主题：息差不能完全决定汇率 -- 高士奇

其实简单说，汇率是两种货币的相互标价，既然是价格就应该由供求决定。也就是说，汇率由货币的相对供求关系决定的。息差能对供求产生影响，但只能起到部分作用，而且这种作用往往不足为虑。首先通常的利率差是基于无风险或低风险利率的，也就是以中央银行的指导利率为基准的。但资金除了寻求这种利息（interest）收入外，还会寻求别的收益，而且这“别的收益”往往很大。

从资本项目而言，股票等很多金融工具既受利率影响，又有自身特性。某国利率较低的时候，股票市场可能正在高涨，自然可以吸引很多外汇流入兑换成本币，这样本币的需求量就上升，外币的需求量就下降。

从经常项目而言，产品与服务的生产都会对外资的进入产生影响。如果一国的实体经济增长强劲，外资就会通过经常项目直接进入该国的生产领域，获取利润，这也不完全受该国利率高低的影响。

千头万绪一句话，汇率是受不同货币的相对供求关系影响的，而利率只是影响供求的一个因素，有时候这种因素还很弱。不过，金融市场中所谓的“远期汇率”与利率倒是息息相关。这个以后再说吧。呵呵。