主题：谈谈对当前形势的看法(仿论持久战) -- 花落随意

从上证指数近一个月的走势来看,经验表明下述两种观点是不对的:一种是指数将快速的向3000一带狂奔而去,一种是指数将很快重新回到1800以下,甚至向1500看齐.前者产生乐观的幻觉,后者产生悲观心理.他们看问题的方法都是主观的和片面的,一句话,非科学的.

在这波行情发展的过程中,各种观点呈出不穷.例如,在反弹初期,许多人依然一如既往的继续悲观情绪,表明指数将会向1500点奔去,主流机构普遍预期在09年下半年,等宏观经济好转的时候,才会有行情.但当政府采取一系列超预期的措施后,导致市场情绪开始逐渐转化,指数在犹犹豫豫中,所向披靡,屡破整数关口,市场气氛面貌焕然一新,并为这波行情找到了很好的注解:流动性过剩.市场本身具备自我加强的能力,市场上已经一扫前期悲观的阴影,乐观情绪开始弥漫开来.攻克3000,向4000进发的论点也占有一定市场.

于是问题是:指数会攻克3000吗?答复:会,中国资本市场具备大力发展的基础与条件.但能很快涨到3000点吗?答复:不能,震荡筑底的过程是持久战.

这些问题的主要观点,几个月以前,我们一般地谈到过了.

在什么条件下,指数具备快速上涨的单边行情?答复是:要有两个条件:一是市场中有大量的钱,也就流动性良好,要是泛滥的话,并可以产生泡沫;二是市场中信心很足;有钱有信心市场不涨也难..相反,指数什么时候具备单边下跌的行情,答复是:要有两个条件:一是市场中流动性紧张,也就是市场缺乏资金;二是市场信心严重不足,市场没钱没信心,想不跌也不行.

市场问题中的唯心论和机械论的倾向，是一切错误观点的认识论上的根源。他们看问题的方法是主观的和片面的。或者是毫无根据地纯主观地说一顿；或者是只根据问题的一侧面、一时候的表现，也同样主观地把它夸大起来，当作全体看。

当前我们市场所面临,并在相当长一段时间面临的问题是:我们将为有比较充裕的流动性与比较严峻的宏观经济环境和大小非减持所造成的信心相对不足.造就单边行情的两个要素呈现出了对立的情况,至于市场怎么走,就要看这两个因素具体谁在主导地位.在前期上涨过程中,信贷环境大幅度放松,贷款规模超出预期,政府并在意料之外祭出了十大产业振兴政策,使市场对政府的行为有了更大预期,而导致市场信心的恢复,流动性充裕与信心的恢复造成了一波小牛行情,并使市场开始过分盲目乐观,市场的上涨并没有根本改变我们面临的基础问题.

在市场涨到如此地步,大多数A股的价格已经不在便宜,都已经处于合理估值的上限,除了银行的估值比较低以外,也没有特别具有吸引力的行业;在市场上涨以后,大小非的幽灵又开始出现,给市场造成压力;从政府到普通小民,现实都摆在眼前,金融危机依然没有过去,谁也无法预料市场将来会发生什么,"不要轻言经济环境已经好转"是官员的共识.当前,我们只面临一个利好,三个利空.在这个阶段,利空会占据一定的优势.

那市场是否会面临迅速下跌的可能,并向1500进军呢?不会.在以后相当长时间内,我们都将面临流动性相对过剩的问题,因为央行处于谨慎的考虑,宁愿流动性出现可控制的过剩,也不敢冒紧缩流动性而增加经济复苏的难度.大小非也是一个大散户,跟市场参与者的心理没有太大的区别,因此,当市场下跌的过程中,就会有越来越多的人产生惜售心理,减轻市场的压力;温总理已经明确表态"我们随时准备出台更多的经济刺激政策"因此,在市场下跌过程中,多空双方的优势将会发生转换,而导致市场继续止跌回升.

因此,在未来几个月内,都要保持冷静态度,不要盲目乐观,不要盲目悲观,筑底的过程是一个持久战,一直到制约市场的基础条件开始发生根本的变化,市场才将会走出新的特征.