿元。
2、本周上市
御银股份、延华智能、中航光电共使用资金415.60亿元，获利约4844万元。考虑增量资金250.00亿元，获利约2900万元。
以上小计6.29亿元
四、权证
1、南航认沽
到10月19日，合计创设29.7份 ，获利约52.844亿元。
注:南航认估的存续终止日为2008年6月20日。因此，该部分收益可能要到08年中报才能反映出来。
综合分析：
按目前情况，与第三季度相比，第四季度[中信证券]经纪业务净收入可能减少7.54亿元，权证业务减少（招商权证获利）8亿元，合计减少15.54亿元；承销业务设增加5亿元，新股申购设增加10亿元。增减基本相抵。第四季度业绩可能与第三季度大体相当，但是环比可能没有增长，必须保留一份谨慎。同时，由于第一季度有元旦、春节两个长假，春节前市场成交清淡，而且每年的第一季度都是融资淡季，所以08年第一季度[中信证券]（其他券商也一样）环比继续增长很困难。所以，我们很关心华夏基金股权转让的进展。如果08年第一季度实现高价转让，则第一季度[中信证券]环比还将增长；而第二季度由于有南航权证的50亿获利垫底，环比增长当无悬念。
下周操作计划
下周如果[中信证券]继续大涨，是否应该逢高少量减持？希望听听大家的意见。
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蓝筹股拖累大盘 （2007-11-9 17:28:00）
( p; i1 C2 u! s\' d! }www.stockre.com股参网) V& `8 K7 ^6 z3 [6 O E\" p5 |\' A W2 v
盘中特征：周五股指数在盘整为基调，终盘上证指数收于5315.54点,跌0.27%,成交821.5亿元;深成指收盘17160.12点,跌1.75%,成交365.2亿元。蓝筹股继续走弱，有色金属、采掘和黑色金属行业指数跌幅居前，仅化工和金融服务业指数微涨。个股涨跌之比约为3：4。上海本地的低价股保持一定的活跃度和抗跌性。
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后市研判：近期大盘以减量筑底为基调。
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上证指数出现了千点以来牛市行情中最大的周跌幅。上证指数自2005年6月6日998.23点以来，反复震荡上扬，期间有数次震荡调整，有时周跌幅也超过5%，但11月5日至9日之周的跌幅却创了纪录，高达8.00%！蓝筹股的大跌是罪魁祸首。价值投资的理念逐渐深入人心，但如果在不适当的时机买入蓝筹股也会被深度套牢，如云南铜业五周以来，股价自高位98.02元跌至53.75元，贵研铂业从89.50元跌至52.30元，五粮液从51.49元，回到35.01元。申万绩优股指数自10月17日创新高至11月9日的低点，平均跌幅高达17.61%。仅11月5日至9日绩优股指数就下挫10.79%，而微利股指数和亏损股指数仅分别下跌0.98%和3.68%，稍强于大盘。
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中国石油高调亮相，其他大盘股纷纷遭殃。中国石油A股11月5日高调上市，开盘48.60元，几乎成了最高价，至11月9日跌至36.66元，股价走势不再重演中国远洋和中国神化的神话。中国石油的快速下跌，导致其他大盘股纷纷下调。系统性下跌行情中，蓝筹股也不是避风港，相反却成为短期下挫的重灾区。申万风格指数显示，11月8日跌幅居前三位的分别是低市盈率指数、绩优股指数和低市净率指数，当日跌幅都超过5%。蓝筹股与绩差股短期表现的差异主要是由于前两、三个月中，前者升幅较大，本身有获利回吐的压力，目前仍未企稳；后者提前调整，再跌的空间相对有限。中国石油A将于11月19日计入指数计算范围,其走势将对大盘的运行状态产生较大的影响。www.stockre.com|专业炒股信息交流平台|股市绝密内参|价值信息披露|股票证券论谈|新股民学园|炒股技巧荟萃|技术指标公式下载|股市证券图书5 F& e3 U- N1 A9 ^- t1 {5 f
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减量走弱，低价股逐步企稳。即使有新的大盘股上市，两市目前的成交量也没有放大，却在缩减。基金被控制规模，基金申购的积极性本来较高，人为地进行调控，在牛市中的影响可能不大，但如果趋势发生逆转，将来花巨大的功夫促销也可能事倍功半。如何合理地保护投资者的投资热情，可能不是简单地控制基金规模和仓位所能解决的。一周沪深两市的日均线交易额减至1354.47亿元。深成指的周K线是五连阴，多方的热情在消退。重树信心，可能需要新的催化剂。低价股板块一周平均微跌0.47%，一批提前下调的低价板块，近期逐渐显示了抗跌性，上海本地股，可能在某些题材的鼓舞下走呈逆市行情，值得留意。个股消息,股评,名家看盘,个股点评,牛股推荐,机构报告,操盘技巧,技术指标,股票知识,股票入门,K线理论,季报,中报,年报,股票估值,财经电视电台. ~8 t\" |\' i\" c, _1 U( k
. q( x Z8 n2 N$ g\" h\" S\" X股票论坛,财经,证券,权证,金融,港股,行情,基金,债券,期货,港股,外汇,保险,银行,博客,股票软件,胜龙,大智慧公式,钱龙公式,飞狐公式,分析家公式,通达信公式,同花顺公式股指筑底过程可能较为复杂。从技术面观察，可注意几点，1，多方已经完成阶段性目标。上证指数的黄金分割位6169点，我们以过去的报告中曾多次提示属于较重要的技术位，10月份两度上攻无果，摸高6124点回落，显示6100点之上存在阶段性压力。当然，这里不会形成大头部，只是还需要不短的时间进行蓄势消化。2，近阶段的运行节奏可视为C浪运行。上证指数10月16日6124点至10月26日作为A浪，反弹至11月1日的6005点属于B浪，之后运行C浪，A、B、C三波构成弱市箱形格局，下档支撑位在5200点至5000点，如果低于此点，也不必惊慌失措。相信经过一段时间的蓄势后，明年上半年还有较大的上升空间。 3，补缺口。上证指数在10月8日跳空上升留下的缺口（5620至5560点）于10月26日完全封闭，之后连续反弹至6005点，调头向下又封闭另一个跳空缺口（5411至5461点），该缺口于9月28日形成，两个缺口陆续封闭,短期做多的能量匮乏,股指即使盘中出现反弹，还会有反复，力度不强。4，均线系统出现短期的空头排列。在过去的几个平台整理过程中，如上证指数1800点、3000点、4000点附近都出现过类似的情形，均线系统也对多方不利，但经过数周的运行，市场逐渐企稳，估计近期减量筑底的可能性较大。
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股票论坛,财经,证券,权证,金融,港股,行情,基金,债券,期货,港股,外汇,保险,银行,博客,股票软件,胜龙,大智慧公式,钱龙公式,飞狐公式,分析家公式,通达信公式,同花顺公式( W6 c* N% B\' a2 z
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股指期货预期渐强,大市值股继续坚挺 （2007-11-9 17:29:36）
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本周至今的上证综指跌幅已然超过7%，几乎成为年内最大的周跌幅。而本周热点格局并未发生重要的变化，“二八”旋律依然维持。股参网 X4 ?\" ^8 M2 @6 M$ H5 C
6 {2 S* b+ | n1 Y8 G\" t1 ?www.stockre.com事实上，本轮市场自6000点以来的调整，根源在于市场新增资金的极度萎缩，虽然从长期来看，随着人民币的升值过程，流动性泛滥这个大背景并未改变，但在10月份以来公募基金降低持仓并且没有新基金发行的状况下，市场还是出现了短暂和间歇的“缺血”。特别是在目前，管理层对于市场最重要的活跃力量基金仍然持需要控制规模引导规范的态度，新基金未获准募集而老基金的持续营销的手段也被限制，因此市场的“缺血”状态有增无减，近期市场成交量充分表明这一点。股票论坛,财经,证券,权证,金融,港股,行情,基金,债券,期货,港股,外汇,保险,银行,博客,股票软件,胜龙,大智慧公式,钱龙公式,飞狐公式,分析家公式,通达信公式,同花顺公式3 g6 j- z; E, L
. u) M\' u/ ?0 }1 E& [: `& Z\' iwww.stockre.com但是我们也认为，行政方面的调控，不值得恐慌，人为因素总能够被人为解决。我们可以期待股指期货时间表和投资于境内A股的新基金发行。原先我们就提到，如果这种较低成交量的局面继续维持，那么只有“二”才能获得更多的市场注意力和资金的净流入，自然也就获得明显的超额收益，近期这些权重股的换手率并未下降也是明证。而近期股指期货的预期逐渐强烈，大市值股票在这种预期下会表现出明显的超额收益。换句话说，股指期货很可能成为一个主导市场风格的重要事件，以结束目前牛皮调整的市场态势。4 Q2 V: w) M# _: ^9 Q
2 b3 V$ r1 w+ ?# @6 N& f: b! k- i股参网
. t$ v. B0 P- p6 Y9 u. N股票论坛,财经,证券,权证,金融,港股,行情,基金,债券,期货,港股,外汇,保险,银行,博客,股票软件,胜龙,大智慧公式,钱龙公式,飞狐公式,分析家公式,通达信公式,同花顺公式; T6 ^7 f: l% M( p2 S, O9 c2 u
[潜力股推荐]# t1 n% I0 x& S
辽宁成大（600739）：投资评级：买进；期限：短线操作 （2007-11-9 17:32:22）8 _7 h4 x% x5 [4 @3 } e; f! q
总股本89721万股，实际流通A股73403万股，07年前三季度每股收益1.98元。公司业绩大幅增长，主要来源是公司持有广发证券26%的股权。作为国内券商行业的激进型代表，广发的增长潜力在业内得到一致认同。公司持有的广发股权相当于每1股持有0.7股广发。广发借壳仍存在不确定性，但是即便借壳不成，将来通过其它途径上市的可能性仍然很大。一旦广发登陆市场，带来的净资产重估将在每股50元以上。无论从PE的角度还是重估后的PB角度衡量，公司都处于“估值洼地”的状态，建议买进。
/ `4 h( ~\" \\& z9 h股参网( y9 I) c% p* o& d\' J
商业城（600306）：投资评级：买进；期限：短线操作 （2007-11-9 17:31:53）
$ a% N# H1 M\" h- t2 v M4 m股票论坛,财经,证券,权证,金融,港股,行情,基金,债券,期货,港股,外汇,保险,银行,博客,股票软件,胜龙,大智慧公式,钱龙公式,飞狐公式,分析家公式,通达信公式,同花顺公式 典型的资产富裕型公司。公司拥有23.53万平米的商业地产，包括商业城主楼、办公楼、铁西百货、安立置业大楼和日神置业大楼，均地处沈阳核心商圈。按1.50万元/平米保守价格计算，商业物业市值39.25亿元，折合每股RNAV 17.51元公司持有1.2亿股盛京银行股权，每股含0.67股盛京银行股票。预计盛京银行08或09年将可能实现IPO，按净资产计算的盛京银行股权每股价值为6.26元，市值11.16亿元。从资产重估角度，公司合理股价至少为23.77元，目前股价和合理估值相差近100%，具有较高的安全边际，建议买进。
9 H& k9 K$ x/ L! Y5 J3 b2 `6 ^www.stockre.com|专业炒股信息交流平台|股市绝密内参|价值信息披露|股票证券论谈|新股民学园|炒股技巧荟萃|技术指标公式下载|股市证券图书www.stockre.com|专业炒股信息交流平台|股市绝密内参|价值信息披露|股票证券论谈|新股民学园|炒股技巧荟萃|技术指标公式下载|股市证券图书: _( P+ ~3 T# X8 R0 w; u- x
中信证券（600030）：投资评级：买进；期限：中线操作 （2007-11-9 17:30:35）
6 }/ N\' c0 I- ?4 B4 ?5 O股票论坛,财经,证券,权证,金融,港股,行情,基金,债券,期货,港股,外汇,保险,银行,博客,股票软件,胜龙,大智慧公式,钱龙公式,飞狐公式,分析家公式,通达信公式,同花顺公式总股本331523万股，实际流通A股279156万股，07年前三季每股收益2.77元。1-9月份公司实现净利润83.62亿元，折合EPS 2.77元。其中7-9月份实现净利润41.55亿元，同比增长558%，折合EPS 1.35元。三季报业绩增长的原因在于自营收益大幅增加、权证收益集中结算和费用率继续降低。公司卓越的盈余管理能力和合理的业务布局保证未来业绩的平稳增长，权证及可供出售金融资产浮动盈利的结算、投行项目的多元化拓展、经纪业务整合开始发挥效力、基金公司正式并表以及创新业务的陆续推出使我们对未来几年公司业绩增长持乐观态度。证监会已批准公司增资金牛期货及受让华夏基金剩余39.275%股权。而收购国际投行贝尔斯登则成为公司国际化业务拓展中的重要一步，不仅使公司低成本完成了国际业务扩张，而且使公司证券控股集团的架构更加完备。我们预期2007年EPS为3.18元（如按照加权平均口径统计为3.50元），目标价格130-135元。该股中线上涨趋势明显，建议买进。个股消息,股评,名家看盘,个股点评,牛股推荐,机构报告,操盘技巧,技术指标,股票知识,股
家园 11月9日机构资金流入流出前10名 [11-09] 11月9日机构资金流入流出前10名
机 构 资 金 流 入 排 名 (数据提供:胜龙证券)
当日流入资金
排序 代码 股票简称 增仓总额
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（%） 现价 换手率 成交量 振幅
1 600016 民生银行 95917.29 4.23% 17.51 2.11% 2547713 6.37%
2 600028 中国石化 52631.71 3.87% 23.36 1.73% 1470452 11.52%
3 601857 中国石油 40619.47 -0.03% 38.18 4.77% 1432266 4.53%
4 000002 万 科Ａ 25964.31 0.20% 35.00 0.84% 436771 5.87%
5 601328 交通银行 24889.58 4.59% 15.50 3.57% 797467 6.55%
6 600019 宝钢股份 23147.28 -3.64% 14.81 1.81% 1018115 5.01%
7 600030 中信证券 18985.35 -1.97% 94.41 0.82% 229536 4.00%
8 601919 中国远洋 18329.62 -0.08% 47.35 2.39% 299001 5.49%
9 601939 建设银行 16987.40 0.56% 10.83 2.11% 1326264 4.74%
10 601318 中国平安 16259.86 0.53% 118.81 1.04% 83578 3.06%
家园 一直不明白这个流入流出资金怎么算的？ 难道不是跟股价涨跌幅度一样吗？我还有个搞笑的理解，这个统计就像统计英超：哇，全年进球数和失球数居然是一样的！
家园 11月8日中信证券TopView 
外链图片需谨慎，可能会被源头改家园 中信 徐刚昨天在北大的报告讲政府不让股市涨了。
基金现在每天净卖出，这个说业内都知道。大家去问问吧
家园 从11.06到11.07的TopView数据来看 一直是机构在减持，散户在买入。
散户账户数不断增加中。
机构账户数在减少。
平均成交每手/单的数目是减小的。
外链图片需谨慎，可能会被源头改
外链图片需谨慎，可能会被源头改危险啊！
家园 中信咋能跌成这样呢？超级郁闷，那位高手给分析一下原因。 家园 券商题材和基金是同一趋势的 基金好他就好，基金不好他肯定不好。
国家对证券市场调节这类股票肯定是风口浪尖挨扁。
家园 分析短期原因不是价值分析者所为，关于与熊死瞪交易的基本面我 有一个问题，各自投10亿美元买可转债，又不互为因果。如果老熊的投资不成，中国岂不成了白低息借给老熊10亿美元喘气？现在老熊的股票可不值钱，事要成了这样，中信就麻烦了。不知我对交易理解对了没有。
家园 为什么只从10%那里找问题呢? 是什么让你赚了60%?又是什么让你赚了30%?
他们能让你赚,就不能让你亏吗?船兄,你的思维也是平面的.你看下这个,再想想.链接出处
家园 脖子兄，我明白你的意思，以前的工作关系，我一向先看大势， 后看具体策略，不过，股票我看中势有点不行而已。但是炒股而言，我逐渐感到不比实业，个股分析入手也可。周末再写一贴论述一下。我在高位卖了ETF却不肯卖中信，实为不信中信会跌在90一下，大盘会跌在5000一下，这是大势（多是基于价值而不是曲线）。中势是到底在5500点或5800点有多少可能会下跌300-500点，我看不准。脖子兄的小声看空系列对我很有启发，但是我还是没学全，没把握。所以，还望有进一步分析。另外，我的子弹的还有，所以不用担心。 这个帖子只是就是论事。加仓中信时，我认真看了老拙对证券行业的分析才进的。说实话，老拙的大势研判其实很好的。
家园 跌不慌，涨不狂；价值投资，以拙胜巧。 家园 上周五涨停冲入13000散户，机构得对付它们 跌破100，还要时间长一些，吓人的效果才能出来，不然人打死也不卖。如果同时大盘往下走，效果更好。散户心理越恐慌，机构越容易混水摸鱼。
中信进入10月以来，确实是散户大增。这次借一个四季度成交大降的由头洗一下，非常好的战术动作。雅格尔与两面针也要减持筹钱，所以机构的选择是顺势跌下去。
家园 这样的调整不像是为了清理散户，而是大环境下的无奈行为。