主题：【原创】地狱究竟有几重 -- X光

2007年10月16日，上海证券交易所综合指数上升到有史以来的最高点6124点。这之后大盘便仿佛从绝壁坠落，一线直下，虽然中间也有过几次绝望的挣扎，充其量也不过相当于是被悬崖上的树枝给挂了一下，今天去看了一下，已经跌破了3200点，跌破3100点只在顷刻之间。同事是在3500点左右买进的，前几天反弹的时候本还在沾沾自喜，现在也笑不出来了。至于我自己，虽然没有买股票，但是之前大部分基金买入的时候都是在4000多点，本指望基金经理们能够有点水平，跑赢大市，没想到正如上海证券报今日文章所言，“基金已彻底被趋势俘虏”。

同事笑言，原本3500点的时候以为已经见底，没想到地狱不是十八重，而是三十六重。这是对她而言，对于那些在5000点以上进入的人来说，只怕至少已下到七十二重了。大盘的跌势犹如水银泻地，一日千里，根本就没有给人多少反应的机会。原本有不少人冀望于政府会为了奥运会的缘故出手来救市，没想到人民日报4月7日出来几篇充满暧昧暗示的社论，诱骗一帮很傻很天真的股民和机构再一次飞蛾扑火以后，便不见了任何实际行动。于是乎有些人大声疾呼，愤怒呐喊，更多的人满腹狐疑，充满沮丧。都在问同一个问题：这何时是一个尽头？

我个人的看法，3000点也未必是见底。看一看上证综指的历史表现，2006年底以前连超过2000点的时候都很少，何德何能在短短一年内便能升到6000点以上？除了证明投机和贪婪是唯一的驱动力以外，我也找不出更好的理由。有人说市场理性回归，现在市盈率已经降到不到20倍了，价值已经被合理评估了。这一点，反正我是死也不相信的。中国股市的参与者们几时学会了以价值评估作为买进或卖出的标准？难道说股指升到6000点的时候大家没明白这一点，今天跌到3000点就突然全部大彻大悟了？真要如此，中石油也不会在油价日创新高的今天还跌破发行价了。凡是这么说的人，如果不是脑残，就是心中另有盘算，总之可以无视。

地狱究竟有几重？根本就没有人知道，也不会有人知道。从股市参与者的心理来判断，我觉得2500点倒可能是一个潜在的底线。理由有两个：

一、2500点是多空力量对比发生变化的底线。现在3100点的时候，很多人已经觉得底线到了，但是信心还不足，多方的力量还在积聚过程中，而且政府的态度也不明朗。如果能守住3000点，也许这种看法是正确的，可是我觉得可能性不大。等到2500点的时候，相信更多的人会保持“底线到了”的信念，空方也会有所保留，市场的力量变化总要在一定的时候发生，我觉得在2500点发生的可能性比3000点大。

二、2500点是政府不得不出来收拾烂摊子的底线。政府其实现在处于非常矛盾的两难之中。从政府的角度来讲，政策救市显然是下策，过去的历史经验已经一次又一次地证明了这一点。然而正是因为过去多次政策救市的恶性循环，这次如果不救市市场可能又是死鱼一条。一旦这样的情况真的发生，无论对于政府和谐社会的口号还是对于奥运会前后的政治影响都是不利的。因此到了一定的时候，政府不救也得救。我不认为4月7日的社论纯粹是为了骗人。政府出社论的目的是为了探风，如果社论起到效果了，那么政策也就不用出手了，那是皆大欢喜。但是市场给出的答案是不。显然市场参与者对于3500点见底的说法并不认同。现在政府在干预市场方面无论如何比以前还是谨慎多了，因此如果政策出手，那也得确保有效果，而且不能是只依靠政策造成的反弹。说到底，现在的博弈是市场与政府之间的博弈，市场在翘首以待政府出来干预，政府却不愿轻易地被利用。到3000点的时候，政府一定还会再次试探市场的反应，但是如果到2500点还不出手，政府就要冒着让股市这两年的所谓发展（其实也没有发展）全盘化为乌有的风险，所谓“一夜回到解放前”是也。另外，出手的时机和力度也很重要。政府希望政策起到的只是压死骆驼的最后一根稻草的作用，主要的作用还是让市场力量来承担，虽然从历史经验来看这根稻草往往转眼就把骆驼压成了肉泥。但如果政府出手太早，就要冒着为他人做嫁衣裳的风险，而且效果未必能持续到奥运之后。从这一点上来说，政府出手的最晚时机应该是在6月中，如果政府还打算出手的话。

还有一点，不过估计对A股的市场参与者来说算不上理由，就是从06年到现在，宏观经济的确也有很大的增长，企业的收入和利润水平都有普遍的改善，从价值来说，如果那时候的市场值2000点，现在值2500点应当是合情合理的。不过，这个理论在过去十年中完全行不通，所以这次也未必。

当然，上面的都是我个人的猜测。中国股市是个很黄很暴力的地方，大家都在勾心斗角，互相捅刀子使绊儿，所以谁的猜测也算不了数。谁要是听我的，亏了钱我概不负责，但是可以告诉我一声，等你亏得受不了了，我来低价接盘。