主题：【文摘】开动国家机器，开始抢钱游戏！ -- licai86

社保基金上月增仓百亿 2008年12月03日 14:34 羊城晚报 　　肖波

http://stock.jrj.com.cn/2008/12/0314342949126.shtml

　　本报讯 以投资风格稳健著称的全国社保基金11月28日宣布将追加部分股票投资之后，市场信心为之一振。而据了解，社保基金11月已经悄悄增仓。消息人士前日向记者透露，全国社保基金已经在11月份追加股票投资100亿元。市场预计，在宣布追加部分股票投资之后，社保基金今后一段时间将继续加仓股票。

　　我国社保基金采取委托代理方式，主要由基金公司负责基金的投资。最新公开数据显示，社保组合共有10家机构分头管理，包括9家基金公司和中金公司。消息人士透露，虽然全国社保基金上周五才正式宣布将追加股票投资，但实际上11月份就已经委托增加100亿元投资额度给基金公司了。

　　由于投资风格稳健且规避风险意识极强，自进入资本市场以来，社保基金的动向被看作是市场的风向标。2003年全国社保基金入市至今，社保基金股票组合5年间取得了年均26％的收益率。从去年年底起，社保基金在A股市场的投资策略开始趋于保守，并大幅减仓。由此，在今年股市大幅下跌的情况下，损失远小于股市整体跌幅。

　　事实上，全国社保基金今年三季度就已经有小幅加仓的举动。上市公司三季报数据显示，三季度，社保基金组合重仓持有的上市公司占到145家，比二季度增加37家；社保基金组合持股数量达101.26亿股，比二季度的91.07亿股增加一成。　　社保基金被称为股市中的“御林军”，实力不容小看。截至2007年年底，全国社保基金总资产达5000多亿元，投资于股票和一年期以上各种金融产品共4854亿元，占全部资产的95％，其中境内外股票为1816亿元。但从去年年底起，社保基金在A股市场的投资策略开始趋于保守，并大幅减仓。就在去年10月份股指“高处不胜寒”之际，社保基金给基金管理人发出指令，要求将其投资账户内的股票仓位，在一个月之内降至50％至70％之间，出售价值总额约400亿元至600亿元的股票。 　　对中小投资者来说，不妨积极看待社保基金发出的做多信号。当初社保基金的高位撤退没有错，那么，现在的低位介入是不是又一次正确的选择？管理层接连推出一系列救市举措，以及A股市场系统性风险大幅释放，决定了长期投资和价值投资的机遇或许就在眼前。可以预期，社保基金与保险资金的“空翻多”，将在市场上形成较为一致的观点：短期市场风险犹存，但从长期来看，现在的指数已经处于低位。

2008年8月14日，中登公司披露了全国社保基金7月份新开24个账户的信息，其中沪深各12个账户。这也是去年10月份以来，社保基金首次出现在A股账户新增名单中。目前中登公司共有社保基金账户116个。

据2009年1月20日中登公司公布的2008年12月月报数据显示，截至去年年底，社保基金的开户数已经达到132个，较去年6月底增加了43.5％。其中2008年7月新开户24家、2008年11月新开户8家、12月新开户8家。

数据显示，在2003年入市以来的5年间，社保基金股票组合取得了年均26％的收益率。

中央预备多个救市方案 2008年10月10日 08:17:21 香港汇报

　　中国政府昨日"两率"齐降，揭开了空前大救市行动的序幕。此间消息人士表示，中国早已备有预案来防范华尔街金融危机的负面影响及自身经济下滑的危险；未来货币政策和财政政策将伺机进一步放松，继续降息、免收证券交易印花税等救市政策在酝酿中。

　　按照惯例，重大经济政策出台前都需要由国务院牵头开会拍板决定。昨日国务院临时召集发改委、财政部、央行、银监会、证监会、保监会等宏观经济决策部门高层，拍板出台救市政策；随后财政部、央行宣布暂免利息税和降低利率、存款准备金率。消息人士透露，对于此次救市，中国政府早有预案。近期国务院有关负责人已多次紧急召集财政部、央行、银监会、证监会、保监会等部门主要负责人，就当前国际国内经济形势、资本市场局势进行讨论，制定下一步救市方案。尽避当前仍未形成统一的意见，但会议上讨论的救市措施包括免收证券交易印花税，实行T+0，加大保险资金、社保基金入市比例，支持央企及控股上市公司增持或回购上市公司股票，降息等。可以预见，一旦未来经济形势恶化，上述措施皆有可能推出。

　　抗击风暴保后劲

　　商务部研究员梅新育认为，货币政策有必要在短期内连续放松，因此年内货币政策各项工具都有进一步松动的必要和可能。未来宏观调控在加快经济体制方面将出台更多政策，尤其是资源产品价格改革，为新一轮经济增长"蓄势"。

　　经济学者韩昕原接受本报访问时指出，在美国遭遇金融危机之际，中国经济发展也面临"后劲"危机，传统比较优势下降，经济内生原动力明显不足。因此，应对美国金融危机的同时也是中国经济转型的契机，中国政府应在短期救市的同时，更应着眼长期的经济转型，出台相关政策促进经济结构调整，重塑核心竞争力，提高"软实力"。经济学家吴敬琏也强调表示，中国传统模式在要素投入驱动和出口需求驱动两个方面受到了挑战，应通过劳动力、科技、服务及信息四个途径来实现经济发展模式的转型。

全球央行联手降息救市 2008-10-08 19:28:40　 　

网易财经讯 8日，美联储、欧洲央行联合世界各国央行进行史无前例紧急协同减息，以缓解金融危机对经济的影响。

美联储宣布减息50个基点，至1.5%。

欧洲央行宣布减息50个基点，至3.5%。

英国央行宣布减息50个基点，至4.5%。

加拿大央行宣布减息50个基点,至2.5%。

瑞典央行宣布减息50个基点，至4.25%。

中国央行决宣布下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。 国务院决定9日起对储蓄存款利息所得暂免征收个人所得税。

8日上午，香港金融管理局宣布将基准利率下调100个基点。

7日晚，澳洲中央银行大幅减息1厘，创1992年以来最大减息幅度；以色列央行昨日亦突然宣布大幅减息半厘到3.75厘，于本月12日起生效。 (本文来源：网易财经 )

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证监会近期启动证券公司融资融券业务试点工作

　　中国证券网 2008-10-05 16:22

　　本网讯（记者 周翀 商文）中国证监会有关部门负责人5日在京表示，经国务院同意，中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。

　　该负责人介绍说，近期中国证监会将发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，并按照行政许可法的要求，公示证券公司融资融券业务试点，审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。

　　融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模，合规状况，净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司，之后将根据试点的情况，在总结经验完善办法的基础上逐步扩大试点范围。为适应我国证券市场多样化差异化的实际情况，试点单位的范围兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，同时抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。

　　同时，上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券试点的标底证券的范围和名称。试点期间，中国证监会将对申请试点的证券公司实施窗口指导，由试点证券公司根据自身的实际情况，通过适当提高融资融券客户的资质条件，资产的门槛，和在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争的局面。

　　有关人士提醒投资者充分认识：从事融资融券交易既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。

　　中国证监会启动融资融券试点同时，将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，严肃查处各种非法的融资融券活动，保护投资人利益，保障融资融券业务的规范有序发展。

　　一些市场人士认为，目前是推出融资融券业务较好时机，试点风险可控的，试点规定的融资融券客户保证金比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。由于试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标底证券才用于融券业务，现阶段融资规模会大于融券的规模。市场出现大量卖空是不可能的，根据现有证券公司的实际情况也是融资规模大于融券规模，即便从成熟市场来看，也是融资规模明显大于融券规模。证券公司融资融券业务试点的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施也为当前的证券市场注入新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。

海通证券：明年证券业融资融券利差收入或超66亿元

　　中国证监会有关部门负责人5日在京表示，经国务院同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。据海通证券研究所预测，预计明年证券业的融资融券利差收入约为66.03亿元。

　　海通证券行业分析师谢盐认为，融资融券对券商业绩的真实影响包括以下几个方面。首先，融资融券可以使券商获得借贷的利差收入；其次，融资融券可以活跃市场，放大存量资金的运用，提高市场交易量，从而提高券商的佣金收入；再者，如果未来证券金融公司成立，融资融券可以将货币市场的资金源源不断引入股市，改善市场流动性供给，也有利于交易量放大；最后，"大小非"解禁后有相当多的解冻股权需要市值管理，而之前这部分券商托管资产未能给券商带来收益，融资融券推出后，这部分托管股权可以实现融券借贷，从而增加券商的市值管理收益。

　　根据海通证券预测，估计融资融券推出后，融资融券规模占净资本的比例可达到30％；2009年的短期借贷年化利率约为8％，由此可以测算出证券业在2009年的融资融券利差收入约66.03亿元。在假设条件相同的情况下，龙头券商中信证券(600030,股吧)在2009年的融资融券利差收入约11.75亿元。

根据TopView数据统计，9月最后一周，机构和法人账户合计净买入股票201亿元。创下2007年9月以来的新高。其中，机构投资者一周买入260亿元，也创下一年多新高。在机构大买的同时，个人投资者却在减少。自8月4日个人持股账户达到7214万（户次）后，本周四创下新低7055万，即160万个人投资者清仓离场。

美的等五公司增持是虚像 大小非们暗渡陈仓 20080926 东方早报 林奇

　　一边是高管、大股东少量增持，一边是大小非通过大宗交易平台大量减持。是“增持秀”，还是高管、大股东与大小非串通蒙骗投资者？理财一周报对五家上市公司的增持进行深入调查。

　　股市充满了大忽悠，忽悠的方式层出不穷。有黑嘴、投行报告、传闻……理财一周报统计所有高管以及控股股东增持的公司后发现，有部分公司在忽悠投资者。增持公告的背后却是小非通过大宗交易平台出逃。虽然，没有证据表明大非、高管与小非合谋忽悠投资者，但是小非大量套现，大非和高管的“增持秀”无疑起到了掩护作用。

　　真相： 　　大非增持小非套现

　　理财一周报统计所有高管以及控股股东增持的公司后发现，有部分公司增持公告的背后却有小非通过大宗交易大量出逃。比如美的电器(10.73,0.45,4.38%,吧)(000527)、中联重科(14.71,0.81,5.83%,吧)(000157)、山西焦化(7.33,-0.22,-2.91%,吧)(600740)、建发股份(5.56,0.17,3.15%,吧)(600153)、新大洲A(3.69,0.01,0.27%,吧)(000571)等公司。

　　高管增持、控股股东增持，无疑显示了公司实际控制人对公司前景的看好。大非是最了解公司的，尤其是高管组团增持、控股股东大笔增持时，更容易激发起投资者对公司的信心。然而，在市场萎靡的背景下，大非增持背后却隐藏着小非的大量套现。这让投资者感觉到无所适从。

　　长城证券家电行业分析师何奇峰对理财一周报表示，大非增持小非减持，确实有点微妙，但是大股东是最了解公司的，他们增持无疑传达了明确的信号，就是公司在这个价位下是有价值的，是低估的。但是小非不断减持又会对股价造成压力。面对这种情况投资者更应该仔细观察公司的基本面，比如说美的电器大股东增持，公司所在家电行业整体景气度比较低，但是作为龙头企业的美的电器的多品种经营方式，具有极强的抗风险性。而小非减持会影响股价，投资者可以观察公司小非的持股情况，看看还有多大的减持压力。如果小非减持压力很大的话，那短期内尽量回避。

　　一位不愿透露姓名的研究员透露，“其实多数小非资金链确实很紧张，不得不套现。据我了解多数套现的小非都属于这种情况，只有小部分套现的小非是因为不看好公司前景，或者有的是为了把2008年的业绩做得更漂亮。”

　　证券通资深分析师陈剑炜非常赞同这种观点，他对理财一周报表示，小非减持很多情况下并不是看坏公司前景，只是急于兑现收益，可能确实资金短缺了。但是大股东没有减持就说明这家公司投资价值还是可以的。现在这种情况下，是高管增持的绝佳机会,高管增持特别值得关注,如果大股东和公司是类似行业的，持股比例又比较低，说不定会取得控股权后考虑整体上市。如果持股比例已经是控股了，那么很可能大股东没什么增持动力，只是做做样子表明姿态。因为大股东资金也有限，亏本生意是不会做的。

　　策略一： 　　回避小非持续减持股

　　除了大非增持背后小非套现的股票外，理财一周报统计发现还有些公司小非通过大宗交易平台连续不断地大量减持。比如ST赛格(000058)。

　　从今年7月16日至9月24日，ST赛格一共在大宗交易系统出现24次，大小非总共减持2273万股。

　　证券通资深分析师陈剑炜表示，不看好这类公司，投资者应该尽量规避。一位不愿透露姓名的研究员表示，ST赛格今年以来一路下跌，连像样的反弹都没有，股价跌到3元多，大小非突然开始疯狂减持，说明公司可能有不可告人的利空。

　　策略二： 　　区别看待公司与行业

　　何奇峰表示，投资者面对这种情况的时候应该先看看这个行业景气度如何，公司在行业中的地位如何，公司采用什么样的经营策略，一般龙头企业抵御风险的能力更强一些。比如，同样是家电行业龙头的格力电器(18.60,0.77,4.32%,吧)，跟美的电器(10.73,0.45,4.38%,吧)采取了完全不同的经营方式，不是多个品种一起发展，而是认定一个品种走精专路线，这种公司同样有着较强的抗风险性，今年以来增长同样强劲。

　　一位不愿透露姓名的研究员表示，现在通过大宗交易的基本上都是过桥减持，就是自己把股份卖给自己，因为按《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》规定要求已解禁限售股一个月内出售量高于公司总股本1%时，应通过交易所大宗交易系统转让。这样过桥减持后，再通过二级市场减持就符合规定，减持起来就比较方便。投资者遇到这种高管增持而大小非减持的矛盾情况时，要先观察这个行业怎么样，如果是这种景气度逐渐下降的行业，出现大小非大量套现的情况，投资者要尽量规避。

　　如果公司是行业龙头而公司高管和大股东增持的意愿十分强烈，态度坚决，而且小非持有股份不是很多，那么还有一定投资价值。如果行业向好，景气度持续较好，公司成长性又很好，小非减持数量不大，那么值得关注。

　　银河证券分析师陈雷表示，投资者面对不断出现在大宗交易平台的股票，要注意限售股解禁当天股价的走势，看当天大小非是不是一解禁就急于套现。

增持是假，操纵是真。

　　最近国家鼓励上市公司回购其流通股份,而且门槛限制也有不同程度的降低。

　　看似增持行动，其真实意图是鼓励上市公司炒做自家的股票，不少有资本实力的企业已经心领神会，第一时间积极进场扫货。

　　早些时候我曾撰文指出：在大小非解禁前，市场估值博弈的话语权更多的掌握在基金、QFII等金融资本手里，但是随着大小非逐步解禁，大小非将在未来的市场中扮演举足轻重的角色。特别是在市场下跌70%的大背景之下，其回购用意深远，不可不察。

　　市场的估值体系博弈将不再是基金主导，而是大小非，未来的市场将进入真正的“大股东时代”。

　　有了回购的暗示大股东就可以名正言顺的操纵其股价而不必忌讳，未来把握住大股东的背景和实力以及个性对你的炒做会大有裨益。

　　一个标准的制定总是为打破这个标准的人们创造巨大的利益。

中央政府应对国际金融危机的措施已经有大致的轮廓

　　1、汇金入市,提振市场信心,维持三大商业银行的价格稳定，意在人心。

　　2、中石油，中煤能源，中国神华，等中字好巨头及时回购信息，意在军心。

　　3、地方国资存在很多扯不清的债务危机，而且互相之间盘根错节,需要通过二级市场整合搞钱，后期资金重点要做的就是配合地方国资来运做这个大蛋糕。（7月以来上海国资控制的企业持续热身，未来暴利在这个区域。）

　　项庄舞剑，意在沛公。

中国人寿：从打新到买股 2008-09-25 12:44

周二的时候，工行曾屡屡遭到大手笔买进，让人以为是中投斥巨资在吃货。孰料当晚公布的信息是中投只买进了区区200万股，让一些游资大失所望，周三就拼命出货，在4元的位置才得到支撑。究竟什么人在买进呢？最新的TV数据显示，是一家出名的打新股的营业部：中信北京白家庄东里。

这家营业部周二买进工商银行15.58亿元，约3.6亿股，占当日成交的35%。而且，除了工行外，它还买进了3.2亿元建设银行、0.7亿元中行。合计三行投入资金高达19.5亿元，实际就是周二买进三行的第一主力，比中投的魄力大得多。

这不由得让人好奇，是什么人在买进呢？这是一家法人单位，有可能是中国人寿保险等机构投资者。其次，该单位曾长期打新股，其中，中国石油这只股票就曾中签后卖掉14亿元，约合3000万股。其它如神华、建行、南车等，也都有上榜。大致估算一下，该营业部聚集的打新资金可能超过500亿元。

所以，如今拿出20亿元到二级市场买股票，对其庞大的资金来说，其实是毛毛雨。

不过，这一举动仍然让人感到颇有深意。首先，打新的资金历来追求无风险高回报，轻易不会进入二级市场。现在，这笔资金一天动用20亿元来买股票，买进工行的价格约4.3元，是否表明他们认为这个价格接近无风险呢？其次，这家营业部的巨额资金估计要么来自于央企的财务公司，要么就是中国人寿，但都与财政部应该有密切的联系，是否是中投的买三行计划让他们坚定了信心呢？再者，中投当天为什么几乎按兵不动，却让这样一家营业部大买便宜股票呢？中投未来会在什么价格继续增持呢？

另外，该营业部曾在今年4月底到5月初，利用行情反弹的机会卖出中信证券27亿元，去年11月还曾卖出6亿元。而卖出时机，几乎就是大盘的最高点，显示了高超的操作水平。查一下中信证券的中报就能发现，今年5月初中信证券40元的位置卖出近7000万股的，只能是中国人寿。他们参与战略配售的价格只有9.29元，10转10之后成本降低到4.6元。卖出股份获利高达25亿左右，为中国人寿的三季报增添了亮色。

由此可见，原来热衷于打新股的中国人寿，现在转行买股票了。其中周二一天在沪市的投入就超过20亿元。市场传言人寿当日投入百亿资金买股和认购指数基金，看来不是空穴来风。

中国人寿，曾经在最高点卖出股票的高手，如今买工行，会还是高手吗？不妨拭目以待。

(另外，德邦证券北京一家营业部在周二买进建设银行8.08亿元，约1.8亿股，是另外一个大买家。该营业部也曾在5月初与中信那家营业部同步卖出中信证券12.5亿元，估计也是中国人寿的账户。若此，中国人寿买进三行的投入超过28亿元。)

(由此计算，中国人寿卖出中信证券为其三季报增厚业绩0.1元。中国人寿三季报会比平安好很多很多。这是最近人寿价格比平安多涨20%的主要原因。平安投资富通目前损失140亿，而人寿没有海外资产，这是另一个不同点。)